逆回购消息缓解紧张情绪短期资金利率下行

每经记者 高翔 发自上海

昨日（1月10日），在上海银行间同业拆放利率（Shibor）中，短期资金利率下降明显，跨年资金价格也未出现明显上扬。隔夜利率下跌30.67个基点，跌破4%关口至3.6933%；7天利率下行40.66个基点，为所有品种中跌幅之最，报收于4.1017%；14天利率与1个月利率分别小幅下行0.41、0.12个基点至4.5542%与5.9339%；其余中长期Shibor有涨有跌，变化不大。

短期质押式回购利率也在下降，隔夜利率下降30个基点，报于3.70%；7天利率下降约43个基点，收于4.08%。

沪上一银行交易员对 《每日经济新闻》记者表示，目前隔夜和7天的资金价格下降比较好借，跨年资金也不难借到，说明目前市场资金面至少不是太紧。

央行于上周五发布公告，拟在春节前暂停央票发行，并根据实际需求开展短期逆回购操作。有分析人士认为，该公告降低了春节前降准的预期，但实际情况还得看逆回购的规模，年前降准的可能性依旧存在。

招商银行债券分析师刘俊郁认为，逆回购的出台也将减轻节前资金紧张的氛围，但政策放松力度明显较降准轻，市场预期落空。且逆回购得益的主要还是以大行为主的一级交易商，即使传导到回购市场上也并不一定会对回购利率造成较大的下行，资金面紧张缓解的程度并不会特别大。财政存款回笼、公开市场到期量过低及外汇占款低迷的共同影响下，资金面难以单靠1~2次逆回购缓解。

中金公司认为，央行在公开市场的逆回购操作有助于缓解春节前资金面紧张的局面，但规模或达不到市场需求，且主要针对的是一级交易商，对中小银行的流动性影响有限，所以节前降准的可能性依然存在。鉴于逆回购的使用并不能很理想的解决问题，中金认为最好的方式是下调法定准备金比率0.5个百分点，并适度配合逆回购的操作。

Wind数据显示，春节前两周，公开市场到期资金仅为740亿元。

一位不愿透露姓名的分析师对《每日经济新闻》记者表示，央行逆回购操作能起到管理预期作用，但年底备付金需求量大，且本月15日中小商业银行还需补缴保证金存款。假如不发央票且没有逆回购操作，740亿元的资金投放恐远远满足不了银行的流动性需求。