史上最低：多只银行股市净率恐跌破1倍

每经记者 杨苏

A股市场有16家上市银行，总市值占2298家上市公司总市值的23.43%。然而，在净利润连续增长的情况下，银行股平均市净率数年来一直连续下滑，截至2011年12月31日仅有1.31倍，这甚至低于2008年大熊市时的水平，创出史上最低。中信证券更是预估2012年其中3家将跌破1倍，这意味着这些银行股票市值将跌破其净资产。银行净资产主要为货币，为何竟然可能高于股票市值？这是否意味着产生了绝佳的投资机会？

所谓“牛市看PE（市盈率），熊市看PB（市净率）”。巨灵数据显示，截至2011年12月31日，A股市净率低于1倍的有49家公司，基本属于钢铁、铁路、高速等行业。而令人意外的是，部分银行股或于2012年加入该阵营，目前16家银行股的平均市净率仅有1.31倍。

市净率是每股股价与每股净资产的比率，如果该比率低于1，则意味着公司股票正以低于每股净资产的价格在交易。16家银行股中，2011年市净率最低的为交通银行（601328，收盘价4.45元）1.07倍，最高的为工商银行（601398，收盘价4.22元）1.64倍。

据《每日经济新闻》记者不完全统计，银行股市净率多年来一直处于下降状态。巨灵数据显示，以每年12月31日为统计时点，2007年～2011年银行股市净率的平均值持续下滑，分别为6.33倍、1.69倍、2.98倍、1.85倍和1.31倍。中信证券在最近一份银行业研究报告中更是预计3家上市银行2012年市净率将跌破1倍（考虑定增和送配股），他们分别是交通银行、浦发银行（600000，收盘价8.41元）和北京银行（601169，收盘价9.16元）。

实际上如果2011年银行股走势与大盘完全同步，多家银行市值早已跌破净资产，但2011年银行股的相对强势避免了这一状况的出现。浙商证券研究员张延兵告诉《每日经济新闻》记者，银行业市净率估值的低水平拉低了整个A股市场的估值水平。2011年上证综指跌幅达21.68%，同期银行股股价则基本维持横盘震荡，起到平滑市场波动的作用。

有研究员表示，银行业近一年来净利润同比增幅超过15%。而如今银行股价已经接近甚至将低于每股净资产，这是否为极佳的投资机会？

张延兵对记者表示，不能仅仅看到银行业的低估值，更重要的是市场具备良好的流动性，银行股才会存在机会，而流动性更多的取决于宏观政策和货币政策。同时，地方融资平台和坏账拨备等风险因素不容忽视。

另外，银行股对市场流动性需求巨大。截至2011年12月31日，A股上市2298家公司总市值约为24.93万亿元，全部16家上市银行总市值达到5.84万亿元，占所有公司总市值的23.43%。另一位券商银行业研究员对记者表示在银行业15%～20%的净利润同比增长率下，股价对应的市净率只有1倍多，确实存在偏差，但若要配置银行股，一定要先跟经济环境和其他行业比较。