郑眼看盘：调整仍处合理区间 暂不宜全面看跌

每经记者郑步春 周二A股下跌，收盘沪综指跌1.38%报2376.84点，深综指跌2.19%报972.03点，成交微缩。 从盘面看，地产股略有起色，钢铁、电力股也表现良好，但银行、保险股持续偏弱，以东吴证券为代表的券商股也有些走坏迹象，航空股更是疲弱不堪。深市方面，前期表现较强的中小市值次新股集体杀跌，最近上市的创业板个股表现更弱。 消息面整体偏淡，归纳后大体包括如下偏空消息：花旗折价甩干浦发银行、大宗交易平台折价做空行为盛行；城商行上市传闻；成品油涨价、部分农产品上涨；温州及常熟资金链问题报道、主板及创业板退市制度推进等。 花旗之行径及内地大宗交易平台折价交易均动摇了“具罕见投资价值”的蓝筹股人气，这应没什么可说的，这种情况下股指自然会被权重股拖累。 部分农产品涨价及成品油调价均有可能影响投资者关于“货币政策放松”的预期，因管理层显然将更有理由采取相对谨慎的策略。 目前国际油价在每桶106~110美元的窄幅区间横走了将近20天，且是在美元走强背景下发生的。如其未来向上突破，不仅欧美经济恢复充满变数，我国也或深受通胀传导影响。 继前一周回笼570亿元流动性后，周二央行进行了期限28天、总额达500亿元的正回购操作，中标利率持平于2.8%。由于上周91天期正回购利率曾意外下降2个基点，所以上述中标利率与前期持平易被理解成A股偏空因素。在抽资及接近季末因素共同作用下，昨银行间及交易所资金利率均小有上升。 民间资金链问题及退市制度传闻其实存在较久，且在前期涨势中也已被投资者淡化。然而，当股市处于跌势中时，其利空作用也是有可能被人为夸大的。在多数情况下，小盘次新股中的主力与民间拆借关系或相对紧密些，所以当民间资金忧虑上升时，中小板、创业板将更多被波及，更何况近期交易所在打击“炒新”方面力度极大。 人民币走势其实存在些疑问，但需要后续观察。昨人民币中间价定在6.3029，较周一中间价6.3082升值53基点，但最终收于6.3241，反较周一收盘的6.3233贬值。海外一年期无本金交割的人民币合约（NDF）周二报6.3330，再度较即期汇率倒挂。 如将上述所有消息都理解成利空，其实是有点牵强的。笔者认为“根本性的利空”或集中在两点：一为通胀存在潜在压力，二为蓝筹股价值暂时并不被国内外机构认可。若将股市比作船，那么前者决定了整体水位；后者就决定了船只的质量。 周二大盘虽走得较弱，但目前并不宜断言股指走坏，因调整仍在合理范围内，且形态正缓缓修复。相反，若股指本周连拉几天并再创新高，笔者个人以为反而可能快速见顶。就沪综指而言，技术上只要还没有效跌破2300点，多头就仍存在机会。 操作方面，近期投资者可先减仓观望，重仓可能会有些风险。如看好后市，至少也可调仓至“业绩利空释放得较干净”的蓝筹股。 就选股原理来说，业绩下降其实并不可怕，股票能不能买的关键在于：能否确认其业绩将“不再”下降。