ST股加速赶底迎史上最严厉生死考验

在经过一轮高台跳水后，虽然个别ST个股开始出现企稳态势，但多数ST股票仍延续着近一月来的萎靡行情。12月27日，ST板块再次出现暴跌，当天共有32只个股跌停。

业内人士提醒，即使多数ST股股价已经腰斩，看似便宜，但投资者不宜因为跌幅巨大而盲目抄底，因为在监管新政下，对于多数ST股而言，股价没有最低，只有更低。与此同时，ST股如今已经不是简单的面临保壳问题，而是面临着退市的生死考验。

湘财证券分析师陈永强认为，ST股的下跌风险仍未完全释放，投资者切勿因为ST股的跌幅巨大而盲目抢反弹。"监管层提高ST公司重组门槛、强化退市机制、严厉打击内幕交易的监管思路极具针对性，既降低了壳资源的价值，又加大了投资风险，ST股的炒作可能风光难再。"陈永强说。

目前，业内普遍认为，证监会主席郭树清上任以来，迅速出台的创业板退市制度是本轮ST板块暴跌的根本原因。11月28日，深交所发布《关于完善创业板退市制度的方案》(征求意见稿)，方案增加了两个退市条件，并不支持暂停上市公司通过借壳方式恢复上市。

事实上，今年早些时候，证监会就已经修改了重组条件，要求公司借壳标准必须趋同于IPO。如果目前在创业板试点的退市制度未来同样在主板上实施，那么这将意味着目前的ST公司正面临着有史以来最严峻的生死考验。

原因很简单，因为ST公司要想重生，就必须扭转业绩败局，而这主要依赖于主营业务扭转和通过重组等非主营方式进行。经过这么多年的炒作，多数ST公司早已沦为一个空壳，冀望于主营业务业绩扭转已经不是现实，只能是通过重组的方式进行。

但现在证监会提高了重组的标准，同时还明确规定，要以扣除非经常性损益前后的净利润孰低作为恢复上市的盈利判断标准，这意味着以往通过一次性的交易、关联交易等非经常性收益调节利润规避退市的行为将被杜绝。

这也体现了新任证监会主席上任后打击投机炒作风潮的决心。在新的监管思路下，资本市场将进一步完善其资源配置功能，监管部门也会将其监管资源进一步配置到优势企业，可以预见，未来ST股的估值水平将进一步降低，"壳资源"身价也将迅速下降，甚至不排除最终无人问津的现象出现。

因此对于ST板块的上市公司来说，摆在面前的就只能是华山一条路了，即在主板复制创业板的退市制度以前，搭上重组的最后末班车。不过，这条路可能已经不太好走，今年以来已经相继有多家上市公司宣布重组失败。7月11日，停牌半年的ST四环公布重组失败，7月11日、12日ST四环连续两个跌停；7月30日，*ST通葡公告宣布重组失败，8月1日、2日其连续两个跌停；此外，ST合臣、ST国药、ST德棉、ST博元、*ST钛白、ST国创等多家上市公司也因重组失败而出现股价暴跌。

对于ST北亚、ST中钨、ST创智、ST方向等已经暂停上市多年的公司而言，形势则更加严峻。如不能在最短的时间内注入较强盈利能力的资产完成实质重组，投资者可能会最终吞下血本无归的退市苦果。

这是一个好的气象，在新的监管理念下，恶炒垃圾股的风潮终于在今年嘎然而止。在ST股加速赶底，暴跌过程中，无论是散户还是机构投资者都被上了生动的一课，最终能够促使这个市场的理性发展。文/朱子龙