248家公司业绩连续两个季度下滑

　　从2010年10月以来，尽管货币调控政策频出，但通胀水平依然不断走高，今年6月份物价同比涨幅达到6.4%，创近三年以来新高。在高通胀的考验下，从去年四季度至今年一季度，248家公司的净利润连续两个季度出现环比下滑，通胀对上市公司业绩的杀伤力逐渐显露。

　　通胀高企 盈利缩水

　　通胀不断走高，上市公司业绩承压，部分公司近几个季度以来不得不面临盈利持续环比萎缩的尴尬。统计显示，剔除2010年10月以后首发上市的公司，在可比的上市公司中，248家公司的净利润自去年四季度至今年一季度连续两个季度出现环比下降。统计显示，以上248家公司最近三个季度的净利润分别为118.23亿元、211.89亿元和388.37亿元。初步测算发现，与去年三季度相比，以上248家公司今年一季度的净利润累计下降幅度达到69.56%，接近七成水平，显示其净利变动对通胀和加息分外敏感。

　　从行业来看，机械设备是净利润下滑公司最集中的行业，包含40家上市公司。例如，宝胜股份(600973)最近三个季度的净利润分别为-1720.70万元、2190.13万元和2351.89万元，业绩短短三个季度就由盈转亏。宝胜股份认为，公司业绩大幅下滑的原因有很多，除市场竞争激烈导致毛利率下滑之外，去年下半年以来贷款利率不断提高，导致公司财务费用同比增加892.29万元也是原因之一。

　　在以上248家公司中，长江电力(600900)的净利润环比减少额最大。公司2010年三季度的净利润为51.82亿元，当年四季度降为10.61亿元，今年一季度继续减少至6.48亿元，仅相当于去年三季度盈利水平的12%。同时，中国国航的净利环比下降势头也十分明显，公司2010年三季度净利为51.67亿元，当年四季度下降至23.45亿元，今年一季度又快速减少到16.71亿元。此外，中海集运、中国远洋两只航运龙头股双双陷入由盈转亏的窘境，两家公司2010年三季度净利润分别为21.54亿元和21.13亿元，而今年一季度净利润则分别亏损1.46亿元和5.03亿元。

　　关注有产品定价权的公司

　　在以上248家业绩持续环比下滑的公司中，119家公司披露了中报业绩预告。综合业绩预减和预亏的公司来看，原材料价格上升、劳动力成本上涨、财务费用激增是最为突出的原因。

　　事实上，成本和费用增加，正在挤压许多上市公司的盈利空间。在以上248家公司中，48家公司今年一季度的净资产收益率（扣除非经常损益）环比降幅就超过1个百分点。创兴资源(600193)是下滑最明显的公司，公司2010年三季度净利润为1.10亿元，单季度净资产收益率高达30.36%。2010年四季度和今年一季度公司的净利分别降至3028.16万元和-206.29万元，净资产收益率则下降至4.81%和-0.46%。另外，三特索道(002159)去年三季度的净利润为2009.91万元，而今年一季度则出现了1678.30万元的亏损。在此局面下，从去年三季度到今年一季度，三特索道的净资产收益率分别为4.81%、2.15%、-3.95%，呈现一路环比下滑势头。

　　分析人士指出，在CPI走高过程中，不同行业和公司所受的影响并不一样，强势行业和具有定价权的公司可以通过提高产品售价来转嫁通胀压力，弱势行业和没有定价权的公司则可能因成本大幅上升而挤压盈利。因此，在选股的过程中，投资者不得不考虑这一因素。

    近三个季度净利润连续下滑的部分公司

　　代码 简称 一季度净利润 一季度扣除后净资产收益率（%） 10年四季度扣除后净资产收益率 10年三季度扣除后净资产收益率

　　（万元） （%） （%）

　　600449 赛马实业(600449)－1150.31 －0.49 6.33 8.26

　　002271 东方雨虹(002271)170.69 －2.60 3.65 7.23

　　002159 三特索道 －1678.30 －3.95 2.15 4.81

　　002202 金风科技(002202)20618.59 1.48 7.56 13.31

　　002003 伟星股份(002003)848.49 0.63 6.38 7.75

　　000506 中润投资(000506)2973.67 3.00 8.55 11.13

　　002214 大立科技(002214)－676.10 －1.79 3.70 5.26

　　000720 ST能山 －6867.40 －8.05 －2.59 －1.16

　　600193 创兴资源 －206.29 －0.46 4.81 30.36

　　002302 西部建设(002302)－3254.68 －3.36 1.38 7.10

　　近三个季度净资产收益率大幅下降的部分公司

　　代码 简称 一季度净利润（万元） 10年四季度 10年三季度 行业

　　净利润（万元） 净利润（万元）

　　600900 长江电力 64791.64 106126.07 518216.75 公用事业

　　601111 中国国航 167131.80 234725.00 516677.80 交通运输

　　600188 兖州煤业(600188)247597.24 269466.77 368098.57 采掘

　　601866 中海集运 －14614.83 87749.80 215423.16 交通运输

　　601390 中国中铁166808.60 206281.70 214017.60 建筑建材

　　601919 中国远洋 －50326.55 112235.06 211250.20 交通运输

　　600011 华能国际(600011)22626.03 39800.99 112033.08 公用事业

　　002202 金风科技 20618.59 75757.92 75919.07 机械设备

　　601299 中国北车(601299)61373.90 62712.80 64847.90 交运设备

　　000401 冀东水泥(000401)－1127.10 30066.30 55535.31 建筑建材

　　000034 深信泰丰(000034)553.35 1882.26 47891.26 信息设备

　　600323 南海发展(600323)3573.68 4231.17 46671.27 公用事业

　　600266 北京城建(600266)15577.68 37684.35 46189.57 房地产

　　000783 长江证券(000783)33332.91 33816.58 45397.53 金融服务

　　600009 上海机场(600009)35841.01 36161.48 39878.13 交通运输

　　002399 海普瑞(002399)15203.30 25959.20 35133.10 医药生物

　　600246 万通地产(600246)59.76 6911.60 34174.63 房地产

　　600236 桂冠电力(600236)7120.83 14049.51 33593.47 公用事业

　　600886 国投电力(600886)745.20 4988.69 33542.20 公用事业

　　000877 天山股份(000877)－741.42 2550.03 32701.64 建筑建材

　　000729 燕京啤酒(000729)3725.31 5830.98 31289.22 食品饮料

　　600170 上海建工(600170)17370.50 20096.97 29723.22 建筑建材

　　600216 浙江医药(600216)25412.10 27718.67 28599.77 医药生物

　　002039 黔源电力(002039)57.92 957.45 26049.62 公用事业