多因素重挫创业板成史上第二大单日跌幅

每经记者 刘明涛 唐强

1月13日，创业板指在反弹至700点上方仅“温存”了3个交易日后，再遭重创，暴跌6.17%，创下该指数史上第二大单日跌幅，收于666.08点，创出史上收盘新低，285只个股有22只个股跌停，60只个股跌幅超过8%，令投资者损失惨重。

创业板暴跌的祸因在哪？《每日经济新闻》记者与多位市场人士沟通时，他们均将创业板此次暴跌“罪魁祸首”指向了其过高的估值水平。

创业板指数大跌6.17%

在1月13日的交易中，创业板指低开下行，狂泻不止，最终全天跌幅达6.17%，创了创业板指数史上单日第二大跌幅，整个板块上涨个股仅为7只，个股全线暴跌。

《每日经济新闻》记者注意到，在仅有的上涨个股中，安科瑞（300286，收盘价35.12元）和国瓷材料（300285，收盘价26.49元）为刚刚登陆创业板的新股，两只新股分别上涨17.07%和1.88%。不过二者股价均呈现出冲高回落的走势。

上述两只新股可谓其中的幸运儿，因为悲惨的是，在创业板其余283家上市公司中仅有腾邦国际（300178，收盘价18.38元）、金利华电（300069，收盘价13.26元）、拓尔思（300229，收盘价27.19元）等5只个股艰难翻红，上涨概率仅为2%，跌停个股达到了惊人的22只。

值得注意的是，原本暂定于1月20日披露年报的东方国信 （300166，收盘价61.92元），13日却迫不及待地推出了2011年度分红预案，拔得头筹成为沪深两市新年“分红第一股”。但是就在利好出炉之际，东方国信却见光即死，该股昨日低开近4%，随后跌势难阻，不到一小时便被死死地摁在跌停板上。

高送转概念股长期受青睐，投资者通常都会动用资金极力追逐，因此其股价也屡现飙涨。太平洋证券分析师王雨认为，外界对该股的高送转早有预期，实际上该股自去年12月底就已经拉开上涨序幕，仅10个交易日涨幅就达29.81%，参与资金极有可能在昨日兑现利好。

高估值遏制创业板上涨

对于创业板而言，遏制其指数上涨的首要“元凶”，多数市场人士不约而同的指向了创业板的高估值。

华讯财经投资顾问杨如学对 《每日经济新闻》记者表示，创业板暴跌主要还是源于整体板块估值过高。记者通过交易所信息发现，截至13日收盘，深市平均市盈率为18.38倍，中小板平均市盈率为27.06倍，而创业板平均市盈率在昨日暴跌后依然高达34.27倍。

他认为，市场想要到达真正的底部，就必须缩小各板块估值间的差异，没有这个过程就没有底部，所以创业板指数暴跌，其深刻原因在于各板块估值不平均下的比价效应所致。

爱建证券分析师吴正武也表达了类似的观点，他告诉记者，以目前A股市场来看，大盘蓝筹股市盈率估值都比较低，此类个股估值基本都在12倍左右。但目前创业板个股估值远高于此，多在30倍左右，甚至有高达70倍以上者。伴随经济基本面的变化，创业板公司未来业绩或难具备持续性，风险正加大。吴正武认为，这样的估值水平显然是不合理的，创业板个股估值很有可能继续回落，考虑到创业板存在较高的弹性，对其而言17倍~18倍则是一个较为合理的区间。

值得注意的是，本周创业板惊现首个因询价遭遇冷场而中止IPO的拟上市公司。1月11日，结束询价的创业板拟上市公司朗玛信息最终因参与询价的机构只有18家，未能达到法定要求的20家而被迫中止发行。

太平洋证券分析师王雨就此解读为，鉴于创业板公司盈利难以确定，其高估值如今也难以再得到机构的认可。从侧面来看，创业板个股估值过高已是人所共知，估值调整势在必行。

限售股解禁洪峰将至

除了过高的估值是遏制创业板指上涨的原因外，吴正武同时提醒称，创业板限售股的解禁也是一个不可忽视的因素。

他进一步指出，2012年创业板将面临限售股解禁和融资压力仍较大的严峻形势，而限售股解禁无疑是创业板的一颗 “超级炸弹”。2012年，多达180家以上的创业板公司将有近1200亿元的市值解禁上市，占板块A股流通市值的比例超过了50%。

从板块来看，今年创业板限售股解禁68亿股、中小板限售股解禁191亿股、主板限售股解禁1285亿股，分别占各自板块2011年末A股总股份数的17.1%、10%和4.8%，创业板限售股解禁压力明显大于中小板和主板。

目前经济形势并不明朗，对上市公司情况了如指掌的高管们，很可能在未来祭出减持大旗。那些没有可持续业绩支撑的公司股票面临限售股解禁时，将承受较大的抛压。

此外，王雨等分析师还表示，由于创业板公司并未具备真正独立的产业体系，大多依附于大型央企和政策项目，所以建议投资者理性决策，注意回避风险。