人民币变局：现汇波动加剧 远汇贬值预期增强

每经记者 印峥嵘 发自上海

昨日（3月26日），央行将人民币对美元汇率中间价定在6.2858，较上日调高0.05%，连续第二个交易日升破6.29，再次刷新2005年汇改以来的新高。

华东某银行外汇交易员对 《每日经济新闻》记者表示，中国国家主席胡锦涛周一在首尔会见美国总统奥巴马，再加上本周是一季度末，这类特殊时间点汇率都会有上行压力，但是近两个交易日即期汇价都低于中间价运行，预期短期购汇需求将抑制人民币升幅。

2011年，人民币对美元中间价连续突破6.6、6.5、6.4关口，全年中间价升幅4.8%，2011年又接连突破6.3、6.29关口，但近3个月中间价升幅仅0.2%。

专家指出，人民币已经接近均衡水平，因此将围绕目前水平加大双向波动，再加上今年的政策导向是稳出口，减少升值对出口的负面影响，波动中预计全年缓慢升值2%至3%。

不过值得注意的是，在人民币汇率双向波动加剧的同时，人民币NDF市场贬值预期却有所增强。

中间价和日内波动都在加大

央行授权外汇交易中心统计数据显示，昨天人民币中间价报6.2858，较上一交易日走升33个基点，连续第二个交易日创2005年9月汇改以来新高。2010年6月，央行宣布重启汇改以来，以中间价计算，人民币已经升值7.93%。

尽管中间价高企，但即期市场似乎并不买账，连续两天在中间价下方交投。华东某银行外汇交易员称，隔夜美元跌得不多，中间价却大幅升值，或是迫于某种压力。午后购汇盘集中涌现，打压人民币升幅。最近央行中间价和日内波动都在加大，很难预测下一天的情况。

即期询价交易系统，昨天收盘价报6.3140，较上日走跌62个基点。盘中最高报6.2999，也没有突破今年2月10日创下的18年新高6.2884，中间价和即期询价最多相差312个基点。

值得注意的是，2012年至今近三个月，中间价升幅仅0.2%，但波动区间明显放大。2012年第一个交易日（1月4日），人民币中间价创汇改以来新高6.3001，隔8个交易日（1月16日），人民币兑美元中间价6.3306，回到2011年11月初的水平。

进入3月份，中间价接连下跌，12日创19个月最大单日跌幅，15日创下年内新低6.3359，又跌回4个月前的水平；但近3个交易日又持续走强，截至昨日，中间价累计上升了501个基点达6.2858。印证了两会期间，官方高层多次提到人民币已经接近均衡水平，加强人民币双向浮动的弹性的观点。

上述银行交易员表示，本周是季末关键结点，又有国家级首脑会晤，通常这时候都会小幅升值，预期全年的升值幅度在2%左右。

彭博数据显示，欧元兑美元昨天升破1.3284，在两周高位附近徘徊。美元指数昨天北京时间19点45分报79.405，较上日升0.11%。

昨天17点03分，香港市场人民币兑美元报6.3200/20元，较上日跌0.2%。海外无本金交割市场，报6.3400/40，较上日尾盘6.3230下跌，和境内即期折价0.5%。值得注意的是，1年期人民币NDF自2月中旬以来持续走弱，近两周境外人民币出现小幅贬值预期，并不断加强。上周，根据人民币中间价计算的贬值预期为0.64%，前一周为0.09%。

一位银行外汇交易员指出，离岸人民币市场有价格发现功能，目前内地和香港的价格差别不大，说明内地的价格已经反映了供求状况，去年9月，两者出现明显的悖离，说明国内价格有扭曲。

目前人民币日内只能在中间价±5‰的幅度内波动，上述外汇交易员认为，最有可能在市场对升值预期较弱、人民币汇率相对稳定时，扩大每日的波幅。

专家预计年内缓慢升值2%～3%

中国国家主席胡锦涛昨天在首尔出席核安全峰会，他在会见美国总统奥巴马时指出，2005年人民币汇率形成机制改革以来，人民币实际汇率已升值30%。美国贸易逆差和失业等结构性问题不是人民币汇率造成的，即使人民币大幅升值也解决不了美国经济面临的问题。

胡锦涛指出，中方将继续推进人民币汇率形成机制改革，更大程度发挥市场供求的调节作用，增强人民币汇率弹性，保持其在合理均衡水平上的基本稳定。

招商证券宏观分析师谢亚轩接受《每日经济新闻》采访时表示，近期中间价波动加大与人民币参考的一篮子货币波动有关。虽然一篮子货币的组成保密，不过一般规则是由主要贸易伙伴的贸易权重决定，美元、日元和欧元的比重较高，如果考虑香港的转口贸易，美元的比重更大。

谢亚轩说：“中间价由央行每天公布，其变化也体现政策意图，此前官方高层多次提出扩大人民币在中间价基础上双边波动的幅度，近期很可能是在试探市场的反应。”

谢亚轩认为，官方关于人民币已经接近均衡水平的表述，意味着人民币会围绕当前的水平，出现更大的双向波动。今年的政策导向是稳出口，减少升值对出口的负面影响，再加上美国经济有温和复苏迹象，非美货币下跌，在这种情况下，人民币也不会一枝独秀。

招商证券认为，宏观经济将在今年二季度见底回升，人民币届时也会稳步升值。不过全年升幅较去年将大幅下降，预计年内兑美元升3%，到年末目标价6.12。

平安证券首席经济学家、北京师范大学金融研究中心主任钟伟认为，2012年货币政策不大可能有实质性松动，2012年GDP增长约8.6%，外贸增速将低于长期趋势线，但无大滑坡。同时资本加速外流，人民币汇率微升约2%。

摩根大通首席经济学家朱海斌认为，今年人民币会维持缓慢升值的态势，同时双向波动加大。二季度可能出现大额贸易逆差，下半年才恢复升值。预计全年升值幅度在2%到3%左右，年底在6.1的水平。

瑞银认为，中国出口增速减缓之势已经触底，不仅中国如此，整个亚洲地区也普遍如此，因此总体经济增长前景应当有所改善，预计人民币能够逐渐升值，到年底到达6.15的水平。

澳新银行认为，近期人民币对美元大方向是在6.30附近震荡，期间波动性会加大，预计年内升幅在2.5%至3%。