2011年券业遭遇五重门

3 沸沸扬扬跳槽门

券商狂掀挖角风 保荐代表上演“腾挪术”

本报记者 崔业莲

截至12月11日，《证券日报》金融机构中心统计数据显示，今年以来已有136家公司发布关于更换保荐代表人的公告，另有52家上市公司发布关于更换持续督导期保荐人的公告，究其原因绝大部分是由于原保荐人工作调动或离职。而去年同期数据则显示，更换保荐代表人和持续督导保荐人的公告分别为56份和7份。

保荐代表人向来被誉为“中国最富有的职业群体”，也是各券商不惜重金争抢的高精尖人才，但是上述数据显示，这一群体的流动性却在今年以来加速。而前不久平安证券20名保代集体离职的行为则成为业内津津乐道的话题。分析人士指出，降薪是跳槽的一个原因，但是往往还存在其他因素，使得保代“不得不跳”。

人往高处走 你降薪 我跳槽

今年下半年以来，随着A股市场的萎靡不振，新股破发数量频频增加，很多待上市公司的热情也在降低。国内的投行券商们的保荐收入也因此受到了影响。为了降低成本，各大券商的财务部门，正在绞尽脑汁改革薪酬制度。

而关于各大券商投行部门降薪的传闻似乎越演越烈，中信等大型券商首先被曝出普遍降薪20%-30%，而据消息称，南方某券商甚至把每个保代的薪资由150万/年，降低到了70万/年，虽然项目签字费存在一定上涨空间。这些行为俨然已经成为行业性事件，甚至可能出现行业转折点。

“投行保荐代理人的收入与市场行情有着密切的关系，行情或者预期好的时候，收入就会提高；但是行情低迷时，为了节省人力或者公司成本，降薪是很正常的，员工与公司共度难关也是人之常情”，某金融行业分析师告诉记者。

业内人士指出，市场行情好时，新股的发行数量和募集规模都非常值得期待。公开数据显示，创业板及中小板项目的平均承销费率在4%左右，假如超募，券商还要对额外部分收取5%-10%的费率。今年以来尤其是下半年，新股审批的节奏减慢，加上二级市场的低迷，新股发行市盈率也下降了不少。这就意味着券商投行承销的项目数量和收入也会出现一定幅度的下降。

WIND资讯显示，今年以来中信证券(600030)共完成承销项目68单，其中首发项目8个，实现首发承销及保荐收入6621.5万元，承销数量居首位。其次为平安证券，今年以来共完成承销项目60单，其中首发项目34单，实现IPO承销及保荐收入16.7亿元，承销与保荐收入居第一位。国信证券今年则完成46个项目，其中首发28单，实现IPO承销及保荐收入11.62亿元，列IPO承销及保荐收入排行榜第二位。

保荐代表人，一直以来被视为“金领中的金领”，在整个投行部门处于“心脏”位置，今年以来却面临着失宠的危机。“水往低处流，人往高处走，大家都想在市场低迷的时候也保住自己的收入水平”，一位券商投研部门的人士无奈地告诉记者。

保代数量接近饱和 年底跳槽频率加快

而某猎头告诉记者，这个行业的流动性以前就不小，只是今年以来尤其是下半年速度加剧，并且就一家券商来看，甚至可能出现保代集体离职的现象，其实这种现象产生的原因不外乎于原单位待遇降低，新东家可以开出更诱人的薪酬。据公开资料显示，保荐代表人收入通常由基本工资+签字费+津贴+项目奖组成。一般来说，保荐代表人保底年薪约为120万元，津贴每月2-8万元不等，项目奖、签字费则根据具体IPO项目提成。

如此高的收入水平，也催生了这个群体的迅速壮大。根据证监会保荐信用监管系统数据显示，截至今年10月初，国内注册保代人数已达到1876人。另有近1500名已通过保荐代表人考试尚未注册的准保荐代表人，也就是说保代的数量很可能突破3000人。

那么市场上对于保代的需求量到底是多少呢？这个数字会不会接近饱和呢？按照去年IPO项目数量计算，A股市场上IPO项目400余家。若按一名保代一年内只负责一单IPO签字，那么按照相关规定，每个项目需要两个保代签字，最少需要800人。考虑其他因素，分析人士认为，国内市场上保荐代表人的数量应在2000人左右，那么供需将趋于平衡。目前数字来看，国内投行保荐代表人市场已经接近饱和。