2011的三个底

每经记者 赵笛

年底、政策底、市场底，三个底汇集到了2011的结尾，反而让投资者心中有些没底。

年底本该是收获的时刻：发个年终奖、评个先进，是对一年工作的肯定，也是对来年工作的鼓励。

不过，对于股市而言，2011的年终总结却异常难动笔，似乎比2008的大熊市还要难。

2008，股市跌得够凶了，在救市政策下，来年自然风调雨顺。

2011，沪指不过下跌了21.48%（截至12月23日），只能排在历史第三。说2012年上涨或下跌，似乎都能够找出充分的理由。

2300点的政策坚守已告一段落，能否肯定这就是政策底，确实很难说。

汇金增持的疲软、市场反应的黯淡、政策远景的飘渺让多头很不自信。在IPO融资没有丝毫收敛的情况下，中国平安又抛出260亿元的可转债，让人不由得想起了2008。

2008年1月21日，中国平安拟公开增发不超过12亿股A股，同时拟发行分离交易可转债不超过412亿元。这一消息重创了原已经见顶的A股。尽管中国平安后来并未在A股实施增发，但上证综指还是从4914点一路暴跌至1664点。

在当前这一股市寒冬下，你不“添薪”也就算了，却反而还来“泼水”。原本脆弱的股市神经哪承受得起这样的调戏？

如果将市场底部的形成用加减法来考量，政策底形成过程中的利好显然是“加法”；在市场底形成的过程中，若出现过多的利空消息，显然就属于“减法”，它势必会延后市场底的出现。

《每日经济新闻》记者统计显示，在2000年以来的年底行情中，股市共有三次处于上涨过程中，四次处于顶部区域，两次处于底部，两次处于下跌中继中。

这些历史经验中，和2011年底的情况稍有相像的有4个年份，即底部区域的2002年和2008年；下跌中继的2001年和2004年。

庆幸的是，若我们坚信历史上沪指年线不曾有过连续三根阴年线的情况，那么下跌中继的2001年和2004年可以排除（因为随后的2002年、2005年的年线为阴线）。2002年和2008年那种12月的最后一周，最迟不过1月份，形成市场底的情况正向我们招手。

当然，这些只是基于历史经验的一点憧憬而已，就如我们在年终总结中要对来年的工作进行一番规划一样。雄心抱负自然少不了，具体能实现多少，又有谁知道？