1年期央票十二连停 28天期正回购量减价稳

昨日，央行在公开市场以利率招标方式进行了500亿元28天期正回购操作，中标利率继续维持在2.8%，未受上周91天期正回购操作利率下行两个基点影响。当日，1年期央票仍旧缺席，已是连续12周停发。

本周公开市场到期资金为510亿元，较上周290亿元的规模增加220亿元。上周，央行启动了累计860亿元的正回购，其中28天期正回购操作为660亿元，当周合计净回笼资金570亿元。周四如再次启动91天期正回购操作，本周资金净回笼局面或将继续。

上周，91天期正回购操作中标利率由之前的3.16%下跌2个基点至3.14%，打破了约7个月的稳定势头。分析人士称，28天正回购本周表现出量减价稳，而上周进行的91天正回购则是量减价跌，表明央行意在平滑资金至4月份，并增厚4月到期资金，实施隔月滚动的灵活思路以应对4、5月资金紧张的局面。

中金公司认为，91天正回购发行利率一般与3个月期存款利率接近，在利率上升周期，前者往往高于后者，在下行周期则相反。目前3个月期存款利率为3.10%，故91天正回购利率仍有5个基点以内下行空间。该机构认为，上周91天正回购利率的下降不是降息信号，只是对高于3个月期存款利率的修正，尽管年内存在降息可能，但短期内实施可能性不大。