贸易顺差重现 3月外汇占款料难大增

每经记者 万敏 发自北京

海关总署昨日（4月10日）发布的数据显示，3月份当月贸易顺差53.5亿美元，不仅扭转了2月份贸易逆差的局面，也使得整个一季度的贸易顺差维持了6.7亿美元的微弱顺差——今年前两月合计约有42亿美元的贸易逆差。

与此同时，央行公布的金融机构外汇占款在1月和2月也分别增长了1409亿元和251亿元，如果以“残差法”计算，结合前两月实际使用外资 （FDI）178.23亿美元的金额来看，前两月国际资本仍在流入。

那么，3月当月贸易顺差是否预示外汇占款也会保持增势？“未来外汇占款难现大规模增长，外汇渠道向银行间市场提供的人民币规模将越来越小。”光大银行资金部宏观分析师盛宏清认为。

资金面未现紧张

“从银行间市场的情况来看，流动性应该还不错，没有出现过分的紧张。”渣打银行经济师李炜对《每日经济新闻》记者表示。

数据显示，3月全月隔夜及7天利率均值分别为2.49%、3.15%，继续维持宽松局面。

但银行间市场流动性状况只能作为一个观察窗口。招商证券日前发布研报指出，综合考虑招商外汇供求强弱指标和人民币升值预期指标在3月的走势，研报预计当月外汇占款余额继续回落，甚至可能出现小幅的负增长。

中金公司在其报告中指出，目前来看外汇占款放缓的主要原因在于，美国经济缓慢复苏、欧债危机、国内经济结构转型及房地产调控共同导致的出口和FDI低迷以及热钱的波动。

3月我国贸易出口同比增长仅8.9%，而上月为18.4%。因此，由贸易结算带来的外汇流入增长可以预见将出现减少。而国际资本流动带来的“热钱”隐忧，现在也难以看到大规模的涌入。

“现在各国大部分的钱都待在自己家里，在背后驱动国际资本流动的动力是平静的。而现在，可能在短时间内，将出现非常罕见的全球资本流动相对静止。”英格兰及威尔士特许会计师协会（ICAEW）首席经济顾问道格拉斯·迈克威廉姆斯日前对《每日经济新闻》记者表示。

存准率下调仍有必要

中银国际研报中称，从外汇市场的即期交易状况来看，2月份共21个交易日，其中8个交易日收盘价对中间价为升值，3月份共22个交易日，其中9个交易日为升值。2月份外汇占款仅增长251亿元人民币，由此估计3月份外汇占款也仅在500亿元左右。

不论是小幅增长还是负增长，机构对3月外汇占款的增长状况均不乐观，李炜认为，即使外汇占款出现小幅增长，也不会降低央行降准的可能性。他表示，“流动性总是存在的，但关键在于是否降低资金的融资成本，以通过某种形式来促使企业的融资成本下降，保持经济的活力，毕竟欧洲经济复苏并未有较稳定的预期，外围的经济环境乐观度有限。”

3月份，全国居民消费价格（CPI）总水平同比上涨3.6%，环比上涨0.2%。一季度CPI比去年同期上涨3.8%。

“由于实体经济仍在回落，企业贷款需求也有明显弱化迹象，市场减息预期蔓延，目前市场的减息预期平均在60BP的水平。”盛宏清认为，央行对管制利率调整非常谨慎，如果有所动作，也是置于数量工具之后，预计2012年利率工具有0%至0.5%的调整空间，为降低企业资金成本，央行可能采取单边降调贷款利率。