每经记者 牟璇 杨可瞻
若说中国股市20年风雨仅为雏形，那么，有着148年历史的美国股市更具代表性。虽然美国股市和中国股市的交易风格有很大不同，但股票市场之运行总有一定规律及道理。因此，在寻觅A股市场“探雷器”时，结合海外市场经验，或更为全面。
美股市场中，说到从成功走向没落的案例，不得不提到伊士曼柯达公司（以下简称柯达）。从1881年正式成立，柯达在世界照相工业和照相市场上具有举足轻重的作用。1964年，立即自动相机上市，当年销售750万架，创下照相机销量的世界最高纪录。20世纪90年代，柯达公司市场价值一度超过300亿美元。
然而，这个照相界霸主却犯了个致命错误。20世纪末数码相机迅速崛起时，柯达却始终不忍放弃原先取得巨大成功的胶卷业，战略错误使得柯达江河日下，经营走上大幅滑坡的道路。1999年2月，柯达股价达到80美元高峰，随后股价步步下滑，蒸发掉98%的价值。到今年6月底，柯达的债务比资产多14亿美元。
长期以来相对落后的传统胶片部门，管理层作风保守，满足现状，缺乏对市场敏锐的判断力和前瞻性分析，忽略数字科技对传统影像部门的冲击，因此错失良机。柯达血一般的教训对人们的警示是，A股市场上，一家值得投资的公司需要有积极创新、敢于改变的能力，这与管理层素质紧密相关。
另一个大公司走向陨落的案例要数诺基亚。成立于1865年的诺基亚，是一家移动通信产品跨国公司。在移动电话产品市场上，从1996年开始，诺基亚连续15年占据市场份额第一的位置。然而，近年来由于市场份额不断被苹果iPhone、采用谷歌Android操纵系统的手机以及中国低端手机制造商等蚕食，诺基亚身上的危机开始显现，面临全球领先地位急剧下降的尴尬，围绕该公司关店、裁员、股价疲软等的消息也不绝于耳。与此同时，诺基亚的股价也从2007年底的40美元附近下挫至6美元上下，4年来跌幅超过85%。
诺基亚走向衰落，并不是因其缺乏创新能力，实际上，早在1996年诺基亚就推出了智能手机的概念，比苹果iPhone早了十多年。然而，当苹果等崛起的时候，诺基亚仍陶醉于自己行业老大的地位，因此被竞争对手不断挤占市场份额。
诺基亚向我们展示了一个沉醉于美梦而人间已数年的故事。如今，诺基亚赶紧联手微软，试图力挽狂澜。不过，这位通信老大哥能否再缓新生，尚待时间检验。
归根结底，海外上市公司在出现哪些具体业绩风险时，投资者应该格外小心？
《每日经济新闻》记者了解到，首当其冲的一大风险，就是全球经济放缓。因为很多海外公司的业务遍布全球，一旦海外订单放缓，其业绩必然受到冲击甚至面临破产风险。以美国通用汽车为例，其每年向新兴市场国家大量输出别克、凯迪拉克等旗下品牌。但受上一轮全球金融危机影响，其无奈于2009年6月申请破产保护。最终该公司只保留了包括雪佛兰、GMC等4个核心汽车品牌。
另一大不可忽视的风险是诉讼风险。根据欧美法律，一旦官司败诉，被告公司可能会支付巨额赔款，这自然就会影响业绩。根据一份公开资料，截至2009年底，284家在美国上市的中国企业中有25家遭遇过集体诉讼，原因大多是报告存在虚假或误导信息。另外，美国本土上市公司中，烟草巨头菲利普·莫里斯更是遭遇巨额索赔。由于一位威廉姆斯太太的丈夫在1997年死于肺癌，其已经抽了40多年该公司香烟，威廉姆斯太太于是向该公司索赔，理由是丈夫相信了吸烟无害健康的说法。1999年，俄勒冈州最高法院裁定菲利普·莫里斯支付7950万美元罚款，并以每年9%利息增加。
还有一个可能遗忘的因素是专利风险，这往往发生在那些硅谷企业中。以搜索引擎霸主谷歌为例，其专利缺乏被看成是最大的软肋。资料显示，该公司只有约600个专利，远低于苹果4000个以及微软1.7万个专利数量。这意味着，谷歌不仅可能面临更大专利纠纷，还可能因某些核心专利缺乏而大量收购企业。这样一来，额外上升的成本就可能影响到业绩增长。
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