高盛5个月内三度下调全球商品回报率

每经记者 杨可瞻 实习记者 钟舒

高盛对全球大宗商品的影响力有多大？一个形象的例子是，这家银行去年4月曾建议客户卖出一份商品组合，报告发出当天，国际原油创出1个月来最大单日跌幅 （-3%）。如今，这家商品大佬又做出了惊人的动作，在5个月内连续3次调低全球商品回报率。

巧合的下跌

事件源于高盛大宗商品研究主管杰弗瑞·库里。他在昨日的一份报告中表示，在未来12个月内，全球大宗商品回报率将为10%。同时，由于大多数原材料已经达到短期目标，对大宗商品短线的投资建议由 “超配”降为“中性”。

对此，高盛解释称，第二季度宏观经济可能疲软，抛开中东地缘政治因素外，短期内鲜有推动商品上涨的因素。

事实上，这已是高盛过去5个月内第3次下调商品回报预期。去年11月中旬，该行就曾发报告称，预计未来12个月商品市场涨幅为15%；今年2月22日，高盛再次下调对大宗商品12个月回报率预估，由15%直降至12%。

根据统计，高盛此前两次调整回报预估后数周，商品价格都经历了一轮明显回调。以衡量一揽子商品价格的ICE商品指数为基准，去年11月14日~12月16日，ICE商品指数至多下跌近9%；今年2月20日~3月23日，ICE最大跌幅亦超过3%。

如果商品这次也如前两次出现回调，那么哪些资产可能表现更为优异？据Bloomberg统计，过去1年中回报率最高的三大商品依次为黄金（18%）、RBOB汽油（11%）和布伦特原油（8%），回报率最差的则依次为棉花（-53%）、天然气（-49%）和咖啡（-30%）。

浙商期货研究中心能源化工研究所所长唐峰磊向《每日经济新闻》表示，从目前情况看，短期内由于投机情绪盛行，全球商品价格不是非常乐观。但从中期看仍保持乐观，由于最坏时机已经过去，加上需求及中国宏观因素改善，预计商品最坏情况就是探底。

黄金走向牛熊拐点？

就在高盛调低对商品回报预期当天，全球知名独立大宗商品研究机构CPM更是大胆预测金价不会再创新高。

“今年黄金价格料将维持高位，但恐难超越去年创下的纪录。”当地时间本周二（3月27日），全球知名独立大宗商品研究机构CPMGroup发布“2012年黄金年鉴”预测报告。CPMGroup创始人兼董事总经理JeffreyM.Christian表示，“今年金价料维持在1500美元/盎司以上，未来几年将保持在1400美元/盎司以上。”

CPMGroup在报告中指出，供给增加的同时，全球黄金投资者的数量也在上升，这两股力量共同构筑了一个市场底部，所以黄金价格料将保持稳固，不会再出现去年的抛物线式上升。

对此，CNBC高级编辑LoriSpechler表示，如果CPM的预测正确，则意味着黄金在持续11年的上涨后，将进入盘整期。

相比CPM的预测，中信建投期货分析师朱遂科对黄金市场的走势则要更乐观一些。他表示，在欧美彻底结束超低利率政策之前，黄金上涨的趋势恐怕还会继续一段时间。

对于希腊纾困给市场带来的缓解，朱遂科认为不宜过早乐观，因为目前包括西班牙、意大利等国在内的欧元区债务高企国依然是市场未来的隐忧，黄金仍将是避险品种的重要选择。

《每日经济新闻》记者注意到，一直以来美联储主席伯南克都在各种场合重申，将继续维持超低利率至少至2014年底，同时还不断强调，美国经济活动的活跃度远未强劲到能够拉低失业率。

事实上，就在周一（3月26日）晚间，伯南克即发表演讲称，为了降低失业率，美联储有必要实施“持续的宽松政策”，受其讲话影响，黄金现货价格当日最高曾探至1696.84美元。一天之后，伯南克在接受ABC新闻采访时再次表示 “美联储为应对一切经济状况，不排除任何选择”，言语间始终未否认QE3的可能性。