每日经济新闻

    企业兵败“对赌协议”案例

    2011-10-11 01:37
    ◎改朝换代型

    企业方:上海永乐家用电器有限公司投资方:摩根士丹利、鼎晖

        2005年1月,摩根士丹利和鼎晖斥资5000万美元收购当时永乐家电20%的股权。摩根士丹利在入股永乐家电以后,还与企业形成约定:无偿获得一个认股权利,在未来某个约定的时间,以每股约1.38港元的价格行使约为1765万美元的认股权。这个认股权利实际上也是一个股票看涨期权。为了使看涨期权价值兑现,摩根士丹利等机构投资者与企业管理层签署了一份“对赌协议”。在约定的期限内,永乐未能达成约定目标,导致控制权旁落。2006年7月,国美电器以52.68亿港元的代价收购了上市仅仅9个月的永乐电器。

    ◎愿赌服输型

    企业方:太子奶投资方:英联、摩根士丹利、高盛

        2007年,太子奶引进英联、摩根士丹利、高盛等风险投资7300万美元注资,同时由花旗银行领衔,荷兰银行等六家外资银行又共同对太子奶集团提供了5亿元的授信。李途纯与三大投行签署对赌协议规定:在注资后3年内,如果太子奶集团业绩增长超过50%,就能降低三大投行的股权;否则,太子奶集团董事长李途纯将会失去控股权。2008年11月21日,在四处筹款、引进战略投资者无果的情况下,按照“对赌协议”,李途纯不得不将太子奶集团61.6%股权转让给三大投行。湖南株洲市委宣传部2010年7月对外界通报,李途纯因涉嫌非法吸收公众存款罪被批准逮捕。

    ◎前途未卜型

    企业方:碧桂园投资方:美林国际

        2008年,碧桂园与美林国际(新加坡)签订掉期协议,股份总值最高达2.5亿美元。其后,碧桂园的盈利受困于这个掉期协议,以2010年上半年为例,其净利润同比下降4.78%至17.63亿元人民币,主要就是因为上述股份掉期协议产生了1.9亿元的浮亏。2011年初,碧桂园表示要修改对赌协议,“以希望将损失减少”,相关协议的修订内容没有见到相关媒体报道。

    ◎江山易主型

    企业方:中华英才网投资方:美国巨兽(Monster)公司

        继2005年、2006年美国在线招聘巨头美国巨兽(Monster)公司收购中华英才网45%股权后,2008年10月8日,Monster和中华英才网联合在京宣布,前者以现金1.74亿美元收购了中华英才网剩余的55%股份。自此,中华英才网被Monster100%控股。在100%控股之前,Monster已经持有中华英才网45%的股权。2005年2月,Monster公司曾出资5000万美元买下中华英才网40%的股份;并承诺,如果中华英才网在三年里不能上市,Monster有义务购买其超过51%的股份。

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