央票将继续缺席 跨季资金利率涨幅较大

每经记者 高翔 发自上海

沪上一家银行交易员向 《每日经济新闻》记者透露，央行公开市场一级交易商昨日 （3月26日）未申报3月期和1年期央票需求，仅申报28天期和91天期两个期限的正回购需求。截至记者发稿，央行并未在其网站贴出央票发行公告，央票料将继续缺席。

央行上一次在公开市场上发行央票是去年12月27日。此前，3月期央票曾屡次现身需求名单，但央行多次询而不发，央票始终未露面。

从上海银行间同业拆放利率（Shibor）来看，资金面依旧宽松，隔夜资金供给较为充分，7天和14天利率涨幅较大。隔夜利率下跌2.83个基点，收于2.68%；7天利率上涨32.25个基点，收于3.29%；14天利率上涨20.66个基点，收于3.99%。

上述交易员对 《每日经济新闻》记者表示，“隔夜的钱比较好借，但是由于临近月末和季末，为了达到考核标准和应对兑付，7天和14天的跨季资金，银行不太愿意借。”

上周，央行开展了500亿期限为28天的正回购操作，而91天正回购操作的数额为200亿；再前一周，28天正回购操作数额为660亿，91天正回购数额同样是200亿。看得出来，28天正回购操作的规模较大。

对此，东方证券分析师冯玉明认为，“这表明央行偏好短期限工具来管理流动性，而28天正回购操作的放量有利于增加4月份公开市场操作到期资金的规模，进而缓解4月因国企缴税对资金面造成的压力。”

WIND数据显示，本周到期资金1090亿元，较上周增加580亿元，为3月份单周到期资金量的最高水平。

上述交易员还表示，因为季末临近，预计央票会继续暂停发行，正回购的规模也会缩小，以帮助商业银行系统平稳过渡。

东海证券分析师鲍庆认为，随着月末的来临，鉴于银行揽储的压力凸显，预计央行将继续减小回笼力度，央票继续停发的机率较大。在财政存款以及公开市场到期资金的投放下，预计本周的资金面波动不大，资金利率可能会继续小幅上行。

国泰君安分析师黄纪亮认为，本周到期资金较多，但金融机构揽存意愿仍强，且央行面临平滑到期资金应对4月底资金缺口的需要，因此季末流动性或仍将承压。

冯玉明认为，4月的资金面应该较3月份紧张，需要央行通过逆回购等方式为市场注入流动性才能保持7天回购利率在3%附近。