茅台首家自营店低价出击 经销商情何以堪

每经记者 毛晋楠

商超零售价接近2000元/瓶的茅台酒，如今只要1519元/瓶就可以买到，而且无须怀疑它是假货。

全国31家自营店的开业，是2012年贵州茅台（600519，SH）工作的重点之一。昨日（5月2日），贵州茅台网站披露，首家自营店已于4月26日在贵阳开业。当天，不少当地居民排队购买茅台酒。公司主推的产品——飞天茅台统一零售价确定为1519元/瓶。

根据贵州茅台网站披露的进一步信息，自营店销售产品覆盖了茅台王子酒、茅台迎宾酒、精品茅台酒、酱香系列酒、陈年茅台酒等茅台旗下各种系列产品。

自营店的开业，也成了股价上涨的催化剂。昨日，目前A股市场股价最高的贵州茅台，创出历史新高——226.57元。

值得一提的是，自营店开张之后，贵州茅台将会形成与经销商竞争的局面，这一结果是好是坏，尚需要时间来验证。

自营店建设提速

事实上，加大自营店建设是贵州茅台在2012年最重要的经营计划之一，也是解决茅台酒供需矛盾最有效的手段。该公司在年报中披露了2012年的四大经营计划，其中，加大直销力度、加快自营店的建设进程排在第一位。据悉，首批31家自营店将布局在各大省会城市。

天津仙童投资管理有限责任公司董事长张晓君对《每日经济新闻》记者表示，听说31家店将陆续在今年上半年开业，每家店的供货量将远远大于此前的专卖店。

“去年参加股东大会的时候，我在仁怀的一家专卖店调研，那家店一个人只能买2瓶，现在贵阳的自营店可以买到6瓶，而且总的销售量增加了数倍。”张晓君说，贵阳属于二、三线城市，当地的经济远比不上北京、上海等地，但从市民排队购买的情况来看，说明茅台酒的需求量很旺盛。在他看来，北、上、广、深的自营店开业之后，销售可能会更火爆。

昨日，记者致电贵州茅台，该公司证券部人士表示，贵阳店具体的销售情况请关注定期报告，目前自营店正在紧张装修，各地的进度不一样，达到条件的马上就会开业。

股价创历史新高

自营店建设的提速，成为贵州茅台股价上涨的催化剂。昨日，其股价再度刷新了历史新高，盘中最高触及226.57元，收盘于225.98元。

张晓君对此认为，贵州茅台在2011年和2012年一季度持续保持高增长，目前的估值偏低，证监会郭树清主席倡导价值投资，加上每年这个时候都是酒水股表现的时候，所以股价创出新高。

一位食品饮料行业的金牌分析师对《每日经济新闻》记者表示，茅台方面加快自营店建设，主要目的是压经销商的利润，同时也能增强公司对终端价格的控制，按照出厂价619元/瓶计算，经销商的一批价在1500元/瓶左右，零售价提高至1800元～2000元/瓶，所以经销商拿走了太多的利润，并导致茅台方面承受压力过大。加大自营店建设，树立定价标杆，可以大大缓解茅台酒供不应求的局面，并回收一部分渠道的利润，同时，这对于打击假酒也有积极作用。

自营店建设的提速，使得市场对于茅台的业绩预期更趋乐观。招商证券食品饮料行业分析师朱卫华在上周上调了该公司2012～2013年盈利预测，从12.62元、17.70元上调至13.35元、18.74元，重申“强烈推荐-A”评级。银河证券则预计，贵州茅台2012年、2013年每股盈利有望达到13.18元和18.31元。

不过，也有观点指出，开设自营店之后，贵州茅台将会形成与经销商竞争的局面，从长远来说，可能会对传统的经销体系造成冲击——因为各地经销商对当地市场更加熟悉，且拥有丰富的销售渠道资源，而若因为开设自营店失掉部分经销商，或有些得不偿失。

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