对于高送转 要看清“醉翁之意”在哪

高送转总是那么炙手可热，一旦“涉及”高送转，公司被追捧是大概率事件，股价涨幅超过50%，甚至翻番者并不鲜见。紫光华宇近期又在演绎着曾经的“神话故事”，1月30日，推出10转10股之后，股价开始爆发，截止到昨日收盘价42.29元，涨幅已超过65%。 投资者对于高送转题材也是寻寻觅觅，生怕错过。但笔者建议，对高送转应区别对待，“明辨是非”，知道醉翁之意在哪。 高送转自有其过人之处，隐形冠军借此路快速成长，不仅无可厚非，而且可喜可贺，譬如，苏宁电器，通过数次高送转，已成长为拥有70亿股份的大蓝筹。甄别是不是未来的苏宁，未来的tenbagger(十倍股)，其实不是一件容易的事，需要多方考察，不然就容易被一些假像所迷惑。 面对“高送转”，投资者很容易迷糊，与股东高回报密切勾连，其实高送转只是上市公司财务报表上的调整，是左手倒右手的游戏。 上交所在3月初也曾为此敲了一次警钟，在其发布的一份报告中警示，目前一些关于小股本、高送转炒作带给投资者的只是虚假繁荣景象。对于一个公司来说，决定其价值最根本的因素是盈利能力及成长性，而不是其股本大小。 更何况，某些上市公司正在热闹地表演着“醉翁之意不在酒”之戏，也正是因为有苏宁成功的“前车之鉴”，有了依托，有了借口，对醉翁之意的明辨，破解起来自然难度不小。 据数据显示，截至3月19日，有553家公司发布年报，有158家公布送转预案，10送5以上的127家，占送转比例的80.38%，去年同期占比不足70%。 为何迷恋于高送转的上市公司数量与日俱增，10转2、转5已经不值一提，10转10几乎成了标配，10送15也不鲜见。热衷背后的原因，值得细细品味。 高送其特别魅力主要在于，一方面可以扩大公司流通股本，增加股票流动性；另一方面可以进一步摊薄限售股的成本，此外，高送转还可以激活股性，推高股价。高送转的这些特点极容易被“顾左右而言他”。 目前来看，高送转的“醉翁之意”，藏不住的“小九九”恐怕有那么几点： 其一，铺路限售股解禁。随着近两年大量“三高”新股的上市，“三高”股备感压力，木秀于林，树大招风，通过高送转，就较容易摊薄股价，降低盈利率，解禁期来临，顺利出逃，也就容易避人耳目，水到渠成。目前提出高送转主要分布在中小板和创业板的次新股，正契合了这一点。 其二，配合增发。配合增发分两个层次，一是履行承诺，二是布局增发。某些高送转的公司去年就进行了增发，在增发前承诺高送转成为重要的增发潜规则。高送转之后至少可以有此利好维持股价，为限售股解禁打好基础，这是参与上市公司定增者的心知肚明的“生意经”。对于那些将要再融资的公司来说，推出高送转方案，既可以推高市场价格，又可以摊薄再融资价格，有利于再融资实施。 其三，放大股权激励。部分上市公司在去年实施了股权激励之后，也热衷于在年终进行“高送转”。这是因为通过“高送转”之后，股票价格可通过除权降低行权价格，且能够增加高管持股股数。 也只有把这些埋在“地下”的潜规则一一挖出，再评判一番“目标单纯”的高送转，投资者也许才对“醉翁之意”恍然大悟。 中国证券投资者保护基金最新完成的一份大型调查显示，九成受调查者不满分红现状，最认同现金分红。笔者也希望上市公司能够顺应民意，强调现金分红。一味迷恋于高送转，成长跟不上，小九九又被投资者看穿，说不定是搬起石头砸自己的脚。 对于高送转，趋之如骛恐怕不是好办法，对高送转公司的成长性，对于高送转者的“醉翁之意”都应该细细推敲，以防踩了地雷。