老郑说汇：欧元冲高回落 观望LTRO操作

每经记者 郑步春

美元上周四和周五连续杀跌，创出调整来新低。本周一美元指数略反弹，截至昨19：58，美元指数暂报78.572点。本周汇市焦点一在德国议会就希腊议案表决，二在欧央行LTRO额度明朗，这些均对欧元构成些许压力，建议暂时观望。

G20会议扯皮压制欧元

周末20国（G20）财长于墨西哥举行会议，该会议讨论主题是如何援助欧债麻烦国，及如何向国际货币基金组织（IMF）注资。目前该会议已经结束，会议结果未有对欧元的有利消息，反而有些偏空消息，致使周一欧元涨势逆转，美元则借机回升。

在G20财长会议中，多数与会国将皮球踢向欧元区国家，要求欧元区在两个月之内建筑更坚固的金融防火墙，然后才考虑参与援助的事宜。

在这次会议中，中国和日本言辞颇为积极，但显得模糊，无法提振多少欧元多头的信心。至于美国，其态度极为消极，因其较明确地表明将不参与注资援助欧元区的 “任何行动”。

近期欧元走势顺风顺水，似乎完全被利多情绪左右。因此，虽然周末的消息不算严重利空，但仍然对超涨欧元构成重大压制，并使得欧元于周一显著走弱。

欧元走弱一般代表着市场风险偏好回升，因此周一稍早时急跌的日元开始大幅回升，只是商品货币未出现明显回调。日元急跌和近期其过度超跌有很大关系，而商品币种相对抗跌和上周美国大宗商品看涨仓位创下2012年新高相关，因这直接影响持商品货币多单者的心态，或使其更为惜售。

第二轮LTRO亦为欧元利空

本周三欧央行将进行三年期再融资操作 （LTRO）操作。此次LTRO上不封顶，取决于商业银行投标需求。分析师预测中值显示，最终需求量可能为4920亿欧元，超过去年12月时首轮LTRO的4890亿欧元。

这次LTRO操作规模大小会对欧元产生些影响，但目前并没有定论。有人认为第二轮LTRO的额度过大为利空，一因欧元供应量过大，二因额度太大则说明情况严重；也有人认为额度小反而为欧元利空，因这种情况下不一定够用，故欧债危机较易反复。

从市场心态来看，最终无论额度大小，事后均产生些悲观预期，因其毕竟是增加了欧元供应。所以本周投资者应暂减持欧元，等市场各种不确定消息落实再说。

欧元本周走势另有可能被希腊干扰，据悉，本周一德国议会将表决援助希腊相关议案，而这有相当大的不确定性。

从目前情况看，德国议会表决的潜在变数大体有二：一为该第二轮援助希腊的协议能否通过，二为即使通过，是否会追加些新条件。除此之外，芬兰、荷兰议会也将陆续表决对希腊的援助协议，这同样有相当大的不确定性。

下周希腊与私营债权人的债券互换结果将揭晓，而这也存在些变数，毕竟民间债权人损失太大。本周一评级公司穆迪一席言论令欧元多头更为沮丧，其表示，即使债券置换完成之后，希腊的违约风险“仍然高企”。