万亿神话后再抛500强远景 凯迪电力董事长“画饼”被疑

每经记者 任世磊 刘晓杰

昨日（2月8日），凯迪电力（000939，前收盘价10.67元）召开股东大会，通过了收购大股东凯迪控股旗下两个生物质发电厂的议案。而就在此次股东大会上，此前曾提出“万亿神话”的凯迪电力董事长陈义龙再度规划了公司远景，2020年，“凯迪电力将要走进世界500强企业的行列”。不过，这一言论直接遭到现场投资者的质疑。

同时，对于2011年凯迪电力生物质发电业务的情况，董事长表示，离目标还有一点差距。

董事长：去年未达目标

昨日，凯迪电力股东大会通过了收购大股东旗下两个电厂的议案。根据该议案，凯迪电力将以9618万元的股权价格收购大股东凯迪控股旗下五河电厂和桐城电厂51%的股权。上述两家电厂的装机容量分别为2×12MW。其中五河电厂2011年1～9月已累计发电13195.2万度，实现净利润725.46万元；桐城电厂2011年1～9月已累计发电13024.8万度，实现净利润113.66万元。

《每日经济新闻》记者发现，截至2011年6月30日，凯迪电力旗下的生物电厂数量已经达到24家。如果算上此次收购的两家，其旗下电厂数量将达到26家。而这26家电厂中，大多是从大股东凯迪控股手中收购而来。资料显示，2009年11月，凯迪电力对外宣布收购9个生物质能发电厂。此后其收购步伐不止，2010年再次收购了14个生物质电厂。

显然，凯迪电力为此收购付出了大量资金。凯迪电力2011年中报显示，24家电厂的项目投资总额达到55.6亿元。但与巨额的投资不相匹配的是，在上述24家电厂中仅有4家投运。其余大部分电厂尚处于土建施工或项目前期工作阶段。

受此影响，凯迪电力的业绩表现难言良好。2011年上半年其生物质发电板块实现营业收入1.23亿元，四个在运营电厂实现净利润约为1225.95万元。2011年第三季度，凯迪电力营业总收入和净利润双双下降，其中实现净利润为2429.3万元，同比下降达32.49%。

生物质电厂的盈利状况究竟如何呢？凯迪电力一位参会人士给记者算了一笔账：每个生物质电厂的运营成本约在1亿元左右，而以0.75元/千瓦时的上网电价计算，也就是说每个电厂的每年发电量达到1.3亿千瓦时，才能够接近盈亏平衡点。

记者根据其公布的2011年12月已投运电厂电量来看，凯迪电力旗下生物质电厂仅有4个能够达到单月发电量为1300万千瓦时左右，而这四个电厂也是其旗下已有的24个电厂中少数实现盈利的。

对于2011年的发展情况，凯迪电力董事长陈义龙昨日在股东大会上表述，2011年原计划有6个项目投产，新建20多个项目，但从目前的情况看来，（离目标）还有一点差距。

《每日经济新闻》记者也注意到，在2011年半年报中，凯迪电力称力争年内有7个项目投产，但根据其最新公布的2011年12月已投运电厂电量情况来看，新增的投产项目仅有来凤电厂。来凤电厂于2011年12月23日首次实现并网发电，且尚处于试运行期内。

尽管现实的进展并不如其所愿，但凯迪电力对外宣称时，依然表示非常看好生物质发电的前景。陈义龙昨天在股东大会上也多次提及看好生物质发电的前景，并称凯迪在生物质能源的技术方面“完全成熟”，并表示，凯迪已经拥有第二代、第三代、甚至第四代生物质发电技术。

成为世界500强言论遭质疑

昨日（2月8日），在股东大会现场，陈义龙仍然自信满满地向来宾描绘前景，到“十三五”期间，“公司在国内的原料利用总量将达到3000万吨，再下一个五年，我们在国际上的原料需求量将计划达到3000万吨到5000万吨”，2020年，“凯迪电力将要走进世界500强企业的行列”。此外，陈义龙还表示，目前凯迪生物质发电的技术、商业模式、外部政策都已经成熟。

尽管如此钟情于生物质发电行业，但在昨日股东大会召开现场，一位来自上海的投资者代表就行业前景、项目延期、关联交易和管理能力等7各方面公开提出质疑并表示，“董事长曾喊出万亿不是神话，这会不会是在忽悠投资者？”

同时该投资者提出，2011年对生物质电厂的发展来说应该是高峰时期，但凯迪电力在生物质电厂方面的发展却不尽如人意。如对于规划项目未能按期投产的质问，陈义龙坦言，由于受2011年宏观经济形势和银根紧缩等因素导致项目开工率不足，“公司去年原计划是有6个机组投产和新建20多个项目，现在实际情况和最初的规划有一定差异，目前运行的电厂主要都是收购来的”。

而针对“收购大股东旗下发电厂是否会构成关联交易而导致上市公司业绩难保？”的询问，陈义龙表示，在目前的大环境下，“关联交易是不可避免的，国内哪一个发电厂不是这样的？这其中的核心问题是市场化程度，主要看企业之间的利益是否对等”。

目前，资金首先成为横亘在凯迪电力面前不得不翻越的大山。中国国家电力科学研究院一位工程师告诉 《每日经济新闻》称，按照目前的行业经验，“一家生物质电厂前期建设的费用都不能少于2亿元资金，否则连正常的运行都保证不了”。据此计算，凯迪电力规划的250家发电厂至少需要500亿元以上的后续资金，这显然对这家资金面不算宽裕的企业挑战不小。

另一方面，生物质发电所需原材料供应不足也是行业内公认的最大难题。安信证券电力能源行业分析师陈龙在接受本报采访时就表示，尽管短期3～5年内，生物质发电肯定是个很不错的行业，但是从长期来看，“随着国内各省份这类项目的纷纷上马，发电所用的秸秆等原材料的供求矛盾就会出现，这不排除秸秆价格会呈现上涨趋势”。

同时，上述分析师还进一步指出，生物质燃料发电属于新能源，“但它的发热量比煤炭要小很多、加上运输、人工、储存和损耗等成本的存在，所以生物质发电的单位成本是非常高的，这就导致它和其他发电企业相比没有竞争力。”

以上担忧不无道理。公开资料显示，国家发改委就曾组成联合调研组对国内4个省区的生物质发电项目予以调查，结果显示，所考察的8个生物质发电项目全部处于亏损状态。