探秘2012年牛股 机构何时不再“打酱油”

每经记者赵笛 2012年的A股市场，不属于春秋五霸，也不属于战国七雄，属于一个有梦想就能有奇迹的年代。 从*ST昌九（600228，收盘价11.94元），到宇顺电子（002289，收盘价26.35元），再到川润股份（002272，收盘价11.08元），以至目前的浙江东日（600113，收盘价13.95元），一个个曾经陌生、如今鲜活的名字浮现在眼前，他们构成了2012年的牛股大军。 他们有的受益于政策，有的因事件性推动，有的却是创造各种概念上涨。不过，这些牛股背后也有一个共性，那就是鲜有机构资金参与。相反，在2012年的大熊股中，那些下跌股票的十大流通股东中，往往是机构扎堆。 显然，2012年，至少是2012年前4个月，股市是属于私募、游资、大户的，相比起来，绝大多数机构已经打了4个月的“酱油”。 牛股集中地游资的天堂 在以往的年份，人们往往会讨论行情是“二八”还是“八二”，往往会挖掘谁是“五朵金花”。然而，2012年却是一个遍地开花的年代。一只只名不见经传的股票，成为了井喷式上涨的牛股。 “东日”升起 截至4月19日，浙江东日以195.63%的涨幅，成为2012年迄今以来的第一牛股。与此同时，涨幅超过50%的股票已经多达57只。《每日经济新闻》记者注意到，每个月都会有那么几只牛股冷不丁地蹦出来。 1月份，涨幅最大的股票是*ST昌九，该股在2011年12月暴跌之后，2012年初迎来了“V型”反转，1月份涨幅高达60.88%。紧随*ST昌九之后的是如今已变成*ST锌电（002114，收盘价10.22元）的罗平锌电，1月份该股上涨50.6%。此外，广晟有色（600259，收盘价63.2元）、靖远煤电（000552，收盘价16.14元）、西北化工（000791，收盘价8.22元）、深信泰丰（000034，收盘价5.73元）、金路集团（000510，收盘价6.75元）等在1月份的涨幅也都超过了30%。 从整体上看，1月份的牛股多属于资源股，这或许与市场憧憬全球经济复苏有关。 2月份，宇顺电子一马当先，其连续两个涨停造就了当月94.04%的暴涨。紧随其后的是荣之联（002642，收盘价33.26元），在2月份收获5个涨停，累计涨幅为85.28%。重庆啤酒（600132，收盘价27.29元）、川润股份、鑫富药业（002019，收盘价10.33元）、庞大集团（601258，收盘价8.65元）、欧菲光（002456，收盘价24.2元）、*ST盛润A（000030，收盘价11.36元）的涨幅也都超过了50%。 从整体上看，2月份的牛股多属于题材股，这是行情深化的体现。 3月份，川润股份加速爆发，5个涨停造就其月涨幅高达72.02%。接着是ST宝龙（600988，收盘价17.06元），从3月20日开始连续出现15个涨停，3月份的涨幅为55.09%。此外，斯米克（002162，收盘价10.24元）、维维股份（600300，收盘价6.89元）的股价超过了40%。 从整体上看，3月牛股多与涉矿有关，消费股也表现不错。 4月份，截至4月19日，浙江东日在温州金融改革的大旗下横空出世，涨幅达到105.15%。紧随其后的是金山开发（600679，收盘价10.99元），涨幅为79.38%，东宝生物（300239，收盘价35.59元），涨幅65.81%。 从整体上看，4月份的牛股多与政策推动有关，这是A股擅长制造题材的表现。 牛股五大类 基于上述牛股爆发的原因，《每日经济新闻》记者总结得出2012年前4个月牛股的五大特征类型。 第一类是高送转推动型。众所周知，年初是高送转概念股炒作的时期，今年最牛的高送转牛股当属川润股份。该股在拟增发的情况下，推出一份10转10派1元的分配方案，随即股价大幅拉升，2、3月份累计涨幅达到180%。此外，万马电缆（002276，收盘价6.78元）、奥维通信（002231，收盘价10.67元）、汤臣倍健（300146，收盘价53.73元）均属于高送转类牛股。 第二类是概念炒作型。年初，最典型的概念牛股是宇顺电子、ST宝龙等。宇顺电子得益于触摸屏概念，由于苹果公司股价连创新高，国内触摸屏概念股在2月份前后遭到爆炒。除了宇顺电子，深天马A（000050，收盘价8.01元）也是其中代表；ST宝龙则得益于涉矿概念，类似的涉矿概念股如*ST昌九、斯米克、中茵股份（600745，收盘价10.45元）等。 第三类是政策主导型。今年最典型政策牛股是浙江东日，该股因为温州金融改革以及公司参股温州银行而出现爆炒。深圳的沙河股份、上海的金山开发（600679，收盘价10.99元）等也属此类。 第四类是事件推动型。这类事件并非源于政策，而是媒体披露后社会关注的重要事件，资金按图索骥寻找受益品种。近期最典型的例子是青海明胶。在“毒胶囊”事件后，青海明胶、东宝生物出现连续涨停。此外，政策的放松预期也推动地产板块走强，投资放缓提升消费股价值，中航地产（000043，收盘价11.87元）、维维股份就是代表； 第五类是市场型。这类股票的大涨多与市场有关。比如超跌后大幅反弹的重庆啤酒，券商股中流通市值最小、弹性最大的国海证券（000750，收盘价23.24元）等。 牛股的共性 《每日经济新闻》记者注意到，上述牛股有两个共性：业绩不太好，机构鲜有参与炒作。 比如1月份的前五大牛股中，估值最低的靖远煤电也有约40倍市盈率，而*ST锌电2011年亏损，*ST昌九和西北化工的市盈率超过百倍。 在2011年年报中，*ST昌九前十大流通股东中没有一家机构，*ST锌电有一家基金持股，靖远煤电仅有一家保险资金持仓；在2011年三季报中，西北化工没有机构持仓，广晟有色仅有广州证券一家机构。 此外，从交易所公开信息看，*ST昌九、*ST锌电、靖远煤电、西北化工的爆炒中机构没有参与；广晟有色也仅有几家机构参与，且卖出量远大于买入量。 在2月份的前五大牛股中，鑫富药业的业绩亏损，其他股票市盈率超过70倍。 从机构持仓看，2011年年报中，宇顺电子前十大流通股东中有6家机构，涉及公募、私募、社保基金。不过，从2月份的炒作看，宇顺电子出现机构席位大幅卖出，未见买入。此外，重庆啤酒年报中也见到大量机构，但炒作时，未见其身影。 在3月份的前五大牛股中，除汤臣倍健的市盈率解禁30倍以外，其余个股市盈率超过70倍，斯米克亏损。 从机构持仓看，除ST宝龙以外，其他股票均有机构在2011年年底持仓。不过，在大幅炒作时，川润股份、ST宝龙、斯米克均无机构参与，汤臣倍健的机构只卖不买。仅维维股份有券商自营参与了短期炒作。 在4月份的前五大牛股中，个股市盈率均超过30倍。金山开发甚至市盈率近5000倍。 从机构持仓看，东宝生物、渤海物流、青海明胶有极少数机构持股。不过在炒作过程中，渤海物流出现机构只卖不买，其余个股未见机构参与。 熊股集中地机构的恶梦 如果说游资、大户、私募等资金造就了截至目前的2012年牛股，那么，这期间的熊股背后则多半有机构的身影。 大立科技“立不稳” 截至4月19日，大立科技（002214，收盘价23.7元）“荣获”今年以来的第一大熊股称号，年内跌幅达到37.78%。统计显示，今年以来，沪指的涨幅超过8%，但跑输大盘的股票高达993只，占比42.6%。 分月度看，在剔除当月的新股后，1月份，南方食品（000716，收盘价7.79元）以37.4%的跌幅排名第一，金飞达（002239，收盘价8.98元）、永清环保（300187，收盘价38.37元）、蓝帆股份（002382，收盘价17.5元）等股票的跌幅超过30%。 2月份，ST申龙跌幅高达18.08%，紧随其后的是大立科技。2月份跌幅为10%。此外，普洛股份（000739，收盘价7.87元）、山东威达（002026，收盘价8.78元）、中国宝安（000009，收盘价11.68元）跌幅也超4%。 3月份，承袭2月份的颓势，大立科技以34.59%的跌幅排名第一。其后的是*ST华科和SST华新，跌幅均超过30%。 4月份，截至4月19日，ST海龙以20.09%的跌幅排名第一，跌幅超过10%的股票还包括紫光华宇（300271，收盘价16.12元）、赞宇科技（002637，收盘价14.95元）、华斯股份（002494，收盘价15.04元）、温州宏丰（300283，收盘价21.8元）。 熊股四大类 基于上述熊股大跌的原因，《每日经济新闻》记者总结得出2012年前4个月熊股的四大特征类型。 第一类是复牌导致的下跌。由于去年4月至年底股市跌跌不休，停牌的个股在复牌后将面临补跌的风险。这一类占据了熊股的绝大多数，比如金飞达、大立科技、ST海龙等； 第二类是业绩下滑导致的下跌。比如大熊股大立科技2011年业绩下滑42%，国腾电子2011年利润下滑15%，*ST华科2011年亏损6000万元。 第三类是炒作告一段落，主力出货而导致的下跌。比如ST申龙复牌当日大涨286.33%，随后的获利回吐就是理所当然了。紫光华宇、赞宇科技之前都因“10送10”的高送转而遭致爆炒，中珠控股（600568，收盘价19.59元）因为涉矿而导致爆炒。如今，主力获利颇丰，炒作告一段落，故出现下跌。 第四类是股东或高管减持导致的下跌。金飞达虽推出收矿利好，但同时出现两大股东减持，被市场解读成“阴谋”，自然导致股民用脚投票；华斯股份两高管在一季报窗口期减持，涉嫌违规，导致股价向下。 熊股的共性 《每日经济新闻》发现，熊股有一大共性，即多数都是基金重仓股。 在1月份下跌前五名的股票中，每只股票的前十大股东中均有机构。比如南方食品。该股去年6月停牌，今年1月复牌后出现连续三个跌停。从去年三季报来看，公司被华夏红利、长信增利、华宝兴业多策略、宝康消费品、国泰金鹰增长等多只基金持仓，显然，这些基金潜伏其中豪赌重组，可结局不堪；永清环保虽然没有公布年报，但去年三季报中，前十大流通股东全部为机构，囊括QFII、公募基金、社保基金等。 2月份的前五大熊股中，大立科技也是基金重仓股。年报显示，包括鹏华优质治理、嘉实主题精选、全国社保基金一零六组合等6家机构产品位列前十大流通股东。在今年一季报中，仍有三只基金持仓；中国宝安虽也没有公布年报，但去年三季报前十大流通股东中，囊括了华夏、易方达、融通、上投摩根等7家机构。 3月份前五大熊股中，除两大老牌ST股外，其余三家均有机构持仓。在明知*ST华科将巨亏的情况下，润丰柒号信托产品和诺德价值优势基金仍在去年底持仓。再比如跌幅排名第六的天龙光电（300029，收盘价11.15元），该股年报前十大流通股东中有8家机构，其中大成系4只基金持股比例高达流通股的13.67%。然而，今年以来该股跌幅超过16%。 4月份的大熊股中，赞宇科技等因上市不久，机构未见持股。不过，ST海龙被多家机构持有，其中中国人民财产保险和中国人民人寿保险有三个产品持仓。跌幅第八的敦煌种业（600354，收盘价17.12元）年报中机构多达7家，包括社保基金、私募及公募等。 机构“斗牛”仍需警惕88魔咒 从今年前四个月的牛熊股特征看，机构往往与大牛股无缘，却常常踩中大熊股。对此，有业内人士认为，出现这一情况的原因有很多，关乎经济面、资金面等。《每日经济新闻》记者注意到，不少机构也曾尝试炒作大牛股，部分还获得了可观收益。但整体来看，机构大举买入时往往已临近股价的高点、指数的顶部。 牛熊股的市场解读 为什么牛股多是游资所获，机构却鲜有受益呢？日前，《每日经济新闻》记者就此采访了多位市场人士。 从个股的盘面情况看，有私募人士指出，一般而言，机构少参与的股票，更容易被炒作。这又分为两种情况：一是没有机构持仓，游资大户往往更容易收集到筹码，这类似以前的“坐庄”；二是没有机构持仓，一旦拉抬，游资大户不用担心机构借机出逃，而造成对股价的打压。这就是当前行情下，冷门股、休眠股更容易暴涨的原因。 难道，握有大量资金的机构，却不可能大幅拉升一只股票吗？ 对于这一疑问，有私募人士解释道，重演大牛市时的基金行情面临很多制约。首先，公募基金等机构的实力已经大不如前了；其次，由于经济背景不好，基金往往不敢深入参与行情，所以造成了持股分散，一旦有拉升便借机出货的情况；再者，公募基金往往面临监管，有仓位的限制，游资大户常常分仓，规避监管；最后，基金持有的票多半是业绩尚可的股票，这样的股票各类基金多会持有，任何一家基金都不会做“活雷锋”拉抬，以免被其他资金砸盘。所以，基金往往“多杀多”，基金重仓的股票，更容易因互相砸盘而导致大跌。 机构尝试炒作 或许是眼红游资大户频频捉到牛股，《每日经济新闻》记者注意到，少量机构资金也在尝试炒作热门股。 比如3月份的牛股维维股份。该股的爆发点在3月9日，随后出现了5个涨停。从交易所公开信息看，在3月12日其第二个涨停中，有一家机构卖出303万元，但东方证券、中信证券总部位列买入榜前两位，合计买入约4000万元。3月13日，该股继续涨停。3月14日，在该股涨停中，东方证券、中信证券总部出现净卖出，卖出金额高达5420万元。这表明，这两家券商自营或资管资金，完成了为期三天的炒作，成功获利出逃。 荣之联的炒作起始于2月10日的涨停。在横盘五天后，2月20日有两家机构合计买入1210万元，助股价再次涨停。随后，荣之联的股价在随后三个交易日上涨了26%。 最近一次机构成功炒作的股票是金丰投资。该股的起涨点是在4月6日，在两个涨停后，4月17日有一家机构在当日股价跌停的情况下勇敢介入，出现在买入榜第一，买入金额786万元。随后三日，该股出现三个涨停。 不过，相比上述这些成功的炒作，机构高位接盘，买入后就见顶的例子也不少。 比如宇顺电子，该股从2月6日开始连续6个涨停，2月底进入高位横盘。3月6日，有机构买入1128万元，推动股价再次涨停。然而就在第二日，该股冲高回落后下跌3%，股价见顶。4月9日，该股大跌之际，又有机构买入320万元。虽然后市出现10%的反弹，但机构高位接盘的迹象十分明显。 汤臣倍健在3月份迎来大幅炒作，此时只能在卖出榜见到少量机构。但就在见顶后大幅杀跌的4月5日，有三家机构大举买进逾7000万元。目前，汤臣倍健的股价距离机构买入价并不高出多少。 从以上例子看，机构也在尝试炒作热门股。如果小幅参与，机构往往还能够获得不错回报，比如金丰投资；如果大举买进，多半就是高位接盘，比如汤臣倍健等。 88魔咒阴魂不散 谈到机构高位接盘，不由得让人联想到基金88魔咒。 所谓基金88魔咒，是指基金的仓位比大幅度上升，譬如超过“88%”后，股市就快要见顶了。这一经验在A股市场屡试不爽。最近的一次例子就是3月14日的大跌。3月12日，多家券商监控的数据显示，基金前一周大幅加仓。 比如国信证券的数据显示，截至3月9日，股票型基金（已剔除指数基金）平均仓位87.83%，较上周仓位上升了2.99个百分点。考虑基金净值变化受大盘震荡的影响，基金主动增仓2.94%。 值得庆幸的是，目前，基金仓位距离88魔咒还有一段距离。 华泰证券的数据显示，截至4月13日，开放式股票型基金和混合型基金的平均仓位分别是83.30%和69.74%，分别较上周提高了0.26个百分点和0.40个百分点，仓位上升主要由于大盘净值的上涨。 民生证券的数据显示，截至4月13日主动型股票方向基金平均仓位为83.45%，与上周（4月6日）的平均仓位83.33%相比上升0.12个百分点。其中，股票型基金仓位下降0.30个百分点至85.41%，偏股型基金仓位上升0.52个百分点至82.10%，平衡型基金仓位上升0.84个百分点至80.13%。 机构重仓板块中的冷门股 虽然机构不一定能够捉到市场排名前几的牛股，但有些机构重仓板块表现也算不错。比如地产板块今年以来的平均涨幅高达25%，排名行业板块第一名；券商板块的4月份以来的涨幅也超过15%。 《每日经济新闻》记者注意到，上述板块中最牛的个股往往不是基金扎堆的知名股票，而是一些流通市值较小，机构持仓较少的股票。 比如国海证券虽有基金持仓，但持仓比例很小，前十大流通股东持股占流通股比例不足15%。此外，该股是券商股中流通市值最小的个股。 从这一规律看，机构重仓板块中的一些关注机构少的个股也存在超额收益的可能。 分析人士指出，从基本面看，机构大举持仓的板块，往往符合经济面的要求。比如行情复苏利好券商股，政策转暖利好地产股等。在4月消费月以及五一长假的季节性利好下，目前机构重仓的大消费板块也在酝酿机会，如前期涨幅较弱的家电、汽车、商业等板块。按此规律，这些板块中的机构持仓较少的股票，或值得关注。