项峥：价值投资基石在于诚信

项峥

诚信是做人的美德，也是市场交易的基础。证监会主席郭树清7日要求证券公司强化诚信意识和责任意识，可谓是抓住了A股市场顽疾的根本所在，让很多人欢欣鼓舞。

这些年来，A股市场走出了一条让人不可捉摸的市场行情。经典教科书指出股市是国民经济的晴雨表。显然，A股市场很难担当如此重任。在中国经济稳定增长的同时，我们并没有看到股指的一涨再涨。中国经济下行风险增大的同时，A股市场早已在山底下徘徊，当期差强人意的经济数据也同样难以在股市引起些许波澜。如是，我们可以为A股市场的特立独行既高兴而又无奈。同样无奈的是广大投资者，那些期望从股市的涨涨跌跌中获得财产性收入的人们，一次一次被套牢，一次一次惨痛割肉。

中国人并不傻，但容易轻信。面对粉饰一新的招股说明书和盈利前景，不由得掏钱要买。吃过一次亏后，还不长记性，还是义无反顾的投身其中。潮起时，很难知道底细。潮落后，就知道谁在裸泳了。可以说，大多数的中国股民都在裸泳。

上市企业会变脸戏法，上市后即亏损的情况并不少。上市企业自称也很无辜，因为企业经营也有风险，我也想经营好，可市场不配合，我也没有办法。所谓股市有风险，入市需谨慎。只能怪你自己了，我会改，但如果你还是不看好，大可用脚投票。

常说机构投资者是稳定股市的重要力量。在市道好时，基金并没有比普通股民挣更多钱。在市道不好时，基金公司也在“追涨杀跌”，专家理财的优势并不明显。

既然如此，可以选择蓝筹股进行长期投资。但好像这样也不行。上市公司分红与投资者购买股票价格之比所形成的投资收益率，要远低于银行存款利率。当然分红的公司是比较好的，至少有回馈股民的良好愿望，尽管每股5分或1毛的，连塞牙缝都不够。但更多的是铁公鸡，有些公司甚至连鸡都不是，是吞食钱财的无底洞。

归根到底，还是股市无诚信，股民太轻信。蓝筹股虽好，还需价值引导。只要上市企业中好企业少，坏企业多，必然要出现“劣币驱逐良币”的情况。遗憾的是，沪深两市中好的企业可能并不占多数，如何实现优胜劣汰机制，真的很难。

价值投资的基石在于诚信，而诚信的基石在于健全的市场制度。郭树清主席前天说，把投资者当傻瓜来圈钱的日子一去不复返了。只是，如果只从道德上来要求证券公司强化诚信意识，估计投资者还得当傻瓜。投资者要想脱掉“傻瓜”这顶帽，还得等A股市场制度比较健全，而且得到强力执行的那一天。

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