国联安双力零仓位上市 B类下跌打破首日“惯例”

董华 每经记者 李凯

B类份额大涨，A类份额大跌，已经成为了今年分级基金上市首日的一贯“定律”。但是昨日（4月16日）上市的国联安双力中小板综指分级却打破惯例。由于上市份额较大，A类份额折价率低，昨日该基金的双力A、双力B份额零仓位上市后表现平稳。

“A股依然处于寻底阶段”

昨日，国联安旗下双力中小板综指分级基金A/B份额上市。记者从上市交易书中看到，自3月16日成立以来截至4月11日，该基金还未买入股票和债券，仓位为零。无独有偶，前不久上市的长城久兆的交易性金融资产的仓位也为零。

“基于公司对当前市场的研判，双力中小板综指分级基金采取了审慎建仓策略。”国联安双力中小板综指分级基金经理黄志钢对《每日经济新闻》记者表示表示。

“目前宏观经济见底信号仍未明显出现，而通胀重新抬头很大程度超出了市场预期，经济或已经呈现类滞胀的格局。另一方面，企业公布的财报数据大幅低于预期，盈利状况面临不断下修的压力。”综合来看，黄志钢认为目前A股市场仍处在寻底阶段。

子份额波动稳定

分级股基上市后，A类份额大幅折价，B类份额大幅溢价已经成了惯有的规律。前不久，长城久兆分级上市第一天便出现久兆稳健涨停，久兆积极跌停的局面，而信诚300分级也有同类的情况。

不过昨日上市的双力中小板综指分级两类份额却表现平稳。截至昨日收盘，双力A收于0.996元，交易首日下跌0.8%，成交金额为2983万元。双力B收于0.992元，全天成交2659万元，下跌0.6%。母基金跟踪的中小板综指昨日下跌0.21%。

《每日经济新闻》记者了解到，从机制上解决传统分级基金A类份额本金无法兑付的问题，是该产品稳定住A类份额的最大原因。

黄志钢对此分析称，B类份额大涨，A类份额大跌这种情况主要是由目前分级模式决定的，在当前的分级模式下，稳健类份额始终无法解决本金兑付的问题。但是双力分级采用了3年封闭转LOF的运作机制，这一设计能从机制上解决传统分级基金A类份额本金无法兑付的问题，使其债性更凸显。

记者也注意到，除了产品设计外，双力分级场内交易份额比起之前上市的分级基金要大，在一定程度上避免了过度炒作。

国联安双力A和双力B的上市交易份额都为1.79亿份，而之前上市的长城久兆稳健为1845.8万份，久兆积极为2768.7万份；信诚300A和B均为8333.63万份。

据此，业内人士表示，长城久兆和信诚300场内交易份额比较小，所以市场就很容易炒作，造成产品的波动比较大，但是国联安双力中小板综指分级的场内交易份额量远远超过了长城久兆和信诚300，所以场内交易的波动性就没那么大了。