让中国经济“去泡沫化”进行到底

中国需抓住机会转型

一些原材料例如铁矿石和铜材等，经过长年累月的上涨后，近期现货需求和市场炒作初显疲态。货币宽松期特别盛行的"贸易融资"有可能继高利贷之后遭受市场的惩罚--融资性进口过多导致的货物积压，可能会使国内贸易商遭受不小的损失。国外还在把商品跌价解释为预期中国经济持续减速的后果，但其实世界主要国家的长期经济增长前景均不乐观。看看这些基础原材料的最初价格吧，中国经济降速运行长期化的预期一旦明朗，初级产品泡沫注定难以维持。这对制造业大国是有益的，中国应该通过理性发展给自己一个机会。

长线仍看淡主要工业品的价格，包括前期受地缘危机影响而表现强势的原油，相对全球经济的低迷增长，原油的泡沫也令人心忧，尤其是美国经济的脆弱复苏不希望也不支持油价高企，大选之年的奥巴马政府很可能再次对能源市场进行干预，原油恐怕将持续高位震荡。

在本轮工业品低迷调整期，长期偏低的农产品反倒可能实现价值回归。原油和农产品价格对CPI影响较为明显，所以即便很多其他产品价格在相继回落，仍然不能对通货膨胀掉以轻心，中国货币政策应该坚持适度紧缩或至少保持中性，不能因为个别领域的挑战而妥协。中国必须紧抓西方经济低迷期坚决转型，否则当西方走出困境之日，也许正是中国经济崩溃之时。

让泡沫大胆地破去吧

各类价格泡沫的次第破灭，既是再平衡应有之结果，也是未来可持续发展的重要条件。沿着这一逻辑，现在和将来每个领域的泡沫破灭都值得庆幸。目前泡沫破裂的过程正系统性深化，从高端到低端，从下游到上游，从传统行业到新兴产业，从实体经济到虚拟市场等等。最好让这类消肿式的市场传导自然地持续下去。包括中国的房地产，温总理说的对，调控还要持续。房地产行业较长时间的低迷，一定会影响很多行业的景气度，这将有利于"去泡沫化"的顺利推进。

同时，较多迹象表明人民币汇率正接近均衡值，这从长期来看会影响到人民币资产的升值空间。美国经济超预期复苏以及欧元走弱的大背景下，美元年内进入阶段性强势的可能性较大，这也支持大宗商品以及某些资产价格短期继续走弱的判断。美国最大的基本面就是债台高筑，双赤字继续增长令人忧心忡忡，但很长一段时间以来，美国债市和美国股市的持续走强着实令人匪夷所思。长期来看，中国外贸和外储的增速放缓可适度降温美国债券市场，从而促使美国更加重视财赤问题并加快经济调整。在此之前，美国金融市场的再度下跌才是本轮"去泡沫化"的精彩好戏，"不见不散"。届时美国是否印钞，全球政策会因此再做应对。

中国已经意识到货币供应过快增长问题的严重性，未来的流动性泛滥将得到合理的控制。过去数年政府主导下的经济与资本扩张，使得很多企业和投资者风险意识弱化，甚至成为专门与政府和政策博弈的投机客，一旦遭遇政策回归和市场调整就会格外受伤。如果用纯粹的市场思维去做事，一些问题严重的企业会在低迷中破产倒闭，而这正是优胜劣汰、重塑产业格局的大好时机。搞经济的不能要求"一个都不能倒"，否则最后大家都没好日子过。

均衡的发展速度以及必要的市场调整是充分暴露和妥善解决深层次矛盾的前提，坚持让市场之手发挥作用，即便它有些残酷，但结果一定是好的。

投资增速的下滑及出口拉动作用的下降趋势必将带来经济的转型之痛，未来经济形势可能因此更加困难，需要作好相应的准备，但也不能动辄就被"硬着陆"吓破了胆。事情不会特别糟，因为"去泡沫化"只是消除价格的不合理成分，市场不是无底洞，该见底的时候自然就不跌了。政府千万不能再次越位，不要因为局部的市场调整轻易改变整体战略和政策基调。再坚持一下吧，为了更加健康的未来经济，让该破的泡沫们逐一破灭！