多家公司行权价格倒挂

　　因市场低迷，部分“高位”推出股权激励方案的上市公司陷入了左右为难的境地。

　　据上证报资讯统计，今年4月份以来，发布实施股票激励计划公告的上市公司多达70多家。其中，有50多家的激励方式为授予股票期权，占据大部分；16家为限制性股票；仅有2家为股票增值权。截至昨日收盘，包括海大集团(002311)、亚厦股份(002375)、神州泰岳(300002)等在内的10多家推出股票期权的上市公司出现行权价格倒挂的情形，即股价低于行权价。

　　为此，一些公司出现了认购数量减少乃至撤回股权激励计划的情形。昨日，人福医药(600079)发布公告，在公司首期股权激励计划授予股票过程中，9名激励对象认购不积极，导致授予股票数量骤减114万股；同日，理工监测(002322)干脆宣布自废股权激励计划。

　　按照既定方案，人福医药股权激励计划所涉限制性股票的授予日为今年5月12日，73名激励对象可获授2300万股股票，授予价格为20.07元/股。但从最终的认购情况来看，因其中9名激励对象认购不积极，导致实际授予的限制性股票数量由2300万股减少到2185.795万股，占公司总股本的4.63%。

　　其实，出现认购不积极的情形不难理解。由于人福医药目前的股价仅比股票授予价格高出10%，加上获授股票后还有一定的禁售期，对激励对象的吸引力自然大打折扣。

　　而按照理工监测今年1月17日推出的首期股权激励计划（草案），公司52名高管与核心技术人员可分享200万股限制性股票，授予价格为39.76元/股，为该草案公布前20个交易日公司股票均价（79.51元/股）的50%。不过，今年以来市场整体低迷，理工监测推出激励计划后，股价持续下跌，目前47元/股的股价高出授予价格不足20%。不仅如此，高管们除直接付出认购成本外，获授股票还要面临12个月的禁售期，进入解锁期后还要根据事先设置的复杂条件分批解锁。

　　有分析人士认为， 经过权衡之后，高管们不如索性撤回此次激励计划，待合适的时机重新推出。而合适的时机当然是股价处于相对低位时。

　　由于股权激励将公司与核心业务骨干的长期利益捆绑在一起，人们习惯于用“金手铐”来形容。分析人士进一步指出，这些行权价格出现倒挂的上市公司，多是在市场处于相对高位的时候推出股权激励计划。但始料未及的是，市场环境风云突变，当初的“金手铐”如今面临变成“手铐”的风险。

　　部分股票期权行权价格倒挂的公司

　　代码 名称 授予日 激励标的物 最新行权价（元/股） 收盘价（元/股）

　　002311 海大集团 2011-5-11 期权 15.975 14.60

　　002375 亚厦股份 2011-5-6 期权 32.38 29.36

　　300002 神州泰岳 2011-4-13 期权 50.0083 29.35

　　300015 爱尔眼科(300015)2011-5-6 期权 41.43 31.50

　　300058 蓝色光标(300058)2011-4-20 期权 32.72 31.35

　　300059 东方财富(300059)2011-5-27 期权 35.7 22.50

　　300070 碧水源(300070)2011-4-25 期权 41.6591 37.80

　　600521 华海药业(600521)2011-4-19 期权 14.51 13.54

　　600525 长园集团(600525)2011-4-18 期权 11.695 7.79

　　600588 用友软件(600588)2011-5-4 期权 24.94 20.23