每日经济新闻

    10月CPI大幅降至5.5% 政策放松预期渐强

    2011-11-10 01:51
    每经记者  胡健  发自北京

        昨日(11月9日),国家统计局发布10月CPI数据。不出业界所料,10月CPI大幅回落,5.5%的同比增幅比9月大降0.6个百分点。

        今年CPI自从7月达到6.5%的高点以后,已经连续3个月呈现阶梯状回落,交行金研中心研究员陆志明告诉《每日经济新闻》记者,年内通胀拐点已成,至明年年初物价可能持续回落。

        由于通胀压力逐渐趋于温和,以稳物价为主基调的宏观调控政策也可能有所转向。摩根大通最新报告指出,近期发布的数据显示通胀压力正在得到缓解,为政策制定者采取定向宽松的政策,以应对经济增速下行风险,挪移出更多的回旋空间。

    CPI大幅下降至5.5%

        中国10月CPI同比增幅为5.5%,与9月的6.1%和8月的6.2%相比大幅下降,符合市场预期。

        CPI能大降0.6个百分点,食品价格回落的贡献功不可没。具体来看,10月食品价格同比上升11.9%,比9月减少1.5个百分点,影响价格总水平上涨约3.62个百分点,其中猪肉价格同比上升38.9%,比9月减少4.6个百分点。

        其他食品类包括肉禽、鸡蛋和水产品的价格增速较上月均有回落。值得一提的是,10月鲜菜价格由9月的同比增长2.1%转至同比下降6.8%。

        从环比数据看,食品价格的回落更为明显。10月份我国食品类价格出现近来罕有的环比下降,降幅为0.2%。其中,鲜菜价格环比下降3.4%,猪肉价格环比下降1.8%,蛋价格环比下降3.8%。

        “本轮物价上涨中食品是主导性力量。现在猪肉价格已经基本稳下来了,而蔬菜价格降得比较明显。国家发展农产品生产、增加供应、平抑价格的一系列举措效果日益显现。”国务院发展研究中心宏观经济部研究员张立群指出。

        此外,上月我国非食品类价格同比上升2.7%,低于9月的2.9%。据国家统计局测算,在10月份5.5%的CPI涨幅中,去年价格上涨的翘尾因素近1.5个百分点,而9月CPI的翘尾因素约为2.1个百分点,高于10月。

        陆志明称,10月CPI同比增速继续回落的主要原因是受翘尾因素快速回落影响,食品与非食品价格均出现明显下行;同时食品价格环比也下降了0.2%,这表明新涨价因素也出现好转,未来物价下行速度可能会比预期更快。

    通胀拐点鲜明确认

        今年7月CPI攀升至近3年峰值6.5%后,便开始缓慢下行,8月份CPI为6.2%、9月份是6.1%,再到新近10月份的5.5%,CPI同比涨幅连续3个月下行,而且下行幅度在加大。

        野村证券经济学家张智威告诉《每日经济新闻》记者,受基数、食品价格和大宗商品价格下降的影响,11月CPI或跌破5%。

        与CPI相比,PPI下行轨迹更加清晰,10月PPI继续回落至同比增长5.0%,与9月同比6.5%和8月同比7.3%相较有更大幅度的回落。

        “国内经济增速持续小幅放缓、PMI购进价格指数大幅回落、国际大宗商品价格震荡下行均表明PPI下行的趋势已经明朗化。”陆志明说道。

        兴业银行首席经济学家鲁政委称,10月份CPI与其预测数据完全相同,但PPI为5.0%低于其预测的5.6%。这显示物价进入回落通道,经济“软着陆”成功。展望未来,11、12月CPI都将跌破5.0%,全年CPI预计在5.4%~5.6%。

        陆志明与鲁政委观点基本一致,他认为,受调控成效及外部经济偏冷的影响,商品价格上涨压力得以缓解,10月份CPI、PPI继续大幅回落,基本符合预期。受翘尾因素走低影响,今年年末到明年年初物价可能会继续回落。

        就食品价格增速下滑态势年底能否延续这一问题,中金公司报告称,近几个月来CPI食品价格涨幅放缓,特别是权重较大的猪肉价格开始下降,从生猪存栏数分析,未来几个月还存在继续降低的空间。

        对于未来中国的通胀形势,摩根大通认为,通胀压力将继续放缓,这主要是受惠于基数效应和中国政府坚持遏制通胀政策。预计到今年年底,中国CPI增幅有望回落至4.5%。

        CPI向下的同时,经济增长态势也在趋缓。2011年10月份,规模以上工业增加值同比实际增长13.2%,比9月份回落0.6个百分点。

        “价格涨幅的回落,体现了中国经济总需求出现回落,是经济增速连续回落的自然反映。”中国人民大学经济学院副院长刘元春说,今年以来,中国经济同比增速逐季回落,四季度经济增速会继续回落。

    政策放松时机渐熟?

        CPI回落为我国收紧一年之久的货币政策创造了放松条件。日前召开的国务院常务会议已经发出了宏观政策预调微调的信号。经济学家们近期报告主题也多为对调控如何放松的判断。

        鲁政委指出,当前物价虽然下降趋势形成,但物价水平仍高于合意的政策目标水平;当前虽然经济增长出现回调,但速度仍在政策可接受范围内,在这种情况下,宏观调控政策需要在增长和通胀之间求得平衡。

        “价格涨幅的加快回落,为宏观政策预调微调提供了有利条件。”张立群认为,目前房地产调控坚定不移、货币存量仍然偏大的背景下,稳健的货币政策总基调不能变,但在实际执行中,可以从一度实际收紧转向真正的中性,巩固经济增长的市场基础和内生动力。

        陆志明称,当前存款准备金率已处历史高位,同时准备金缴存基数扩大的影响将持续一段时间,再加上物价压力减轻,年内准备金率不太可能再次上调。

        “中国人民银行将保持利率和存款准备金率不变,同时通过公开市场操作‘微调’流动性。”张智威表示。

        中金公司报告分析说,货币政策微调将集中于公开市场操作和信贷管理方面,以缓解流动性过紧压力,不排除下调准备金率的可能性,但首先应该会从调整差别准备金率入手。报告并称,以降低税负为主要内容的结构性财政政策调整,将在以定向宽松为主题的政策预调微调中起到主要作用。

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