1月4日7只分级基金优先份额年度折算

每经记者 徐皓 发自上海

2012年第一个交易日即1月4日，部分分级基金的优先级份额将迎来一年一度的定期份额折算，也就是将其净值超过1元以上的部分折算为母基金场内份额，分配给优先级份额持有人。

按照合同约定，将进行定期份额折算的分级基金共有7只，分别是泰达宏利中证500、建信双利策略、长盛同瑞中证200、申万菱信深证成指、银华深证100、银华消费主题，和银华中证等权重90。

兑现固定收益

分级基金的优先级份额通常会约定一个固定收益，而定期份额折算则是兑现优先级份额净值收益的一种方式。

华泰联合证券分析师谢江对此举例进行了详细阐述：以银华深证100分级基金为例，假设投资者目前持有一份银华稳进（优先份额），年底份额折算前银华稳进净值1.06元，份额折算后投资者所持有的将是一份净值为1元的银华稳进，和价值为0.06元的场内银华深证100份额 （母基金），而这净值为1元的银华稳进可以在二级市场卖出，价值0.06元的母基金可以分拆为银华锐进的份额和银华稳进的份额卖出，或者直接在场内赎回。

同理，如果是持有银华深证100母基金的投资者（包括场内份额与场外份额），则按照基金子份额1：1的分级比例——每10份银华深证100份额按5份银华稳进份额，获得约定应得收益的新增折算份额。

根据基金合同，每10份泰达中证500份额将按4份泰达稳健份额、每10份建信双利基金份额将按4份建信稳健份额、每份10长盛同瑞份额将按4份同瑞A份额、每10份申万深成份额将按5份申万收益份额、每10份银华消费份额将按2份银华瑞吉份额、每10份银华90份额将按5份银华金利份额获得约定应得收益的新增折算份额。

存套利机会

除了长期持有优先份额的投资者定期兑现收益外，这中间还存在一定的套利机会。

华泰联合证券测算数据显示，以12月26日的数据为例，如果假定份额折算后银华稳进的折溢价率不变（银华稳进折价17.71%），以当前价格0.869买入1份银华稳进，年底份额折算后得到1份净值为1元的银华稳进，和价值0.06元的母基金，则持有的份额总价值为1×（1-17.71%）+0.06=0.883元，这段时间的收益率为1.39%（未年化，未扣除交易费，交易费大约0.6%）。

不考虑手续费，买入银华稳进处于盈亏平衡点的折算日银华稳进折价率为19.1%，如果折算日银华稳进折价大于19.1%，则当前买入亏损，如果小于19.1%，则获利。

不过需要注意的是，由于份额折算后优先级份额场内收盘价将显示为其调整后净值，因此折溢价情况可能出现较大变化。另外，一部分投资者在获得收益分配后，可能将集中卖出优先份额。这都可能导致场内交易价格的大幅波动。