禁酒反腐 机构斟酌“茅五泸”

每经记者 李新江 毛晋楠

有着高端白酒“三驾马车”之称的贵州茅台（600519，SH）、五粮液（000858，SZ）和泸州老窖（000568，SZ），昨日（3月27日）在A股二级市场大跌，跌幅均逾6%，整个酿酒板块个股平均跌幅亦达2.18%。

此前一天（3月26日），国务院召开第五次廉政工作会议，温家宝总理强调要严格控制“三公”经费，今年继续实行零增长。禁止用公款购买香烟、高档酒和礼品。

去年四季度末，白酒行业仍是基金重仓的重要板块。其中，贵州茅台有213只基金持有15754.74万股，是基金行业第一重仓股。

《每日经济新闻》记者了解到，随着白酒股大跌，不但导致相关基金的净值折损，也对近年来基金“吃药喝酒”的热情带来了冲击。

“没有只涨不跌的个股，尤其是在大家意见高度趋同的时候。”一位在京工作的基金经理日前接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

白酒股大跌伤基金

“‘三公’禁白酒，悲催”——昨日白酒股大跌后，一位食品饮料行业的分析师将MSN签名更换成上述内容。

值得关注的是，按照去年四季度末基金持股情况来看，本轮白酒股大跌，将对部分基金的净值带来较大冲击。

以贵州茅台为例，大成、广发和华夏等基金公司旗下基金分别持有该股1436.01万股、1259.38万股和1250.39万股。如果按此计算，3家基金公司持有贵州茅台昨日的净值折损超过亿元，其中大成基金折损达到1.7亿元。

在大消费概念的布局热中，白酒行业个股几乎成为一些基金经理“必配”的品种，也使得白酒板块风险极有可能较大范围的波及公募基金行业。

截至去年四季度末，177只基金重仓五粮液，持有金额为221.61亿元，流通股占比12.83%。78只基金重仓泸州老窖，持有金额为97.41亿元，流通股占比为11.43%。除此之外，山西汾酒 （600809，SH）、老白干酒（600559，SH）、酒鬼酒（000799，SH）、金种子酒（600199，SH）、古越龙山（600059，SH）、水井坊（600779，SH）和沱牌舍得（600702，SH）等均被基金重仓，其中不少在去年四季度遭到基金增持。

机构看法早有分歧

今年1月10日，洋河股份曾遭四大机构席位合计卖出超过1.2亿元，同一天两家机构席位合计买入约2900万元。这或许显示出，包括公募基金在内的机构投资者，当时就对白酒板块的投资价值开始出现分歧。

实际上，随着高端白酒量价快速上升局面企稳，不少基金经理在今年初已经开始担忧一线品牌酒企的股价走势。

“由于名酒企业的提价幅度与居民可支配收入增速不相匹配，使得私人消费难以快速补充，公务主导的消费结构也难以支撑。政府出台治理酒水消费的政策，自然将迅速波及相关酒水股票的股价走势。”昨日，一位在京的基金经理在接受《每日经济新闻》记者采访时表示。

就在日前，水井坊也曾遭到机构席位大举抛售。根据上证所公布的盘后数据，3月22日，受外资要约收购获得证监会批准的消息刺激而一度走强的水井坊，被4家机构分别卖出5600万元、4500万元、3800万元和3200万元，占到当日成交金额的14.38%。仅从前五大席位交易数据来看，抛售力量远远超过买入力量。

尽管如此，也有受访基金经理表示仍然看好白酒行业的走势，“一方面，目前白酒行业的PE并不算高；另一方面，昨日大跌的洋河股份和古井贡酒等中高端品牌，受政策面打压的压力则会小得多。而且，政策面对于贵州茅台等一线品牌造成的经营冲击也不会太大。”

一季报业绩成关键

“个人感觉未来几年白酒不是很乐观”，大同证券食品饮料行业分析师郭得存对《每日经济新闻》记者表示，白酒现在太火了，产业政策针对中高档白酒进行紧缩的可能性较大，不排除政府将在消费税方面出招，而且在这方面调整相对容易。他认为，目前三线白酒销售增长迅速，中高档白酒竞争则最激烈。

申银万国食品饮料行业分析师童驯则认为，国务院召开的廉政工作会议提出的是禁止用公款购买“高档”酒，而非所有酒，这与禁止用公款购买香烟和礼品的措辞是有区别的。因此申万认为，这对于行业的负面影响主要会体现在超高端白酒领域 （比如商超零售终端价1000元以上），而对次高端、中高端白酒的影响相对较弱。

不过，也有分析师仍看好市场对茅台、五粮液等超高端白酒的需求。“不喝茅台、五粮液，那么应该去喝什么酒呢”？国元证券食品饮料行业分析师周家杏反问 《每日经济新闻》记者。

长期持有贵州茅台的知名私募经理但斌认为，公款消费虽对白酒消费有一定促进作用，但更主要的还是由于社会财富增长导致人们消费需求水平更高。“进口200万瓶到300万瓶拉菲酒就是证明，这些买拉菲的几百亿元，估计绝大部分来自民间”。

但斌还表示，现在有技术的技工的工资已超普通白领，月收入甚至达10000元以上，吸好烟喝好酒自然也会成为他们生活的一部分。

在记者的采访对象中，更趋一致的观点是，“三公”消费禁令将压制部分白酒股短期做多动力，白酒股2012年一季报业绩将是检验白酒行业抗压能力的最佳指标，也决定其能否迎来又一波行情。一旦该板块一季报业绩能继续维持较快速的增长，将打消投资人对白酒板块的忧虑。当然，如果一季报的数据不给力，那么白酒板块的调整时间也将可能延长。