两市第一低市盈率股福田汽车昨大涨8%

每经记者王砚丹 4月中旬，郭主席曾经炮轰高市盈率新股问题。其后新股发行制度改革则将控制新股发行的高价、高市盈率作为主攻方向。而近期，市场对郭主席讲话的解读也开始深化。昨日（5月7日），两市第一低市盈率股——福田汽车（600166，收盘价8.79元），在公布完一季报后，共有26家券商发表了看好评价，其股价昨日以大涨8.38%报收。 动态市盈率仅3.3倍 尽管今年以来，福田汽车已经上涨了51.29%，但是按照昨日收盘价计算，公司2012年动态市盈率仅有3.3倍；按照市盈率指标来看，目前它是A股市场最便宜的个股。 比起动辄70、80倍PE的中小板、创业板公司，福田汽车可以说是超乎寻常的便宜。而它能有如此低的市盈率，原因不外乎两个：一是股价经过了前期大幅下跌后绝对价格已经很低；二是业绩足够好，甚至是爆发式增长。 这两个条件福田汽车恰恰全部满足。福田汽车的产品主要有卡车和客车两类，尤其以轻卡和中重卡为收入主要来源。随着政府对固定资产投资的放缓，2011年福田汽车业绩和股价都一落千丈。去年年报中公司净利润同比下滑29.98%。而在12月公司股价一度较年初下跌超过50%（考虑除权后）。 但是到了今年一季报，福田汽车业绩却发生了翻天覆地的变化。1~3月，公司实现净利润14.21亿元，同比增长225.61%。折合每股收益0.67元。这样一来直接将福田汽车的市盈率从2011年年底的16倍拉低到3.3倍（以昨日收盘价估算）。 业绩暴增源于评估增值 不过福田汽车这样抢眼的业绩也并非全无水分。一季报显示，如果扣除非经常性收益后，福田汽车每股收益仅为0.195元。这意味着若是仅仅按照主营业务估值，福田汽车2012年动态市盈率仍然达到11.3倍。 某汽车行业研究员指出，一般说来，非经常性收益增厚业绩不会引起市场持续性关注，而福田汽车之所以在一季报发布很久后还能因估值低而受到市场追捧，与其未来还将有确定性的巨额非经常性收益确认有关。 今年2月，福田汽车与戴姆勒合资公司于2月挂牌成立，产生了合计约59.5亿元的非经常性损益（折每股收益约2.82元），其中欧曼一工厂评估增值25.06亿元，欧曼二工厂转让收益5.78亿元，H4卡车技术使用费17.2亿元，H4卡车模具、检具、夹具租赁费11.4亿元。按照会计准则，这部分非经常性收益将分期确认。一季度福田汽车确认了约11.7亿元评估增值，其中尚有47.8亿元（折合每股收益2.27元）留待以后确认。 福田汽车在暴跌后极低的市盈率，和未来尚待确认的巨额非经常性收益也引起了券商分析师的关注。《每日经济新闻》经过粗略统计后发现，目前有3家券商给予公司“买入”评级，另有23家评级为“增持”。 上述行业研究员指出，其实福田汽车被集体唱好，巨额非经常性收益只是原因之一，另外更重要的，则是公司经营情况逐渐好转，并好于同业。 今年一季度，福田汽车共销售商用车17.6万辆，重回商用车销售第一。其中每个单项也均好于行业水平——中重卡销量2.52万辆，同比下滑20.2%，同期行业下滑24.2%；轻卡14.3万辆，同比增长4.6%，同期行业下滑5%；大中客839辆，同比增长31.1%，同期行业增长4.5%。 中信证券预计，受益于公司重卡产品线的持续完善、同比基数正常化等原因，今年福田汽车全年销量有望接近70万辆，同比增长8%。 而在一季报中，福田汽车也指出，由于产品盈利结构优化、毛利率上升，以及与戴姆勒的合资公司评估增值形成利润，预计今年半年报公司利润总额仍将同比上升。