意大利短期国债意外热卖 LTRO“首秀”成功

每经记者 杨可瞻 实习记者 石磊 钟舒

2011年12月28日，几乎所有人都等着看意大利出糗。一切皆源于大家对长期再融资行动 (LTRO)能救市的不信任。然而，昨日意大利短期国债意外大卖，其中6月期收益率更锐减至3.251%，仅为上次水平的一半不到。

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作为欧洲央行LTRO之后的首演，周三的意大利国债出人意料的好。据悉，被拍卖的90亿欧元6月期国库券收益率大幅下降至3.251%，仅为11月拍卖收益率的一半不到（6.504%）。超额认购率为1.7倍，高于上月1.47倍；同日拍卖的两年期零息票国债获得38.75亿欧元的认购（共计发售17.33亿欧元），收益率也从之前7.8%落至4.853%。

事实上，在本次拍卖前市场预期普遍较悲观，这从昨日债市表现方面就可见一斑。资料显示，二级市场上，意大利2年期国债收益率在欧洲早盘上涨10个点至4.99%，与德国10年期国债收益率差扩大至503个基点。西班牙10年期国债收益率也跟随意大利上升了3个基点至5.29%。

为何此次市场如此看好意大利短期国债？ING的策略师AlessandroGiansanti解释称，短期国债更便于销售，因为国内的投资者有可能成为购买主力。而LloydsBankCorporateMarkets的利率策略师AlessandroMercuri则指出，意大利达到了90亿欧元的预定数额，这是意大利拍卖计划的一个好的起始。国内现有的剩余流动性刺激了购买，而之前政府推出4500亿紧缩方案也间接助推了投资者的信心。

值得一提的是，在本次拍卖后，问题国家的信用违约互换（CDS）利差普遍收紧。其中，意大利5年期CDS利差收紧5个基点至472点，西班牙5年期CDS利差收紧3个基点。截至昨晚8时45分，欧洲三大股市方面，德国DAX涨幅0.08%，法国CAC40则上扬0.54%。不过，由于周四意大利还要拍卖50~80亿欧元3年期、7年期和10年期国债，届时可能才是真正的“恶战”。

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