2011年上半年已经过去。对资本市场的参与者来说，今年前6个月成绩已见分晓。
尽管股指表现疲弱，但是券商发行集合理财产品的步伐并未放缓。Wind资讯统计数据显示，目前市场上处于存续期的券商集合理财产品共有230只。上半年新成立的产品总共有51只，发行份额总计369.54亿份，其中绝大部分属于混合型产品，纯股票型仅有3只。
不过，受市场影响，上半年集合理财产品表现不佳。根据Wind资讯统计数据，今年以前成立的172只集合理财产品中，仅有25只收益为正，占比不到15%。今年以来成立的51只产品中，除了部分因成立不久净值变化不大外，绝大部分仍为亏损，其中有10只亏损幅度超过5%。
债券型货币型产品大行其道盘点上半年A股市场，通胀、加息、增速放缓无疑是提及率最高的关键词。这几个词对券商集合理财产品的业绩产生了重要的影响。
统计数据显示，今年上半年取得正收益的券商集合理财产品多以货币型和债券型为主，另有部分混合债券型和偏债混合型；取得正收益的股票型产品仅有银河证券管理的银河99指数一只，今年以来收益率仅为0.70%。
国泰君安君享稳健以5.01%的收益率拔得上半年券商集合理财产品头筹。这只集合理财产品成立于今年1月14日，以国债、央票、公司债等固定收益类产品为主要投资对象。截至3月31日，产品份额为3.19亿份，最低参与金额100万元。截至3月31日，国泰君安君享稳健股票资产仅为128.88万元，占比0.40%，而债券资产市值达到2.85亿元，占比87.68%。
招商现金牛货币、中银国际中国红货币宝、国泰君安君得利2号货币和国泰君安君得利1号货币位列收益榜的第二至第五位。这4只产品均为货币型，上半年收益率分别为2.24%、2.17%、2.07%和1.96%。
招商现金牛货币成立于2006年1月6日，截至3月31日产品份额为38.41亿份，主要投资于现金、期限在一年内的债券回购、货币市场基金等短期金融工具，另外还有部分资产用于新股和可转债一级市场申购。至3月31日，招商现金牛货币股票资产市值为9017万元，占其净值的2.35%。中银国际中国红货币宝、国泰君安君得利2号货币和国泰君安君得利1号货币的投资情况与招商现金牛货币类似，均是以低风险固定收益品种为主。
一位券商行业分析师指出，上半年债券型和货币型的券商理财产品大行其道，主要就是与“加息”二字有关。“加息周期下，各类短期金融工具利率水涨船高。例如国债回购利率，6月以来年化收益率基本维持在6%以上。6月23日，1天国债回购的最高年化收益率更是达到了10.15%。”
股票重仓产品惨遭血洗相比债券型和货币型产品，在权益类资产上配置较高的券商集合理财产品就没那么幸运了。
由于通胀一直在高位，加上市场对经济增速放缓的担忧，A股市场经过年初短暂反弹后从4月中旬开始步入调整，上证指数一度创下去年11月以来的新低。这使得许多仓位较重的券商集合理财产品蒙受了巨大损失，亏损幅度超过10%的有29只之多。
浙商证券可能是上半年最郁闷的券商之一。截至6月24日，公司旗下的浙商金惠1号、金惠2号、金惠3号今年以来收益率分别为-23.25%、-16.97%和-13.17%，分别排名倒数第一、第三和第八。
Wind资讯统计数据显示，虽然浙商金惠系列全部属于平衡混合型产品，但在股票上的仓位却一直较重。
截至3月31日，浙商金惠1号股票市值达到1.65亿元，占其净值的71.67%，并且前十大重仓股中有4只是银行股。金惠2号在一季度末的股票市值仓位更是达到86.04%，金惠3号虽去年12月才成立，一季度末股票仓位也达到59.12%。
东兴证券同样运气不佳。目前东兴证券旗下共有两只产品——东兴1号和东兴金牛1号，前者属于FOF，后者为股票型，成立时间均不长。
东兴1号成立于去年7月15日，运行即将满一年。根据其成立时的介绍，资产净值的20%~95%投资于基金，0~30%投资于股票，0~75%投资于固定收益证券，5%~80%投资于现金。
今年以来东兴1号收益率为-10.69%，究其原因，依然是在股票和基金上的仓位太重。一季度末，东兴1号股票仓位达到29.29%，接近投资上限，基金仓位也达到58.02%。
东兴金牛1号今年4月1日才成立。半个月后，大盘就开始向下杀跌，可谓是生不逢时。截至6月30日，其净值已经跌至0.8508，亏损幅度近15%。
根据成立说明，东兴金牛1号投资权益类证券的比例为资产净值的0%~95%。虽然目前尚无东兴金牛1号的资产配置信息，不过从其市值变动来看，亏损与其成立以后高位建仓不无关系。
此外，一些去年表现突出的集合理财产品在今年的调整中没能及时把握节奏，也出现了较大亏损。
如长江证券旗下的长江灵活配置在2010年获得了15.36%的收益率，市场排名第四，但是今年上半年却出现了12.98%的亏损。大通证券旗下的大通星海1号去年全年收益率达到14.86%，市场排名第六，但今年也出现了10.85%的亏损。
从一季度末的持仓结构来看，大通星海1号虽被定义为偏债混合型基金，但根据产品设计，权益类资产配置最高却可达60%。截至3月31日，大通星海1号股票仓位为46.8%，且配置多以创业板、中小板为主，而债券资产持仓却仅有4.46%，最终造成其跑输大盘。
券商试图开发特色产品资本市场上永远要看未来。尽管2011年上半场券商集合理财表现不佳，但进入2011年下半场，券商们依然摩拳擦掌。
北京某券商资产管理部门人士告诉《每日经济新闻》记者，首先在政策上，券商集合理财产品发行由审批制改为备案制一事，预计不久后就会放行。这对于券商集合理财市场发展来说无疑是件好事。
该人士表示，关键问题并非政策的改变，最重要的是以业绩让客户信服：“其实随着券商集合理财产品供应量上升，市场竞争已经变得激烈。近期股市不好，银行理财产品收益率却是节节攀升，很短时间就可以获得超过5%的年化收益率，因此许多大客户都不愿意再买我们的产品。许多券商理财产品设计的目标份额很大，但最终募集资金能达到目标的60%就很不错了。所以只有开发特色产品，并做出好的业绩，券商集合理财产品才能立足。”
该人士还对记者表示，他所在的券商年初发行了一款混合型产品，募集资金近20亿元，上半年亏损约6%，属于市场中游水平。目前公司有一款产品资料已经报给证监会，正等待审批。“我们并不会在产品发行上一味求多，而是要选择股市较好的时机。另外在产品设计上，今后我们会开发更多的特色产品，要利用股指期货套保，降低业绩波动风险。”
事实上，随着6月以来大盘逐渐回稳，一些券商集合理财产品净值有了明显回升。Wind资讯统计数据显示，最近一个月以来有150只券商集合理财产品取得了正收益，其中中信优选成长、宏源内需增长、东北证券2号等偏股混合型产品收益率进入了前十名，大有“否极泰来”的味道。
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