Facebook10亿美元天价收购案：催生泡沫还是捡了便宜？

钟舒 每经记者 杨可瞻

这是一个神奇的故事：2010年1O月，斯坦福大学毕业生KevinSystrom和MikeKrieger开发了一款iPhone应用程序，仅18个月后，两个年轻人将这款名叫Instagram的应用程序卖给了Facebook，标价是10亿美元。

收购前的“闪电融资”

成立18个月，共13名员工，3000万用户，至今未创造一分钱利润——这样一个图片分享应用程序的估值你认为会是多少？Facebook给出的价格是10亿美元。

美国当地时间4月9日，Facebook宣布收购图片社交应用开发商Instagram，10亿美元（现金加股票）的收购价格不仅是公司自2007年进行首次收购以来的最大手笔，同时也创下近年来图片分享类网站或应用被收购的最高价。2007年，MySpace母公司、新闻集团旗下福克斯互动媒体部门以3亿美元的价格收购知名图片共享网站Photobucket。

事实上，在移动互联网时代，凭借一款产品获得几个亿估值的事不算少。就在半个月前，Zynga刚以近2亿 美 元 的 价 格 收 购 了DrawSomething的开发商OMGPOP。但Instagram卖出10亿美元的价格还是让IT界瞠目结舌，就连Facebook前图片部产品经理SamOdio在接受ReadWriteWeb采访时也坦言，10亿美元绝对是惨烈竞价战的结果。

不过，更让人惊讶是，就在Facebook宣布收购的3天前（4月6日），新闻集团旗下技术博客网站AllThingsDigital报道称，Instagram即将完成由红杉资本（SequoiaCapital）领投的B轮总额达5000万美元的融资，估值为5亿美元。在短短的三天时间里，Instagram的估值整整翻了一倍。

易凯资本创始人王冉就在微博上评论称，无线互联网是个可以诞生奇迹的地方。图片社交有了可比交易，直到Pinterest上市或被收购，这个交易会被很多人津津乐道很长时间。Instagram几天之后估值翻倍，这叫轿子型融资，融资仅仅是为了给并购抬价而已。

被Facebook收购时，Instagram的用户数已超过3000万，上传图片近2亿张。而它未来的增长潜力更不可小觑，毕竟它站在巨人的肩膀上，数字营销公司iCrossing年初即预测，Facebook用户数将在8月跨过10亿大关，目前，Facebook用户数已逾8亿。

新一轮网络泡沫？

Facebook此次狂砸10亿美元做收购，对于Instagram的创始人和风险投资家来说，绝对算得上一场盛宴。不过一个危险的信号是，如此史无前例的收购价，似乎又让人嗅到了上世纪末网络泡沫破裂的味道。

公开资料显示，从1999年开始，大型图片分享企业的收购价格几乎呈一条“微笑曲线”。1999年，Excite收购Webshots的价格高达8300万美元，这已足够挤入排行榜前四名。然而随着网络股泡沫破裂，收购价也见底，仅为300万~500万美元左右，著名案例是谷歌收购Picasa。不过这几年期间，由于Facebook、推特等SNS社交网站崛起，图片分享企业估值也水涨船高，光是2007年就诞生了3个千万级别的收购案。不过问题是，这些企业中很多盈利很少甚至没有盈利。

当然，收购社交网站同时也存在大量风险。比如，美国在线曾在2008年以8.5亿美元收购英国社交网Bebo，2年后却仅以1000万美元卖给PE公司；新闻集团曾在2005年出5.8亿美元买下MySpace，最终只能在去年以3500万美元甩卖。