SOHO中国收购绿城项目 去年实付21亿撬动150亿项目？

每经记者 杨羚强 发自上海

在去年以超过150亿元的总金额在上海连续收购七个物业后，SOHO中国（00410，HK）又有大手笔。昨日（4月17日）该公司宣布，以近21.38亿元的价格收购了绿城拥有70%股权的绿城天山路广场项目。新浪乐居就此统计，SOHO中国在上海收购物业的总金额达到255亿元。

据《每日经济新闻》记者统计，仅根据去年的公告，SOHO中国在上海收购的物业总金额就超过150亿元。但蹊跷的是，SOHO中国2011年年报显示，该公司用于购买投资物业付款、购入物业及设备付款以及收购附属公司的现金流出加起来一共不足21亿元。这些收购是如何完成的呢？SOHO中国负责媒体接待方面的负责人表示，所能给的回应不能超过该公司给各大新闻机构通稿的内容。

收购背后的20亿资金流出

SOHO中国官网的 “公司里程碑”显示了该公司在上海去年的一系列收购动作。2011年4月1日，SOHO中国宣布以总价约16.34亿元的价格收购上海静安区曹家渡万航渡路716弄—794弄地块。4月19日SOHO中国宣布以总价24.7亿元的价格成功摘得上海虹口区的地铁10号线海伦路站地块。5月6日，SOHO中国宣布以总价32亿元的价格收购上海新世界长宁商业中心A、B幢办公楼及地下室，并将项目正式命名为“SOHO中山广场”。5月31日，SOHO中国宣布以15亿元的价格收购位于上海虹口区地铁10号线四川北路站地块。

2011年8月9日，SOHO中国宣布以18.9亿元的价格购入上海浦东新区嘉瑞国际广场，并将其命名为“SOHO世纪大道”。12月29日，SOHO中国有限公司宣布以40亿元的价格收购上海外滩8—1地块50%的权益。加上去年年初，在上海与华丽家族（600503，SH)总金额近八亿元的SOHO复兴路项目31.5239%收购，SOHO在上海涉及的收购项目超过150亿元。

据 《每日经济新闻》记者了解，2011年年初，SOHO中国的现金及现金等价物为140多亿元，在去年流出资金20多亿元的背景下，SOHO中国今年1月1日的现金及现金等价物却达到112.02亿元。

一方面是超过150亿元的项目购买支出，另一方面SOHO中国截至去年底的结存现金并未大幅减少，这又是什么原因呢？

分期付款收购术

虽然SOHO中国方面不愿意解释为何收购金额达到150亿元而实际支付不过20亿元。但查阅其历次的收购公告，还是能够瞧出其中的端倪。

以SOHO中山广场为例，该项目的付款一共分为四期，第一期是在协议产生的第六个营业日，将总价的10%汇入对方账户，在签订预售合同后的5个营业日内再将总价的20%汇入，物业交付时再汇入剩余的50%，最后的20%则是在获得物业各单元的所有权文件之后才能获得。

同样，SOHO中国对上海外滩8—1地块也分成六期，最后一期必须是在海之门的5%股权按照合同约定完成转让之后，才能支付剩余款。

SOHO中国昨日对绿城中山广场的收购，也是类似情况。按照公告，绿城必须在广场所得税税前成本扣除的有效财务凭证或发票的总金额不得少于18.71亿元等七个条件完全兑现的情况下，SOHO中国才会将剩余的12亿多元购买项目款项支付给绿城及马鞍山置业有限公司。

而根据绿城中国方面的透露，上述收购金额中的1.26亿元中的一部分还是绿城转让给SOHO中国的项目贷款。

“上述模式的最大好处，是SOHO中国可以最大程度地实现资金杠杆化。”中房信分析师薛建雄告诉《每日经济新闻》记者，上述拿地方式甚至比从政府拿地资金压力会更小，而能取得的土地储备都是马上可以利用和开发的，几乎没有什么风险。