2011年券业遭遇五重门

4 利益瓜葛独董门 拿什么拯救你 我的独董？

本报见习记者 李 文

以往不怎么令人关注的券商分析师被上市公司聘请担任独立独董，今年猛然间却成为潮流，而在业界有不错口碑的金牌分析师担任独董更是引来众说纷纭。

“专业性”和“独立性”是独董的两大特征。分析师担任独董，摆脱了“花瓶独董”的身份，却又在“避嫌”方面遭到市场的质疑。

中信证券发布“禁令”

分析师担任独董虽不是新鲜事，但在今年却引起了市场的广泛关注，尤其是不少金牌分析师担任独董。比如，申银万国的医药业分析师罗鶄为片仔癀(600436)独立董事，国泰君安研究所常务副所长谭晓雨为科力远(600478)的独立董事等等。

业内对于这一事件的态度毁誉参半，赞成方认为券商分析师在某一专业领域有深入的了解和研究，对市场的分析把握以及对公司提出的建议都更具有专业水平，避免成为“花瓶独董”。反对方则认为，由于券商与上市公司之间的“亲密关系”，存在太多的利益纠结，分析师任独董很难保证独董的“独立性”，那么独董所代表的中小股东的利益自然也得不到应有的保障。

在业界对此事激烈争论之时，中信证券率先“亮牌”。中信证券合规部2011年8月份发布了《关于公司员工不得兼任上市公司独立董事的通知》，明确要求“此前已担任上市公司独立董事的，应自通知发布后一个月内向上市公司提请辞去上市公司独立董事职务。”9月份，中信证券农林牧渔行业首席分析师毛长青、企业发展融资部的杨峰、王付学先后请辞其所在上市公司独董职务。除中信证券员工辞请独董职务外，11月5日，孚日股份(002083)披露，已接到公司独董李质仙的辞职申请，李给出的辞职原因为“个人原因”。李质仙被业内认为是券商分析师中的“独董专业户”，也几乎是最早一批担任公司独董的券商分析师。

权衡券商系独董的利弊

担任独董的两大资格条件就是“专业性”和“独立性”。券商分析师担任独董，在专业上的表现应该是毋庸置疑的，从这方面来讲，他们确实是担任独董职位的最佳人选之一。对上市公司来说，更需要类似分析师这样资本市场有深入了解的专业人士来为公司出谋划策，真正发挥独董的作用。然而这样一来，独董“独立性”就有可能被束之高阁。比如，毛长青于今年的7月29日开始任职隆平高科(000998)独立董事，但在毛长青此前发布的研报中，曾多次推荐隆平高科。也这就引发了投资者对于券商担任上市公司独立董事的质疑，尤其表现在对于券商研报的质疑，在目前券商研报遭遇信用危机的情况下，分析师任独董对于投资者来说无疑是“雪上加霜”。

从法律角度来看，法律没有明文规定券商分析师不得担任上市公司独董，同样也没有规定其任职期间不能写在职公司的研报。所以就目前来说，券商分析师担任独董在法律允许的范围之内。如此看来，在没有法律和制度的硬性保证下，只能依靠分析师的道德修养和勤勉尽责来维护独董的独立性。为了避嫌，担任上市公司独董的分析师纷纷撇清与上市公司的关系，声称不会发布在职公司的研报。而一些券商对分析师兼职独董的态度，已经从此前的默许和鼓励变为反对甚至严令禁止，作为一种行业自律的手段，也是对投资者负责人的态度。

独董代表了中小股东的利益。作为弱势群体，中小股东的合法权益更需要得到足够的关注和维护。对于券商系分析师来说，投资者希望他们不在专业“花瓶”上重蹈覆辙，而市场也需要权威的法律依据来约束自身的行为。