主题投资成A股“不老传说”2012开讲“五大故事”（一）

每经记者 李智 牟璇

当市场各方在为股市 “十年上涨零”和日益缩水的账户资金而扼腕叹息之时，我们无法忽略一个词汇的存在，那就是主题投资。

正是因为各种事件所引发的主题投资，无论是熊市还是牛市都出现了大批走势惊人的妖股、牛股，孕育了一个又一个的财富故事。而在即将到来的2012年，层出不穷的新故事也必将引发新一轮的主题投资。接下来，《每日经济新闻》通过梳理近十年来主题投资变迁，尝试揭开其中的“源代码”，并为您精选出五个在2012年值得关注的投资主题。

2011年的弱市明星

对于绝大部分A股投资者而言，2011年无疑是伤心之年。截至12月28日收盘，上证指数全年跌幅超过22%。中小盘个股更是惨不忍睹，跌幅在三成以上的比比皆是，各路资金损失惨重。

不过，就是在近乎单边下跌的2011年，一大批个股依旧走出了相对独立的走势。分析这些特立独行的个股，将它们联系在一起的，正是一个个的投资主题，而主题的开端正是稀土。

2011年初，稀土价格连续飙升，国家又对出口配额进行调控，让在2010年已经火了一把的稀土概念股再度连续暴涨，其中的代表就是以啤酒为主业的西藏发展（000752，SZ）。

2011年3月15日，西藏发展公告称，公司与西昌志能实业等公司签订 《出资协议书》，共同出资设立德昌厚地稀土公司。其中，西藏发展现金出资2亿元，持有新公司26.67%的股权。消息一经公布，西藏发展瞬间遭遇市场爆炒，复牌后立刻迎来四个“一字”型涨停板，随后更是强势不减，到了6月10日区间涨幅已经超过了150%

西藏发展的突然崛起，点燃了稀土炒作的导火索，除了包钢稀土（600111，SH）等真正拥有稀土业务的公司外，一些与稀土“沾亲带故”的股票也被推高，*ST昌九（600228，SH）、中钢天源（002057，SZ）等个股仅仅因为“赣州稀土借壳”的传闻就连续大涨。

就在稀土概念股“涨声一片”之时，突如其来的日本大地震和福岛核泄漏事故，使得抗辐射概念股横空出世，生产防护服的际华集团（601718，SH），涉及核辐射监控系统领域的汉威电子（300007，SZ）均被爆炒；在碘元素抗辐射传言推动下，突然涌现的抢盐潮也让云南盐化（002053，SZ）、兰太实业（600328，SH）等个股疯狂了一把。

进入下半年后，虽然整个A股呈现出加速下滑的趋势，但是主题投资依旧威力不减。国际板、新三板扩容、受政策扶持的文化传媒、节能环保主题类投资均令人印象深刻。

解密主题投资“源代码”

尽管赚钱效应明显，但如何甄别是否为主题投资，该主题的赚钱效应多大，哪个时点会爆发，则是把握主题投资的关键。

光大证券策略分析师指出，值得关注的投资主题应该有如下特征，首先是较大的时代特征，或具有爆炸性效果，不注重企业的业绩和盈利，更注重的是这一事件或政策对相关股票的催化效应；其次要具有新颖性，很多主题投资在第一次出现时都会带动相关股票的大幅上升，但第二次就不再作为催化剂存在，或催化作用弱化；再次是影响范围广，持续时间长，能够成为真正主题的一般都有1～2家上市公司作为龙头，随着事件影响力的扩大和深化，有其他公司同步进入上涨行情，这不仅扩大了主题的容纳范围，而且还延长了共同上涨的时间；最后还是要具有较大的想象空间，因为只有那些能够给相关股票带来巨大想象空间的主题才能走得更高更远。

在主题投资的把握上，东方证券策略研究团队给出了四个步骤：第一步是从宏观经济、政策制度等确定性事件多角度挖掘投资主题；第二步则是从经济发展、企业盈利等因素，锁定具有长期发展前景的主题；第三步是从主题相关行业中精选个股并进行配置；最后一步则是密切关注驱动因素的变化，选择合适的时点推出。

总 的来说，要想把 握主题投资并非无 迹 可寻。在《每日经济新闻 》2012年的投资特刊中，我们为您精选出 五 个 在2012年值得关注的主题投资机会。它们分别是证监会分红新政、政策利好不断的环保主题、“神九”及“神十”升空背景下的航天板块、国际板和新三板的推动以及伦敦奥运会举行。

4万亿未分配利润撑腰证监会新规孕育分红题材

每经记者 李智

关注指数：★★★★★

关键时点：3、4月

年报大戏年年有，但是将在2012年3月、4月份上演的2011年报披露大戏很可能与过去都不相同。原因在于，那些曾经把钱袋子捏得紧紧的“铁公鸡”们，将迎来新任证监会主席郭树清的“第一把火”。

此前证监会宣布通过四项举措提升上市公司对股东的回报，不少拟上市企业更急忙将分红计划列入招股说明书。面对上市公司口袋中至少4万亿的未分配利润。在高送转题材逐渐陨落之后，“分红”有望成为2012年A股市场的关键词。

证监会新规剑指分红

一份机构提供的数据显示，近年来进行现金分红的上市公司数量和分红的金额都不断提高，但市场整体分红水平偏低的情况仍十分明显。截至2011年第三季度，2300余家上市公司未分配利润金额累计达4万亿之巨。

就是在这样的背景下，郭树清履新证监会主席的“第一把火”，就烧向了上市公司的分红。证监会相关负责人公开表示，将通过四项举措提升上市公司对股东的回报，包括要求上市公司树立牢固的分红意识，上市公司采取措施完善分红政策及其决策机制，进一步加强对上市公司利润分配决策过程和执行情况的监管，以及要求在公司招股说明书中细化回报规划、分红政策和分红计划。

除了监管层的重视外，银根紧缩背景下日益强烈的融资冲动，也因为“再融资公司在最近3年以现金或股票方式累计分配利润不少于最近3年实现的年均可分配利润的30%”的规定，让业内人士有理由相信，在即将到来的2011年报中，“高分红”将成为继“高送转”之后又一个令人兴奋的字眼。

关注“散财童子”

现金分红不仅能为投资者带来直接回报，也是衡量一家上市公司经营情况的重要依据，对股价的正面作用不可忽视。

华泰联合证券分析师王红兵的研究结果显示，在熊市和震荡市中，中资港股对股息率有很强的一致规律，股息率越高，超额收益越大。对于A股，2008年至2011年，几乎所有参与分红的股票组别相对于沪深300指数都有正的平均超额收益。而且整体上有分红额越高，超额收益越大的规律。

王红兵表示，随着A股市场分红机制的建立，以及A股投资者的成长，未来A股将会更加看重分红，且对分红指标的关注将会从绝对红转送额度转移到股息率上。

那么，哪些公司具有高分红的“基因”呢？

作为分红能力最重要的指标之一，截至今年前三季度，每股未分配利润超过10元的上市公司有4家，分别是贵州茅台（600519，SH）、中国船舶（600150，SH）、潍柴动力（000338，SZ）和吉林敖东（000623，SZ），分别为17.51元、10.59元、10.59元和10.39元；每股未分配利润在5元以上的上市公司共计有24家。

一位券商分析师对 《每日经济新闻》表示，不少长期坚持派现的企业，大股东所占股份都在60%以上，所以现金分红的动力十分充足。《每日经济新闻》以大股东所持股份比例、每股未分配利润两项指标为准，筛选出2011年最具派现爆发力的上市公司，它们分别是恒逸石化、中山公用、上海能源、江铃汽车、中国重汽、招商地产、兖州煤业和上海机场等。

另外从证监会要求拟上市公司披露分红计划看，次新股群体也有望成为2012年分红大军的另一大主力。事实上，这一现象已有例证。2011年之前登陆创业板的公司有153家，2010年年报分配方案中派现高达139家，比例超过90%。

在如上条件的基础上再考虑业绩等因素，福星晓程、紫光华宇、开山股份、美辰科技、汤臣倍健、北京君正等公司均有派发丰厚“红包”的潜力。

券商发布“分红潜力榜”

就在各方的注意力从高送转逐渐向高分红转移之时，一批券商也进行了深入的主题策略研究。银河证券就指出，对于中国资本市场的长期前景和结构变化，投资者需逐渐适应新的环境。尤其要关注上市公司的现金流和持续分红能力，重视长期价值投资的转变，减少投机炒作，优化品种结构。

最引人关注的是，银河证券还梳理出了具有较高股息率预期的七十余家上市公司，主要是银行、高速公路、机场、医药等现金流比较充裕的行业。

在这一份“分红潜力榜”中，股息率有望超过6%的公司有8家，分别为宁沪高速（预期每股分红0.39元，股息率6.8%）、中国银行（预期每股分红0.18元，股息率6.4%）、大秦铁路 （预期每股分红0.46元，股息率6.3%）、九阳股份（预期每股分红0.49元，股息率6.3%）、哈药股份（预期每股分红0.48元，股息率6.2%）、建设银行（预期每股分红0.28元，股息率6.0%）、万通地产（预期每股分红0.22元，股息率6.0%）和工商银行（预期每股分红0.25元，股息率6.0%）。

政策利好保驾护航环保股全新主题呼之欲出

每经记者 李智

关注指数：★★★★

关键时点：政策利好出台

就在2011年四季度大盘进一步深跌的不利条件下，受益于第七届全国环保大会和南非德班会议等相关利好事件，沉寂已久的环保板块突然爆发。

业内认为，在政策利好持续发酵的2012年，环保依旧是A股市场上炙手可热的投资主题。在《京都议定书》将要进入第二期承诺的背景下，环保板块的“故事”可能被全新演绎，温室效应、低碳或将成为资金追逐的新方向。

政策利好不断

在10月25日到11月2日的7个交易日中，先河环保以近50%的惊人涨幅，扛起了2011

四季度环保主题投资的大旗。中电环保（300172，SZ）、巴安水务（300262，SZ）、长青集团（002616，SZ）、桑德环境 （000826，SZ）、中原环保（000544，SZ）等一批环保概念个股也随之大涨。

在经历了一波强势上涨之后，不少环保股已处于相对高位，走势疲态尽显。不过需要指出的是，一旦市场出现风吹草动，环保板块仍将是反弹急先锋。支撑环保股强势的主要力量，是利好政策的不断出炉。

2011年11月以来，国务院常务会议先后讨论通过了 《“十二五”控制温室气体排放工作方案》、《“十二五”全国环境保护法规和环境经济政策建设规划》等政策。

对于环保板块在2012年的“钱景”，业内各方的观点呈现出了惊人的一致。曾经多次荣获“新财富”最佳分析师、“水晶球奖”最佳分析师的招商证券彭全刚表示，2011年12月联合国气候变化会议在南非德班召开，中国环保大会随后举行，各项“十二五”规划陆续发布，政策推动的主题投资机会仍然存在。

在“十二五”规划中，节能环保为七大战略性新兴产业之首，投资规模为3.1万亿元，较“十一五”的1.4万亿元增长1倍以上，未来每年复合增速有望超过30%。

温室气体“故事”开讲

在环保主题中，温室气体、碳排放、碳交易等将是2012年的高频词汇。

刚刚召开的德班世界气候大会有了突破性进展，诞生的4份决议分别涉及《京都议定书》第二承诺期、绿色气候基金和2020年后减排的安排。大会要求主要由发达国家构成的《京都议定书》附件一的缔约方从2013年起执行第二承诺期，并在2012年5月1日前提交各自的量化减排承诺。

实际上，早在2011年11月出炉的《“十二五”控制温室气体排放工作方案》，就已经明确了我国控制温室气体排放的总体要求和重点任务。方案要求，到2015年单位国内生产总值二氧化碳排放比2010年下降17%。

中信证券认为，预计德班会议协议的初步达成，将会在短期内带动相关公司的股价表现，建议关注三条主线：首先是二氧化碳捕集与利用的公司，例如九龙电力（碳捕捉）、凯美特气（工业废气二氧化碳利用）等；其次，“十二五”期间我国要形成3亿吨标准煤的节能能力，工业节能将是重点，具体包括天立环保 （节能环保密闭炉窑与高温炉气综合利用）、永清环保（钢铁烧结余热利用）、龙源技术（火电低温余热回收利用）等；最后，清洁能源也必将成为未来国家大力发展的方向，关注凯迪电力（生物质发电）、长青集团（生物质发电）等。

此外，拥有清洁发展机制项目的柳化股份 （600423，SH）、三爱富（600636，SH）、巨化股份（600160，SH）等个股也值得关注。

PM2.5成新热点

2011年末，“PM2.5”这一专业术语以最快的速度为大众所熟悉。作为温室气体的近亲，空气中的微小颗粒、二氧化硫、碳氧化物等有害成分也逐渐引起各方的关注。而这种关注，也自然而然地传导至A股市场。

据业内人士介绍，PM2.5主要来源是日常发电、工业生产、汽车尾气排放等过程中经过燃烧而排放的残留物。因此，工业除尘是抑制PM2.5最有效的方式之一。

分析师认为，人们对PM2.5关注度的提升，有望加快火电除尘器的升级，和非火电行业除尘器覆盖的进度，从而带动行业快速发展。如龙净环保作为工业除尘的龙头企业就值得关注，三维丝（300056，SZ）、科林环保（002499，SZ）作为袋式除尘器和除尘设备的领军企业，也有望从中获益。

“神九”“神十”飞天在即航天题材股蓄势待发

每经记者 牟璇

关注指数：★★★★

关键时点：关注两次发射时间

主题投资愈演愈盛的年代，航天军工股自然不会缺席。即将到来的2012年，神舟九号、神舟十号将陆续冲向太空，且将实现载人航天器的交会对接，意义非凡。相关航天军工概念股也有望卷土重来。

2011涉“飞”即炒

中国航天科技集团公司载人航天工程办公室主任童旭东对媒体透露，初步安排2012年上半年发射神舟九号，下半年发射神舟十号。具体时间和状况要根据神舟八号的火箭技术评估，以及整个工程的具体规划来确定。由于神舟十号按计划将会实施载人的交会对接，因此意义更胜一筹。

2011年9月20日，我国宣布天宫一号将于9月27日至9月30日在酒泉择机发射。受到发射时间明晰的消息影响，当日午后航天股出现快速拉涨，航天科技（000901，SZ）放量涨停，中航精机（002013，SZ）盘中一度触及涨停，航天动力（600343，SH）、东安动力（600178，SH）等盘中最大涨幅超过6%。

从以往走势看，航天军工股因重组题材年年兑现等因素使得板块内个股的股价弹性十足。东莞证券提出，天宫一号和“神八”对接是我国近期最具影响力的航天科技事件，预计“十二五”末我国航天器发射有望达到年均15~20次，必将带动航天器制造与发射服务的需求大幅增长。

两航天集团担主力

上世纪60年代，美国的“阿波罗”登月计划共获得了3000多项专利，并使美国的高新技术产业发展受益匪浅。

“按欧美国家的模式，航天领域每投入1元，将会产生7元至12元的回报，未来10年天宫系列飞船可创造3000亿元~5000亿元的产值，分布在航天、电视、通讯、遥感、农业、运输等各个领域。”中投证券指出。

中国航天事业面临着巨大的发展机遇，洞察背后更加深远的投资逻辑，可把握更多先机。按产业链来分，卫星产业包括卫星制造、卫星发射、地面设备制造和卫星服务四大部分。在卫星制造与发射方面，航天科技集团和航天科工集团挑起了重担。

航天科技集团是我国航天科技工业的主导力量，在2010年载人航天工程二期、新一代运载火箭等型号研制的顺利开展，嫦娥二号卫星、北斗导航卫星等卫星发射任务圆满完成的有力推动下，集团四大主业保持快速增长。航天科技集团旗下值得关注的公司包括小卫星制造和卫星应用的中国卫星（600118，SH），生产民用流体产品的航天动力，高端汽配、光伏新材料制造商航天机电（600151，SH），以及生产导航电子地图的四维图新（002405，SZ）等。

航天科工集团旗下上市公司包括生产防伪税控系统、IC卡、物联网的航天信息（600271，SH），红外成像、专用计算机、医疗机械生产商航天长峰 （600855，SH），专注汽车电子、航天产品、电力设备的航天科技（000901，SZ），生产专用汽车、波纹补偿器管类产品的航天晨光 （600501，SH），从事导弹总装系统、通信设备的航天通信（600677，SH）以及生产继电器和电连接器的航天电器（002025，SZ）。

除了2012年“神九”、“神十”的发射任务，天宫二号、天宫三号将在2015年前升空，后续题材仍然丰富，预计未来5~10年天宫系列和神舟系列将进入密集发射期，这将对航天军工股带来持续刺激作用；由于航空、航天背靠的集团资产仍然丰富，后续想象空间仍很大，因此重组仍然是航空股的重要题材。