着眼公司产品 从“供不应求”找寻牛股基因

每经记者 赵阳戈 王砚丹

如果你十年前开始一直持有贵州茅台，你现在的收益是40多倍，如果你从十年前开始持有云南白药，现在的收益是200多倍……碰上这些牛股，或许是每一个投资者的梦想。然而现实是，在A股市场，这样的牛股似乎是可遇不可求的，即使遇上，也不一定有耐心长久地守候。

那么，这些牛股有什么共同的特点？找出这些特点，或许就能发现这些牛股上涨背后的逻辑，这些特点可能就是它们的“牛股基因”。循着这样的思路，《每日经济新闻》本期为你找出一批有着类似基因的公司，或可为投资者提供一些参考。

/投资逻辑/

历史牛股多源自产品供不应求

每经记者 赵阳戈

承接着上周的涨势，本周大盘再有斩获，沪指5个交易日累计上攻了2.02%，而近日如浙江东日（600113，收盘价13.95元）、青海明胶（000606，前收盘价7.94元）等热门股的表现也是有目共睹。但对于投资者而言，在面对上述由事件触发而产生的行情时，可能大多数还是扮演着看客的角色，因为这种行情虽然可以带动市场人气，但毕竟还是可遇不可求的。

对于大部分普通投资者来说，如果你认为赚快钱不是你的长项，那么就尝试去找出慢牛吧，当我们拭去蒙在双眼表面的浮华，安心从公司经营状况等基本面入手，是完全可以挖到自己的“菜”的。因为这种机会不是靠猜或靠碰，而是更具有确定性，相对来说概率更高。

“供不应求”出牛股

据《每日经济新闻》记者的观察，不少牛股在爆发的时期，其核心产品通常都会处在供不应求的状态。

老股民一定还记得上世纪90年代的四川长虹 （600839，收盘价2.43元）。在大约两年的时间里，该股从20多元涨到了最高320元。据历史信息，四川长虹是国内最早从日本松下引进彩电生产线的企业，要知道在这之前，彩电市场几乎被各外资品牌所占据。在一系列政策组合拳下，四川长虹展开了市场占有率的争夺战，似乎一夜间就成为了市场中供不应求、炙手可热的外资品牌替代产品，市场占有率直线上升，当时更有“中国每卖出三台彩电，有一台出自长虹，有一台是外资品牌，还有一台才是其他国内品牌”的说法，四川长虹也就此坐稳 “彩电大王”的宝座。

当然后来随着深康佳A（000016，收盘价3.54元）、TCL集团（000100，收盘价2.19元）等九大彩电巨头的联盟对抗，以及自身囤货彩管的失误，让四川长虹光华大减，但在1996~1998年间，该公司股价翻了十多倍，这个过程成了老股民永恒的记忆。

如果觉得四川长虹太久远，那么我们还可以来说说贵州茅台（600519，收盘价212.5元）和云南白药（000538，收盘价49.13元）。

据统计，贵州茅台自上市以来，无论市场刮风下雨，其业绩增长的态势不改，而其90%以上的毛利率更是让人眼红。因为该公司所拥有的是不可复制的酿制配方，而茅台的市场更是上至国宴、下至百姓聚会，供不应求持续到了现在。股价方面，这10年来，贵州茅台从最低25元起一直缓缓爬坡，最终突破1000元（复权价）以上，股价翻了40多倍。如果你够耐心，10年前买了贵州茅台并持有到现在的话，你的收益比巴菲特每年30%的投资成绩还要好。

云南白药也是同理，其核心产品最初于1902年由曲焕章创制，专门用于伤科治疗的中成药散剂，至今已有一百多年历史，其处方现今仍然是中国政府经济知识产权领域的秘密。正是因为云南白药手握这一国家级的保密配方，使得市场对该产品始终保持着供不应求的状态，历久不衰。

东西好卖，股价也见涨。在公司基本面的呼应下，云南白药的股价也从10年前的2元多，展开了马拉松似的上攻，与2010年创出的906元（复权价）历史高点相比，其股价更是翻了300多倍，即使是现在，云南白药的每股复权价格也在600元的水平，较10年前也有200多倍了。

38只个股或可期待

有史为鉴，上述案例中的产品都是我们身边的产品，公司也都是我们自己可以去发掘的公司。但或许又有人说，30年的发展，现在什么都有，在物质充裕的时代，我们还会有这种机会吗？

答案是肯定的，因为近年的苹果不就很火吗？

苹果之所以最初能在手机样式琳琅满目、手机巨头虎视眈眈的局面中脱颖而出，这跟它的创意、技术、专利意识、营销手段等都是分不开的，而这些综合起来，就成了苹果难以复制的核心竞争力。所以我们才会在每每有苹果新品上市之时，看到有人通宵排队等货的现象。

所以关键问题不是有没有机会，而是怎么去找。

带着这样的愿景，就在各上市公司2011年年报披露快结束之际，《每日经济新闻》记者从公开的定期报告、券商研究报告、业绩说明会等不同渠道中，从公司的核心产品或培育的新利润点产品的市场地位、市场供需、未来前景、行业门槛、产能扩张等方面，去努力筛选值得持续关注的上市公司。记者发现，有38家公司具备了“供不应求”的牛股基因。

这其中，有唯一一家国产液压油缸上市公司恒立油缸（601100，收盘价20.02元），其亮丽的成绩单背后是挖掘机专用油缸等产品的支撑，而挖掘机专用油缸显然处于供不应求的市场环境中；还有以高档针织面料的开发生产为生的嘉麟杰（002486，收盘价8.66元），该公司在2011年业绩说明会上已然向投资者透露着目前公司产品供不应求的信息，其客户包括ICEBREAKER、POLARTEC等国际化高端客户，公司潜力有待发掘；又如定制衣柜行业第一股的索菲亚（002572，收盘价39.08元），该公司所处的细分行业，尚在成长，竞争并不激烈，如果你在该公司招股说明书中输入 “供不应求”这个关键词的话，相信你一定会感受到公司的对未来发展的信心；还有拥有独家产品痰热清的上海凯宝（300039，收盘价21.07元），以及精品剧供不应求的代表公司华策影视（300133，收盘价27.5元）等。

这些公司虽然身处不同行业，但只要有可能在未来成为某一行业的贵州茅台或是云南白药，都是值得持续关注的。这38家公司我们将分期推出，本周，我们将先推出其中11家公司，投资者不妨仔细跟踪。