郑眼看盘：沪指失守2300点 再跌或遇抵抗

每经记者 郑步春

周一沪深股市下跌，沪综指收跌1.02%报2291.54点，失守2300点大关；深综指跌1.25%报949.77点。扣除新股东吴证券后，大盘成交明显萎缩，地量再次被刷新，暗示持仓者情绪仍稳定。

重庆啤酒连续第3个跌停，有被套的基金公司要求停牌，对此笔者觉得有点可笑，你以为股市是为你家开的啊？建议投资者不要碰这个股，联想到当时双汇发展逆势走出“猪坚强”走势，这可能造成重庆啤酒的主力在若干个跌停后更容易出货。投资者应从反面来看待双汇发展主力的硬扛行为，在弱市中不要将事情想得太美，凡事最好多想一层，忌模仿性操作，更忌按主力的预料操作。

上周欧盟峰会有些进展，外盘表现不错，但内盘更多是对上层暂不愿大幅放松调控政策作出反应。地产股应是昨日A股股指杀跌主要力量，上层再次提起房地产调控不放松，这使市场前期的一些幻想破灭。

上周中央政治局召开会议称，明年保持积极财政政策和稳健货币政策不变，房地产调控不动摇。本周中央经济工作会议应不会和上述基调相差太多，所以该因素或促使一些先前抱有更大指望的资金出走。

海关总署公布，11月份，我国内地贸易顺差由10月的170亿美元缩小为145亿美元，也弱于预期的152亿美元。从分项数据看，我国对德国、意大利等欧元区国家出口情况相对较差，显示欧债危机确已影响我国出口。笼统而言，我国对欧盟27国的11月出口额同比增幅仅为5%，而前几个月，这个数字基本是在20%左右。

这些数据有两层含义：第一层含义是提高了“我国连续下调存款准备金率”的可能，因赚汇减少本身会打压人民币，故更易强化热钱流出意愿，对应的基础货币投放即会缩小，所以更需要降准来对冲；第二层含义是上市公司中短期内业绩情况更为堪忧，尤其是出口类企业。

理论上，前一层含义是利多，后一层是利空，所以照理说并不必然对应着股指下跌。然而进一步分析，或许就能发现前者的利多并不牢靠，至少远不如后一利空那么牢靠，所以股指中线走向就可想而知了。

在前期我国“外汇占款多年来首次下降”的数据公布之前，笔者就提过，降准会被热钱“或有的外流”对冲，从而抵消下调存准率的利好效应。现在回过头来再看这个问题，热钱外流已不再是“或有”问题，而是变得确凿，所以更要求我们严肃对待这个问题。

存准率连续、快速地下调并不必然意味着利好，而是需要作具体分析——如果外汇占款下降速度相对有限，而降准速度又远超前者，这种情况下才是利好，否则就不再是利好。最坏的情况是：降准速度极快，且同时热钱外流和外贸顺差下降也极快，两者速度相当，甚至后者更猛。

这和物价指标有异曲同工之妙，即很难有单方向、定性的描述，所以一定要看细节。

后市方面，2300点虽已失守，但股指在2250点一带仍有相当支撑，首次下试多半会反复。笔者猜测，未来最坏情况也只是抵抗性下跌，难有暴跌，也不排除中央经济工作会议中某些利好措辞引发些反弹机会。操作方面，投资者暂可持股观望，看看能发生什么意外。如果股指有所反弹或有所抵抗后竟然再度下杀，那么就有加速下杀可能了，届时可继续减持。