基金反弹中逆市减仓 政策预期存分歧

每经记者 徐皓 发自上海

本周A股市场延续了上周震荡向上的格局，昨日沪深两市再度放量大涨。而经过了前期的震荡，基金等机构投资则出现较大分歧，上周基金仓位测算结果显示基金整体减仓，但同时亦有机构积极看多，迎接反弹。

基金逆市减仓

4月18日，沪深两市双双大涨，上证综指上扬45点，涨1.96%，深证成指涨2.33%，重回万点之上。

清明节后大盘在多重利好因素的刺激下，整体呈现向上格局，沪深300指数累计上涨5.91%。在上一轮上涨中表现突出的地产、建材、券商等板块表现强势。

不过，基金等机构在近期的上涨中则显得“底气不足”。

德圣基金研究中心测算显示，截至上周四，基金延续了前一周的主动减仓势头，在反弹中继续降低仓位。可比主动股票基金加权平均仓位为82.1%，相比前周下降1.43个百分点；偏股混合型基金加权平均仓位为76.56%，相比前周下降1.33个百分点。

“仓位测算数据下降虽然不一定完全准确，不过说明基金在投资中分歧加大。”有基金经理表示。

上周公布的一季度GDP数据增速为8.1%，而事实上，机构对此解读也不尽相同。有基金公司认为，一季度GDP大幅低于预期，同时结合上市公司年报和一季报也可以看出，工业企业利润大幅下滑，经济放缓情况不容乐观。

不过，也有乐观的机构认为，低于预期的经济增速使得政策调整的力度会较大，一季度后可能出现业绩拐点。

从交易席位来看也有同样的特征，对于热门个股基金参与力度并不大，如近期被炒热的明胶企业。机构席位对于部分短期上涨较大的个股采取了减持态度，如三元股份、长信科技等，但对于年报披露业绩增长稳定，前期涨幅较小个股则有所介入。

政策环境是否改善存分歧

基金认为，随着经济数据的逐步披露，市场进入验证预期的阶段。受到近期政策利好的振奋，对于短期市场，一些机构表现较为积极。

“我们判断目前市场仍处在底部区域，适当增加了配置的进攻性。”有基金经理近期表示。

而对于二季度的行情，各家机构的预期也有所不同。

南方基金仍表示将紧盯政策利好信号和流动性，只有其进一步改善才能迎来第二波反弹。而从全年看来，市场基调已从下跌转向反弹，“未来反弹到2700~2800点一线可能性较大。”南方基金首席策略师杨德龙表示。

不过，博时基金宏观策略部总经理魏凤春则并没有那么乐观。他表示，“现在的投资者显然希望政策力度来得更大一些，比如央行快速降准，政府再次启动项目建设等，但这些似乎在短期内都不太可信。4月份，央行可选择通过公开市场调节流动性，没有再次下调存准率的必要。但是，如果4月存准率真的下调，则说明决策层对经济增长的担忧就更多了一些。”

魏凤春认为，二季度经济将从僵局起步，类滞胀的逻辑重新出现，周期趋势向下。政府目前来看并不会有大的政策动向，使得经济的趋势可能无法改变。未来市场的机会还在于趋势的破局，投资者需谋定而后动。