债券基金和保本基金的“保本”区别

　　一、债券基金投资标的是债券（混合债基有少量股票），而债券还本付息，基本能够保本。债券基金近几年来的口碑较好，也是因为连续数年正收益。

　　债券基金面临的风险，主要是信用风险（债券违约）和利率风险。今年债券基金却遭遇了连续5年正收益后的第一个负收益年。我分析原因如下。

　　1）、短期来看，今年的债基亏损是遭遇信用风险。

　　今年7月铁路债，成投债遭遇危机，债券价格下跌。大家担心这些债券的还本能力，于是基民恐慌性赎回，造成债券基金头寸紧张，卖出债券以应付赎回头寸，又进一步造成债券价格下跌，债基净值下跌。不过这都是短期的，中国的债券可以理解成国家担保，基本没有违约危机。

　　2）、长期来看，债券不能保本（亏损），遇到的是利率风险。

　　一般而言，利率提高，为了维持收益率，故债券价格下跌。而且债券的名义收益基本确定，利率提高，债券实际收益率为负。

　　从04到09年的5年间，政策基本是扩张的，所以债基整体正收益。而09年以来实际上极度紧缩，故债基亏钱。

　　二、保本基金的保本，一是有担保，二是策略。

　　在策略上，保本基金通常买入接近90%的债券，到期（一般是3年）的利息收入刚好名义保本，再用10%的比例买入股票。这样，这三年股票的波动，和保本基金的保本无关，如果赚了，上不封顶，如果亏了，不影响保本。

　　保本基金的保本期一般为3年，保本期到了以后，可以赎回（如果亏损保证赎回本金，不含利息），或者可以自动转入下一个保本期。

　　但是要注意的是，保本基金要获得保本资格，必须在保本基金的发行期买入，也就是认购。发行完毕后再申购，不保本。