瑞银：二季度A股震荡向上 看好地产看淡银行股

王海慜每经记者赵阳戈 昨日（4月16日）瑞银证券在上海举行了媒体见面会，主题是“2012年二季度A股市场展望”，A股策略分析师张博通过对流动性、盈利预测、经济走势、海外形势等4个重要因素的研判，认为A股二季度行情或将震荡向上。在行业配置上，瑞银表示，看好“大消费“概念和部分早周期品种。在周期股中，看好地产股，看淡银行股。 二季度GDP增速或环比上涨 瑞银证券A股策略分析师张博在昨日媒体见面会上表示，从流动性、企业盈利、经济走势和海外形势4个方面来看，也许在6月30日展望三季度时，将比3月31日展望二季度行情更乐观，沪指二季度末收盘点位大概将高于一季度末的收盘点位。“整体判断二季度是一个震荡向上的过程”。 《每日经济新闻》记者注意到，从流动性角度看，张博认为4月流动性或偏中性、5月偏紧、6月下旬又可能偏紧，6月下旬偏紧主要是因银行进行半年度考核，而三季度流动性会比二季度更好一些。 对于企业盈利预期，张博表示，到今年二季度末，买方研究员下调企业盈利预测应该会基本告一段落。进入三季度后，随着GDP、CPI在二季度见底，企业收入增速和毛利率将出现回升，瑞银认为，今年一、二季度企业净利润增长率同比都在-10%左右，但三季度将回到10%左右，四季度则可能取得37%～38%的同比增速，这主要是因为去年四季度基数较低，但环比不见得比三季度高。 对二季度经济形势，张博认为，目前对未来经济判断越来越正面。他转述瑞银中国首席经济学家汪涛的判断称，同比看，二季度GDP增速估计是在8.5%左右，比一季度同比8.1%的增速有明显变化。这样的变化更多或来自政策的适度放松。 对海外形势，瑞银认为，未来一段时间海外的股市不大可能会有非常大的波动，因此海外股市在二季度或不会对国内股市产生很大影响。 上半年退市制度或加快出台 在媒体见面会上，张博还阐述了对新股发行制度改革的看法。他表示，今年A股“新陈代谢”步伐在加速，海外如日本、韩国等每年都有大量新股上市，也有大量老股退市，这是一个新陈代谢、不断更替的过程，“而国内在2000年以后整体退市的公司不超过50家”。 4月初，证监会出台了《关于进一步深化新股发行体制改革的指导意见（征求意见稿）》，其中很重要的一点就是希望通过限制对新股的炒作来降低新股发行市盈率。对此张博认为，如果将来的新股是以一个比较低的市盈率发行，那么目前中小盘公司中市盈率较高者可能会有一些估值压力。 瑞银还预计，上半年退市制度改革也将加快出台，这会促进A股“新陈代谢”加速，“这既意味着短期的阵痛，也意味着长期的投资机会，未来价值投资可能会成为主流”。 二季度看好食品饮料、服装股 既然瑞银认为A股二季度可能出现震荡向上行情，那么其具体看好什么行业？ 对此，瑞银主要建议配置“大消费”概念股+部分周期股品种。大消费概念以食品饮料、服装为主，特别是男装，还包括中药，这样板块的估值相对合理，盈利较为确定，可能会受到投资者青睐。在周期股品种里，瑞银认为券商股是首选品种，主要原因是证监会进行的制度改革可能对券商股构成利好。另外，受益于海外经济复苏的电子行业股也值得关注。 瑞银还看好早周期品种中的地产股和汽车股，“一般来说，在市场震荡向上过程中，地产和汽车启动的时间相对比较早，向上的空间也相对比较大”。 关于地产股，近期出现了个别房企破产现象，张博向《每日经济新闻》记者表示，上述现象或将利好一线大房企，他们可能有比较好的兼并重组机会。就业绩弹性来看，他表示住宅类房企弹性会较商业地产类房企更大。 而对于银行股，张博则认为，二季度不会有特别大的机会，主因是银行景气盈利周期正进入下行阶段。