美联储会议强调欧债风险 或左右QE3推出

每经记者 杨可瞻 张雨 钟舒

猜测美联储的下一步动作可能是世界上最难的任务之一，因美国核心通胀超过目标水平，加之就业市场改善，使得进一步宽松看上去愈发遥远。不过，欧洲如果崩溃，美国经济势必有通缩风险。这时，伯南克又很难不去考虑QE3。

伯南克暗示欧债左右刺激政策

本周三，美联储宣布，维持0~0.25%的基准利率不变，并将一直维持到2013年年中；维持扭转操作（OT）不变，并继续推进消费开支。

这次的政策声明与上次相比，有几点重要变化。首先，美联储对就业市场环境的措辞从“持续疲软”改变为“有所改善”；其次，将“经济增长加强”措辞，调整为“尽管全球经济增长放缓，但经济在温和增长”。

就业市场确实在改善，11月美国失业率就由9%下降至8.6%。不过，美联储对美国经济前景依然持审慎乐观态度，尤其是面对欧债危机所带来的持续上升的金融压力。美联储主席伯南克在会议上就暗示，美国经济仍然面临重大下行风险的担忧，很担心欧洲债务危机将影响美国经济未来两年及以后的增长，未来一旦（危机）恶化，美国可能需要来自央行的另一次刺激方案。

值得一提的是，就在议息会议举行前，大多数经济学家还认为美联储将抛弃QE3。其中一个主要原因是，美国就业市场和经济在今年下半年改善明显。这使得部分联储官员倾向于不应再加大宽松力度。

对此，巴黎银行北美经济学家JuliaCoronado表示，鉴于美联储认为就业市场只会逐步改善，经济仍有下行风险，所以仍可能进一步宽松。

“语言刺激”难替代QE3

那么有没这样一种可能，美联储通过“语言刺激”，即更明确说明短期利率、资产负债表会保持多久，来取代QE3。因为两者的目标都是一致的，压低长期利率从而刺激经济。

继OT之后，越来越多的美联储官员开始倾向使用语言沟通以实施刺激的作用。伯南克称，相比起来，即使与零下限无关，未来指引和其他的政策沟通形式也会有用，并预计今后会增加使用这类工具。

对此，广发期货资深宏观研究员冯亮向《每日经济新闻》表示：“短期利率透明化旨在压低美国长期国债利率，在避免增加美联储资产负债表的同时，减缓通胀与债务双重压力，并可通过长期利率的降低，帮助贷款持有者，特别是住房抵押贷款者，从而对房地产市场以及国内消费形成刺激作用。这是在美国最新经济数据向好的背景下的明智选择，但这并不代表QE3推出的预期在减弱。”

另外，据彭博社对华尔街21家一级国债交易商进行了调研，其中有16家预计美联储将于明年1季度启动QE3。花旗在12月12日的一份报告中指出，QE3首要目的就是为了压低房贷利率，因此会更着重MBS。该投行预计QE3将购买7000亿美元MBS和3000亿美元美国国债。