数码视讯中标黄山数字电视转换项目 国信证券：超光网取得实质性进展

数码视讯 （300079，收盘价23.11元）近期中标黄山风景区数字电视整体转换IP平台搭建及设备、用户安装系统工程项目，该项目包括双向网络建设，即超光网部分。国信证券认为，数码视讯中标造价虽只有748.8万元，并对公司整体业绩影响不大，但代表公司超光网业务取得了实质性进展。国信证券重申对公司的 “推荐”评级。

中标748万黄山电视转换项目

据公开资料显示，数码视讯近期中标黄山风景区数字电视整体转换IP平台搭建及设备、用户安装系统工程项目，该项目包括双向网络建设，即超光网部分。黄山风景区项目是对数字电视整转所需要的前端硬件和软件、双向网设备及终端机顶盒等全平台进行整体招标的 “交钥匙”工程，要求完成前端平台搭建和机顶盒的安装联调。整个项目划分为前端信号处理传输系统（DVB-C）、电子节目指南系统（EPG）、有条件接收系统（CAS）、用户管理系统（SMS）、时移电视、双向网系统设备 、 机 顶 盒 远 程 升 级 系 统（LOADER）、数据广播及播出监测系统、在线式UPS电源系统、硬盘播出系统升级、直播点双向设备配套项目、机顶盒等子系统。

公开资料显示，黄山风景区项目此次招标项目的报名时间为2011年10月13日~19日，开标时间为2011年11月15日，项目预计工期为180天，共计覆盖16.1万平方米，约6000个终端，数码视讯中标造价为748.8万元，约合每个终端1248元。但是，合同很可能分期签订，也即首期合同金额低于748.8万元，目前并未披露该项目中超光网设备的中标金额。国信证券认为，此次招标对公司整体业绩影响不大，但是代表超光网业务取得了实质性进展。此次公司为整个黄山景区顺利供货实施，标志着超光网产品正式走出实验测试阶段，已具备批量投放市场的能力。

国信证券看好未来前景

目前国内2亿户有线电视用户中，只有1000万户进行了初步的双方网络改造，而有线宽带的用户数仅为几百万户，还有85%的网络需要改造。目前广电数字网络整合遭遇颇多困难，其中最为主要的问题就是运营商分散且实力不均，而由此在整合道路上呈现出农村包围城市，小网包围大网的态势。双向网络改造亦面临同样境况，发展轨迹可能会有类似。此次黄山中标，对于数码视讯双向网改市场的开拓将产生积极影响。国信证券曾预计超光网未来，因有线运营商有足够的压力和动力进行双向网改造，从而催生市场对超光网的需求达290亿~750亿元，从而成为公司新的重要利润来源。

国信证券维持之前对公司的盈利预测，公司2011年~2013年EPS分别为0.92元、1.18元和1.59元，当前股价对应的PE分别为24倍、19倍和14倍，要知道数码视讯账面净现金为7元/股，若扣除净现金，对应的PE分别为16倍、13倍和10倍，价值已经被低估，国信证券重申“推荐”评级，建议投资者现价买入，长期持有。

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