格力电器32亿增发明日申购公司紧急开会 券商研报力挺

每经记者 李文艺

A股家电上市公司负债率第一的格力电器（000651，收盘价17.95元）明日（1月13日）将进行公开增发的网上、网下申购，拟募集资金32.6亿元。

虽然本周A股市场刚刚有了起色，但上市公司增发还远未走出“破发”阴影；与此同时，格力电器所处的家电行业目前正处于过冬期。选择这个时候公开增发，无论是A股市场面还是行业基本面，似乎都不支持。

不过，昨日（1月11日）多家券商发布研报，力挺格力电器的增发，建议投资者积极参与，这些券商几乎清一色地看好公司基本面以及募投项目对盈利能力的提升。

不仅如此，格力电器上游企业三花股份（002050，收盘价24.39元）在2011年12月底曾表示，在不超过3亿元资金的范围内持有格力电器股票。或许，参与本次增发是三花股份投资格力电器不错的时机。

格力募资前开“打气会”

1月13日，格力电器将停牌，以进行公开增发的网上、网下申购，原股东享有10:0.3的优先认购权。据悉，本次拟发行股份不超过1.9亿股，发行价格17.16元/股，预计募集资金32.6亿元。

本次募投项目为总部商用空调技改扩产以及武汉郑州两地的空调建设，再加上两个节能环保项目，总共5个项目合计需要资金36.64亿元；募投资金不足部分，格力电器将通过自有资金和银行贷款来解决。

格力电器目前高企的资产负债率是公开增发的关键原因。2009年以来，公司的资产负债率就在78%以上，截至2011年第三季度，其资产负债率更是超过80%。对此，公司方面也表示，“较高的资产负债率和未来投资支出的扩大给公司带来一定的财务风险和经营风险”。《每日经济新闻》还发现，在上市家电企业中，格力电器的资产负债率是最高的。

股价方面，自2011年12月中旬以来，格力电器二级市场价格就持续上涨，截至1月10日涨幅超过12%。昨日，在格力电器发布增发价格为17.16元/股之后，公司股价出现了下跌，昨收于17.95元/股，离增发价只有不到1元的差距。

华安证券分析师张兆伟说：“上市公司增发前都有维持股价的动力，但增发完成后的股价走势就很难说了。格力电器本次融资30多亿，相当于发行10只小盘股了，融资力度不小。虽然发行市盈率只有10倍左右，但考虑到整个家电行业发展趋缓的状况，参与认购还是有一定风险的。”

据相关人士透露，格力电器昨日面向机构投资者召开了电话会议，公司管理人员释放积极信号，称格力电器衣服穿得够厚，能够抵御行业的冬天。显然，电话会议也是增发前的打气会。

三花股份拟购不超3亿元股票

除了家电行业发展趋缓外，二级市场的表现也是增发的阻力之一，近期A股市场的破发潮必然会削弱资金参与增发的热情。

增发股刚刚解禁上市的美菱电器（000521，收盘价4.53元），目前的股票价格相对于增发价已跌去近一半；由于市场环境的变化，华海药业（600521，收盘价10.74元）拟对公司公开增发的数量、募集资金规模等作进一步研究调整，发行暂缓；河北钢铁（000709，收盘价3.04元）大股东倾囊相助参与公司增发，结果出现巨额浮亏。

然而就是在上述不利背景下，格力电器在去年9月份拿到公开增发批文后，在只有3个多月时间里便迅速启动了公开增发。

《每日经济新闻》记者发现，格力电器的底气或部分来自券商的力挺。昨日，国金证券、广发证券、国信证券都发布研究报告表示，格力电器基本面良好，未来业绩具有成长空间，且募投项目对盈利有提升，建议积极参与申购。

广发证券研究员袁浩然称，看好格力电器作为空调龙头的收入增长和盈利能力提升的稳定性，部分乐于博弈的投资者或选择先期卖出后，再参与增发以实现套利。

支持格力电器增发的还有上游公司，以生产空调元器件为主业的三花股份在去年底就发董事会决议称，在不超过3亿元资金的范围内持有格力电器股票。市场人士认为，三花股份参与本次公开增发的可能性非常大。

不过，三花股份董秘刘斐并没有明确表态，他告诉《每日经济新闻》：“我们会按照相关的程序走，至于会不会参加公开增发，现在还不方便说。”