高层密集表态 汇改或从“增强双向波动”破题

每经记者 李玉敏 发自北京

自今年3月份以来，决策层密集对人民币汇率制度改革积极表态。业内人士认为，人民币汇率形成机制改革近期可能有实质性的动作，呼声较高的汇率日波幅扩大等可能最先试行。

全国人大财经委副主任吴晓灵近日表示，人民币对美元汇率的日波动区间，可从目前的较中间价上下浮动0.5%扩大至0.7%。

接受《每日经济新闻》记者采访的专家也认为，完善人民币汇率的形成机制，增强人民币汇率双向浮动弹性的条件已经具备。

高层频繁提及汇改

昨日，中国国家主席胡锦涛在韩国会见美国总统奥巴马时指出，2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币实际汇率已升值30%。

胡锦涛还指出，中方将继续推进人民币汇率形成机制改革，更大程度发挥市场供求的调节作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。

在3月12日的央行记者会上，央行副行长、国家外汇局局长易纲指出，去年第四季度以来，人民币汇率已经形成双向预期和双向波动。要不断地完善人民币汇率的市场化形成机制，无论从国际收支平衡看，还是从市场预期看，现在的条件日臻成熟。

周小川也表示，人民币汇率越是接近均衡点，市场供求就会起到更大的作用，要允许和鼓励市场供求关系起到更大的作用，中央银行在市场中的参与和干预的程度会有序地减弱，这样可以更加体现以市场供求为基础的、有管理的浮动汇率制度。

高层的密集表态，或许暗示着中国汇改将有实质性动作。中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌对《每日经济新闻》记者表示：“这是一个非常好的信号。现在经济结构的转型，一些内部政策的扭曲是必须要解决的问题。在金融领域最为明显的是汇率形成机制，太多的干预，如果政策不及时调整，对经济结构转型，资源配置都有不利的影响。”

是否均衡尚难判断

央行数据显示，2005年汇改至去年末，人民币对美元汇率累计升值超过30%。不过，去年以来，人民币汇率双向浮动的特征就已经开始显现。今年以来，人民币汇率大跌大涨的双向浮动更加明显。3月份的17个交易日中，有6个交易日人民币中间价涨跌幅度超过100基点。

上周的最后一个交易日3月23日，人民币汇率中间价为1美元对人民币6.2891元，较前一交易日大涨113个基点，并首次突破6.29关口。3月26日，人民币对美元汇率中间价报6.2858，与上一交易日相比上升33个基点，再次创汇改以来新高。

3月份以来人民币汇率中间价出现较为剧烈的波动，一方面可以理解为向市场释放信号，另一方面也是进一步体现弹性化，最终形成人民币汇率的市场化机制。

中国社科院世界经济与政治研究所研究员张斌认为：“现在是否达到均衡，这是一个非常难的判断，只有市场不干预了才知道，市场干预本身会带来很多的扭曲。现在波动也是政府干预的结果，不能看成是进步。”对于人民币汇率制度的改革，张斌建议，汇率价格的形成机制步子可以迈得大一点，但是资本项目的放开有必要谨慎一些，如果一下子放开，市场冲击太大。

张斌认为，现在的改革其实是非常滞后。仅增加双边波动的幅度是不够的，汇率形成机制的核心标志是央行对外汇市场的干预。即使是必要的干预，也要挺有明确的规范，并把这个规范透明化。

人民币双向波动时间窗口打开

中国社科院金融重点实验室主任刘煜辉表示，从大的背景来看，当前支撑过去十年人民币升值的内外部条件已经开始发生变化。资金进入中国的动力在减退，美国方面的改善也导致了长期回报的预期在升值。而新兴国家则多会遇到短期内无法克服的结构性困难

（产能过剩和累积的严重资产泡沫）和过往的增长红利衰竭（人口红利和制度红利）。

刘煜辉在接受 《每日经济新闻》记者采访时表示：“目前人民币脱离单边升值的轨道，减少央行对外汇市场的干预，现实条件越来越具备。”

兴业银行资金营运中心资深分析师蒋舒也认为，目前，是加快人民币双向波动的一个比较好的时间窗口。因为贸易平衡方面的效果也是比较明显的，如果人民币一直升值，贸易顺差还增加的话，只会有两个效果，一个是认为升值对贸易影响不大，另一个就会认为升值还有很大的空间。

蒋舒认为，另外，现在是对美元的看法也存在很多分歧，美元的趋势不明显，美元处在不会很强也不会很弱的状态，一直在区间震荡，那我们也可以跟着双向波动，更容易形成双向波动的预期。