高层再提落实5000亿铁路投资 民资介入或成关键

每经记者 彭斐 汤白露 发自北京

在3月21日国务院常务会议做出“建成一批重大铁路项目，适时开工一批急需必需项目”的部署后，据中广网消息，国务院总理温家宝日前在广西、福建等地调研经济运行情况时表示，今年铁路5000亿元的投资要到位，使在建的铁路线路开工。

事实上，受制于负债率的继续攀升，铁道部2012年再通过银行贷款、债市借债等惯性渠道筹资已经变得很难，此时，民间资本再次被提上鼓励进入铁路建设的名单。3月底，新疆广汇集团624公里运煤铁路的动工，似乎在表明民间资本进入铁路行业的尝试已开始推进。

“民间资本进入铁路建设破冰，仍有待铁道部体制改革的推进。”在北京交通大学经济管理学院教授赵坚看来，民间资本或更多以债券形式参与铁路建设。

高负债率影响铁路常规融资

在铁路建设脚步不应停下来已成为业界共识的情况下，寻找解决铁路建设资金缺口的办法就成为最紧迫的任务。

“目前铁路基建还是靠2011年年底融资的2000多亿元在维持，很多项目的施工速度慢，大部分是半停半开。”中国工程院院士、中铁隧道副总工程师王梦恕此前表示。

铁道部公开数据显示：今年1~2月份，全国铁路固定资产投资仅完成299.32亿元，同比骤降57.7%；其中，基本建设投资同比下滑67.5%。

对此，方正证券分析称：铁路投资大幅下滑，一方面在于去年上半年铁路投资的高基数，另一方面说明目前铁路项目恢复情况和资金压力仍不容乐观。

“铁路建设资金基本上依靠银行贷款和债券融资。”赵坚向《每日经济新闻》记者表示，今年铁路固定投资虽已调低至5000亿规模，但铁道部再向银行贷款和发债都不会特别容易。

铁道部财报显示，2008年、2009年、2010年从国内外获得贷款分别为1217.18亿元、4288.95亿元和6852.37亿元。银行贷款占全部资金来源的比例由2008年的33.8%一路飙升至2010年底的64.7%。然而近期监管机构却一再发出警示，指出多家大型银行对铁道部贷款余额均已超过“单一集团客户授信集中度”15%的监管红线。

“在政策不松动的情况下，铁道部从银行贷款难度在加大，现在铁道部的资产负债率已经超过了60%，继续借债的可能性也更低了。”赵坚称。

收益水平低或阻民资进入

事实上，在很多项目因资金紧张而停工、2012年铁路融资状况并不乐观的情况下，各方对融资渠道、方式多元化寄予希望，民间资本显然也在选项之中。

温家宝在2月初就政府工作报告征求意见的座谈会上曾表示，铁路建设资金的解决将主要靠三个途径：国家资金、政府支持的债券和引入民间资本。近日有媒体援引消息人士透露，国务院已成立铁路改革小组，由国家发改委牵头，对铁路体制改革方案进行研究。

伴随改革呼声，民间资本进入铁路行业的尝试也开始推进。中华民营企业联合会会长保育钧4月1日透露，已有民间资本进入铁路建设领域，“新疆广汇集团624公里运煤的铁路3月底就动工了”。

“现在可能吸引民间资本进入的只有煤运专线。连高铁运营都在亏损，赔钱的领域民间资本根本不愿意进入。”在赵坚看来，回报率低是民间资本不愿意进入铁路的重要原因，即便有一些企业参与煤运专线建设，也多为国企或有地方国资背景的企业。

此前王梦恕在谈到新建铁路项目时也表示，今年国家发改委新批复的线路有9条，主要以货运为主，没有高铁项目。

“在民间资金进入投资铁路建设领域的具体形式上，可能主要还得是发行铁路建设债券，因为铁路建设的回收周期长，收益水平低，让民间资金直接投资铁路建设不现实。”赵坚认为。