在绿色、环保的光环下，未来园林股的投机机会在哪里？
每经记者 张昊
盛夏七月，万物郁郁葱葱。与之呼应，与苗木联系最紧密的园林股近期也迎来了强势反弹。
园林股新军铁汉生态，集生态治理、市政园林概念于一身，成为新股中的佼佼者，近期最大涨幅约五成；业内龙头东方园林，携数十亿元订单，22亿元增发方案强势回归，股价重上百元；地产园林霸主棕榈园林，依托城市化巨大潜力和保障房机遇，机构投资者再度涌入，7月11日净买入6000多万……
在绿色、环保的光环下，未来园林股的投机机会在哪里？《每日经济新闻》将为您逐一呈现。
作为A股市场最具潜力的行业之一，园林绿化相关个股一直备受投资者关注。不过在前期市场风格转换背景下，高估值的园林板块遭遇惨烈下跌，驻守其中的机构更是饱受大幅亏损之痛。不过随着大盘6月下旬以来的反弹，园林板块近期也出现诸多积极信号。
近期园林股的主角当属铁汉生态（300197，收盘价94.00元），该股近15个交易日录得近50%的涨幅，大有当初棕榈园林 （002431，收盘价34.7元）上市的气魄；而行业龙头东方园林（002310，收盘价104.00元）再融资尘埃落定，也开启了新的一轮涨势；稳健型的棕榈园林同样是连续发力上攻；即使遭遇证监会调查且未有下文的*ST大地（002200，前收盘价16.84元），近期同样是连拉多个涨停！
高股价遭腰斩 机构“伤不起”
2010年7月，A股市场刮起了一轮园林股投资风潮！东方园林凭借着股价激励、大额订单以及当年中期高送转等诸多题材，在二级市场一度称王。
在东方园林的示范效应下，地产园林龙头棕榈园林于当年6月初登陆中小板，在短期下跌调整后，自7月初棕榈园林开启了一波强势上涨行情，股价自最低14.83元（复权后）一线飙升至42元左右。
在本波园林股盛宴中，东方园林无疑是其中的领军人物，而棕榈园林靓丽的表现则把行情进一步推升至高潮。
随后的1个月时间，大幅上涨后两只园林股均保持在高位调整。10月起棕榈园林再次发起冲击，股价自30元一线冲击至12月底47.45元的高价。
股价频创新高，机构功不可没。首先从东方园林股东结构看，2010年9月30日至2010年12月30日，公司股东总户数由28643户缩小至18740户，易方达旗下多只基金对东方园林的仓位连续两季度增加，尽管当年四季度东方园林已经达到了历史天价，但同期易方达旗下基金再度买入东方园林158余万股。
去年四季度，棕榈园林股东户数也由16368户减少至13497户，期间机构对棕榈园林同样是大举买入。
总体来看，在去年7月至12月的园林股投资浪潮中，尽管两只园林股股价迭创新高，但机构投资者大部分选择了留守，甚至持续增仓。
不过事实并没有按照机构预期的轨迹发展。2011年，A股市场风格转换，高估值的中小板创业板个股大幅杀跌，前期被资金青睐的园林股同样是在劫难逃。其中东方园林自年初的130元以上下跌至1月末的100元一线，2月下旬更是开启了连续数月的单边下跌，股价从116元一线下跌至5月中旬76元，仅仅半年股价几被腰斩。
另外一只龙头股棕榈园林1月期间自45元一线下跌至月末的33元附近，随后又在6月下旬继续退守至25元一线。
股价暴跌，留守其中的机构投资者损失惨重。从今年一季报情况看，东方园林、棕榈园林机构投资者虽有所减持，但是总体持仓仍然较多。
2011年3月29日，又一只园林股铁汉生态以67.58元/股的发行价抢滩创业板，但在市场低迷及整个园林股下跌的背景下，铁汉生态上市后同样是一路走低，5月20日首度破发，6月13日股价最低下探到58.8元，参与网下配售的机构投资者同样损失不小。
时来运转 园林股集体复苏
随着A股市场6月下旬迅速反弹，前期大幅下跌的中小板及创业板个股出现了止跌迹象，而之前近乎腰斩的园林股集体卷土重来。分析这些园林股上涨的原因，《每日经济新闻》记者发现它们似乎都有相应的事件驱动。
首先不得不提铁汉生态，其靓丽的表现大有去年棕榈园林上市后的影子。铁汉生态上市后一度破发，其6月13日价格最低下探至58.8元。然而在6月24日铁汉生态公告，本次网下配售310万股限售股将于6月29日上市，而当天其股价就开启了一轮强烈的上涨行情。27日股价大涨6.24%，报收67.98元；7月1日至7月15日，铁汉生态被连续拉升，股价自67元一线大幅上升至最高96.33元，最大涨幅43%。
限售股解禁公告似乎成了铁汉生态股价拉升的诱因，而东方园林也有类似的事件刺激。2011年，市场对东方园林再融资抱有很大预期。在毫无征兆的情况下，6月13日东方园林再融资方案终于出炉，公司拟以不低于76.55元/股的价格定向发行不超过1800万股，募集资金22亿元。
上述增发方案出台后，尽管随后几个交易日股价仍小幅下跌，但是自6月20日起，东方园林开启了新一轮攻势，股价从82元一线一路上涨至100元一线。6月28日，东方园林又公告了一则重大战略协议，公司与锦州世界园林博览会的项目——锦州世园建设管理有限公司签订了“园区景观工程施工设计一体化战略合作协议”，该协议暂估金额为11.33亿元。
与铁汉生态网下配售股解禁开启股价涨势相仿的是，6月8日棕榈园林公告了公司2亿股首发限售股将于2011年6月10日上市流通，6月10日棕榈园林股价经过短期下调后，22日棕榈园林自24元一路上涨，截至昨日收盘股价已经上涨至34元一线，期间涨幅达到40%。
值得注意的是，7月11日棕榈园林当日大涨8.84%。被“遗忘”多时的园林股再度获得机构投资者的青睐，当日龙虎榜显示，买入方全是清一色的机构投资席位，五家机构投资者合计买入9017.24元；反观卖出方，三家机构合计卖出仅2782.44万元，远低于买方力量。
某券商建筑分析师告诉《每日经济新闻》记者，2010年整个园林股大幅上涨，在2011年大势不好的背景下，板块出现调整很正常。对于园林上市公司业绩高速增长，市场都有一致的认同，因此不少资金也在寻找好的买点。在大盘已经有止跌迹象的情况下，资金就迅速介入园林股。
另一方面，对于园林股本波行情，业内还有这样的说法：“东方园林再融资尘埃落定、棕榈园林限售股解禁。”在这样的背景下，前期压制整个板块的利空已经散尽，因此随着行情的转暖，园林股再次掀起了一波小的投资高潮。上述券商分析师补充说。
三大园林股各有千秋
几只园林股表现精彩纷呈，机构投资者7月11日又大举买入棕榈园林，是否意味着整个园林板块整体性机会再次出现？而对于熊了近半年的园林股，下半年投资者又将如何挖掘其中的投资机会呢？
“要挖掘其中的投资机会，首先得从整个园林行业的发展进程及市场规模来探讨。”某大型券商建筑行业分析师告诉《每日经济新闻》记者。
从一个城市发展轨迹来看，在城市化发展初期，是基础建设为主的阶段，园林绿化等配套投资占比较小；而在城市加速发展的中后期，城市建设转向精细化，园林绿化等配套投资占比逐渐提升。在日前国家林业局网站发布 《全国造林绿化规划纲要2011-2020》提出，到2020年城市建成区绿化覆盖率达到39.5%，人均公园绿地面积达到11.7平方米；乡镇建成区绿化覆盖率达到30%，村屯建成区绿化覆盖率达到25%，校园绿化覆盖率达到35%，军事管理区绿化覆盖率达到65.6%。
上述券商分析师表示，我国城市化已度过了初期阶段，对于很多城市来说，大规模的粗放城市基础建设占比越来越少。另一方面，虽然我国城市化已度过初期阶段，但也未达到末期，而是正处于加速发展的中期阶段。城市化发展的加速以及林业局上述《纲要》的印发，园林绿化建设正奏响城市化进程的冲锋号。此外由于目前我国园林行业仍以市政园林和地产园林为重点，而在未来五年时间内，单是市政园林的市场份额就将超越5000亿元。
“如此的大市场规模，也正是这个朝阳行业被投资者一致看好的主要原因。”上述分析师告诉《每日经济新闻》记者，如果在投资评级中对当前园林上市公司进行定位，东方园林依然是行业绝对龙头，棕榈园林以地产园林为主，市政园林为辅，属于稳健投资品种。铁汉生态主要从事生态修复，同时兼顾市政园林，由于业务基数较小，在投资评级中可定义为黑马角色。
同步播报
东方园林收购上海世博设计团队
每经记者赵阳戈实习记者张小康
今日（7月16日），东方园林宣布并购上海尼塔建筑景观设计有限公司（以下简称上海尼塔）。这一战略性并购被不少业内人士认为是北方霸主东方园林向南扩张，抢占棕榈园林南方地盘的第一步。
东方园林发布公告称，公司决定以自有资金1875万元收购于志远、朱胜萱所持上海尼塔75%的股权，收购完成后，公司成为上海尼塔控股股东。
公开资料显示，上海尼塔是荷兰尼塔设计集团在上海成立的中国总部，主要提供国际领先的景观、规划、建筑、旅游和生态策略的设计服务。2010年，上海世博会事务协调局选择上海尼塔作为5.28平方公里世博园区绿地景观设计总体管理单位及景观工程建设实施总顾问。世博期间，尼塔不仅仅是系统科学的规划设计，更将荷兰的实施管控体系带进了世博。在世博园区建设中，上海尼塔承担了园区策划咨询、实施顾问、运营管理和工程设计四大板块的工作内容。
北方霸主东方园林今日终于迈出了向南扩张的第一步，有不少业内人士表示，“此次上海尼塔设计团队是源于知名的荷兰设计团队，汇聚了中外籍优秀设计师百余人，拥有强大的综合设计能力。在设计方面的优势则可以更好地弥补东方园林设计方面的不足。”
对于此次并购，东方园林董事长何巧女对媒体表示，“东方园林和上海尼塔牵手协作，为中国园林行业同步世界、领先世界的发展探寻一条可行之道。”
相关个股
东方园林
——城市综合景观运营商
目前东方园林在手的框架协议金额为98亿元，其中去年签订75亿元，今年签订23亿元。去年合同累计金额28亿元，完成10亿元，结转到今年18亿元。
某券商分析师表示，东方园林每年前4个月的主要工作是争取合同落地和准备开工，5月开始至年底一边执行合同，一边致力于签订新的框架协议来开拓市场，这一策略主要是为后续做准备。从目前情况看，今年下半东方园林签订大额框架协议的频率将较年初提高。
实际上在今年6月28日，东方园林已经向市场抛出了一个重大利好，公司与锦州世园签订了《锦州世界园林博览会园区景观工程施工设计一体化战略合作协议》，协议金额暂估为11.33亿元。合作内容包括锦州世界园林博览会园区土方地形、园建、水电、背景音乐等，不包含建筑物，如餐厅等。
“高订单带来业绩高成长。”某券商分析师认为，保守估计2011年公司全年签订的合作框架及合同总额将突破80亿元，对于工程类企业来讲，大量的在手订单使得公司未来收入、业绩的增长确定性更高。
据东方园林董秘办人士介绍，公司目前不存在资金瓶颈，在2010年积累了较大订单的基础上，公司今后签单将首要考虑经济发达地区，这将有效降低公司回款风险。地方融资平台清理，对公司某些工程项目进展造成了一定的影响，但在今后过程中，东方园林会选择与大型金融机构及一级开发商进行合作。
“现有市政订单能够保证公司未来几年业绩高速增长。”东方园林董秘办人士称，目前公司也在谋求一种转型，即公司将定位于城市综合景观运营商，其中运营可能是未来五年公司新的利润增长点。
目前公司运营事业部也由前期的5个变为现在的8个。如在城市中心广场建设方面，建设部规定3%～5%的面积可以是公共建筑，东方园林在参与广场绿化修建的同时，会将广场中的公共建筑打造成餐饮、娱乐、运动、购物、婚庆等平台。而在参与修建完成后，后期的经营可能会与当地政府签订合同，比如政府可以让公司承包20～40年，公司承包后可以将这些经营权转手给其他企业，或者保留部分由公司单独经营。
这就是“运营”的体现。上述董秘办人士继续介绍，届时从规划到设计到建设再到运营，东方园林已经形成了一套完整的体系。由于城市中心人气较好，发达国家已经形成了这样的运营体系，这部分业务被确定为公司未来五年业绩新的增长点。
该人士称，目前这一模式还处于探索阶段，但是2011年下半年东方园林会与相关的城市展开试点。
棕榈园林
——保障房业务提升想象空间
相比东方园林主攻市政园林工程，棕榈园林则以地产园林为主导，市政园林为辅，由于地产园林单体规模较小，回款风险要弱于市政园林，因此棕榈园林发展模式更为稳健。
不过在房地产调控背景下，市场对棕榈园林的订单和工程业务也有一些担忧。东北证券分析师认为，政府为房地产市场降温，主要是针对目前房价偏高的情况，并不是对房地产行业本身进行严格控制。基于经济快速发展，城镇化率偏低，人口基数大，未来住房需求庞大等情况，未来国家将进一步加大房地产开发投资和房屋建筑供给数量，从而带动房地产行业中长期发展。
事实上，棕榈园林目前和国内大型地产开发商都签订了战略合作协议，目前订单充足，可选机会比较多。
此外，棕榈园林董秘办人士告诉《每日经济新闻》记者，去年4月以来的房地产调控对地产园林施工企业影响较小，毕竟园林在房地产配套中占比较低，刚性需求较大，投资产出也相对较高，因此地产调控对园林企业没有直接影响，在调控中公司也可以取得更好的订单。
在本周深交所投资者关系互动平台上，有投资者问及，棕榈园林是否争取涉足保障房园林设计业务及相关工程。棕榈园林总经理赖国传表示，公司会适度尝试保障房业务。
对地产园林企业而言，保障房绿化配套无疑是一块巨大的蛋糕。根据国家规划，2011年保障房开发建设1000万套左右，建设金额将达到1.4万亿元，园林建设的投入大概能占到整体投入的1%～1.5%。因此保障房给地产园林行业带来的市场规模在200亿元左右。而棕榈园林对外公开表示要适度尝试保障房业务似乎进一步增加了市场的想象空间。
对此，棕榈园林董秘办人士告诉《每日经济新闻》记者，相对其他地产园林，保障房园林工程订单小、造价低，但工艺要求并不低，而保障房回款将更有保障。不过，目前公司对保障房业务还处于初期的接触阶段，还没有大规模接单，后期具体影响还需进一步评估。
铁汉生态
——大运会直接受益者
相比东方园林、棕榈园林等园林施工类企业，铁汉生态则是一家具备具复杂地理环境生态修复能力的公司，其在生态修复领域具有明显的竞争优势。通过IPO募资后，公司未来成长性将更加明确。
顺应园林绿化生态化发展的趋势，同时凭借生态修复领域的综合优势，铁汉生态还积极开拓园林景观领域业务，是上市公司中唯一同时开展市政园林、地产园林、生态修复三项业务的公司。
铁汉生态的生态修复业务，其重要看点在于矿区生态修复保证金制度，该制度在各地的陆续落实将带来巨大的矿区生态修复市场。
2008年，全国用于矿山的土地修复资金为44.1亿元，且出资方主要是政府；2009年，这一水平增长至117.5亿，主要出资方则由政府转变到企业。由于2009年为上述政策强制推行的第一年，而实际实施日期为2009年的5月1日，预计未来矿区生态环境恢复资金必将大幅增长。
此外在水利建设方面，铁汉生态已经联手粤水电分享4万亿水利建设带来的水利生态绿化修复市场。
南方某大型券商分析师表示，生态修复市场想象空间较大，但是整个行业的发展仍较为缓慢。不过在生态修复领域，铁汉生态已处于绝对龙头地位，抢占了市场的先机。
在景观园林方面，该分析师认为，由于市场容量巨大，东方园林、棕榈园林不会与铁汉生态形成竞争关系，而铁汉生态通过上市成功募资，公司已适当接手大中工程总承包BT项目，这可以助力公司在规模上实现突破。
此外，铁汉生态也将直接受益第二十六届世界大运会带来的投资。该运动会将于今年8月12日在深圳开幕。海通证券认为，保守估计大运会1800亿的总投资规模中，大约有20多亿元投入到园林绿化建设领域。作为深圳市园林行业龙头企业，预计公司今年将显著受益于大运会的巨额投资，今年业绩有保证。
数据显示，铁汉生态2010年收入为4.16亿元，海通证券预计2011年收入将达到7.33亿元，同时看好公司2012年的成长。
随着公司2011年的业绩成长逐步得到市场确认，未来市场可能更加关注铁汉生态明年的成长，海通证券认为，在下半年估值切换的行情下，铁汉生态将有望获得超额收益。
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