券商整体看多明年A股 行业配置主推服务业

主流研究机构2012年A股投资策略报告基本发布完毕。尽管四季度A股表现低于预期，但研究机构仍然整体看多2012年的市场，预测上证综指波动区间基本在2200点－3000点。行业配置上，机构多偏向于服务业，集中看好节能环保、传媒、医药、电力设备等板块。

与往年类似，券商在2012年的大势判断上再度趋于一致。

记者搜集了十余份2012年A股投资策略报告发现，绝大多数券商看多明年市场，预测上证综指波动区间基本在2200点－3000点，高低点上略有差异。以当前指数点位估算，上证综指明年最大涨幅将达35%，最大振幅36%。

如此看来，2012年A股或将迎来一轮小牛市。券商普遍认为，相比今年更为宽松的货币环境，是大级别反弹行情出现的必要条件。

申银万国证券预计，一方面政策放松的程度更大（2011 年6 月和10 月分别是政策放松预期和小修小补），另一方面临近换届，转型预期再起。在政策拐点和换届起点的叠加下，股市有望演绎周期股和成长股共振的大行情，这将是近几年最佳的投资时机。

因此在大盘运行节奏上，券商也大多作出前低后高的判断，尤其看空明年一季度看多二季度。“明年一季度初，股市可能由于欧债问题再度反复而出现调整。一季度后半期随着CPI进一步走低，国内货币政策进一步放松的空间打开，市场有望延续反弹向上走势。”中金公司表示。

不过在中国经济会否出现“硬着陆”的判断上，卖方机构观点分歧较大。包括东方证券在内的部分券商认为，明年中央经济工作的重心将从CPI 转向GDP，经济“先见底再复苏”，GDP有望继续保持8%以上的增速。

而以安信证券为代表的部分券商则对明年经济显得较为悲观。“债务比例的上升和政府投资收益边际的下降，使经济见底回升微弱和缓慢，明年下半年的经济复苏可能只是一个"卖萌"行为。”安信证券表示，既然经济下半年复苏很难，缺乏基本面支撑的市场也很难乐观。有券商甚至认为，近期股市的疲软表现以及对利好消息的“麻木”都是对经济“硬着陆”预期的反映。

行业配置上，服务业成为券商相对集中看好的品种。理由包括：政策大环境下，2012年产业政策将向现代服务业侧重；今年四季度到明年一季度资金面相对宽松，有利于题材股的活跃；三是现代服务业的盈利增长和估值水平有一定的优势。券商集中看好的行业包括节能环保、传媒、医药、电力设备、水利等板块。