A股市场对矿的狂热追捧让人瞠目结舌，数十家上市公司斥巨资收购矿资源，涉矿股轮番暴涨，甚至演化到经营范围增加采矿业务即连续涨停的地步。
每经记者 张冬晴 郭新志 发自青海
A股市场对矿的狂热追捧让人瞠目结舌，数十家上市公司斥巨资收购矿资源，涉矿股轮番暴涨，甚至演化到经营范围增加采矿业务即连续涨停的地步。
“注矿式”重组，似乎给了上市公司一个聚宝盆，比如ST贤成（600381，收盘价9.67元），其在公布涉矿增发项目后连续大涨，但《每日经济新闻》记者调查发现，亮丽的市场表现背后，其所涉矿企却隐藏着多重风险黑洞。
近日，记者奔赴青海柴达木盆地，探访即将注入ST贤成的创新矿业。在长达一周的实地调查后，记者了解到的情况让人震惊：该企业盈利模式存在重大缺陷。作为产品原料的硫精砂，尽管价格已经上涨了数倍，却仍得不到足够供应，从而无法保证正常生产。
同时，在当地高海拔、缺氧等恶劣的自然条件下，创新矿业存在建设期延误等风险。此外，人才和技术团队匮乏，交通运能不足也对企业发展和产品销售带来影响。针对这一系列的风险，ST贤成15.5亿的募资方案中竟然只字未提！
原料涨价数倍 缺口仍大
5月20日下午，《每日经济新闻》记者穿过西部矿业锡铁山铅锌矿生产厂区前往创新矿业途中发现，就在铅锌矿厂区外部，到处都是堆积如山的铅锌矿尾矿渣，粗略估计每座尾矿渣高度超过了20米，绵延了几公里，与创新矿业硫酸厂区仅仅数公里之遥。
同时，当地居民还告诉记者，除了厂区后面连绵不断的铅锌矿尾矿渣山，厂区外围的荒漠里面也都是五六十年来形成的尾矿库。
由此看来，创新矿业的硫酸项目似乎具有了得天独厚的原料优势。
然而，记者调查得到的情况并非如此乐观。西部矿业锡铁山铅锌矿区对尾矿渣的控制已经造成创新矿业硫酸项目原料严重不足。
5月23日中午，在青海省海西州大柴旦行委发改局循环经济办公室李建平的陪同下，记者以考察循环经济试验区的名义再次被带到创新矿业党委书记办公室正面了解有关情况。
据李建平介绍，目前创新矿业主要依托的资源是西部矿业锡铁山铅锌矿的尾矿渣，每年生产将产生5万～6万吨。“现在问题是，刚建硫酸厂时硫精砂协议价是15元/吨，最多30元/吨，”李建平表示，“硫酸的生产量大了以后，西部矿业也就开始涨价，现在已经涨到150元/吨。”
创新矿业一位孙姓厂长向《每日经济新闻》记者估算，目前已建成的硫酸的产能为12万吨/年，按照1:1左右的比例来看，满负荷生产的话需要12～15万吨的硫精砂，即每个月需要1万多吨的硫精砂。
孙厂长表示，“我们现在生产每个月大概需要6000吨，一年下来就是7万多吨，他们现在每年能产生的尾矿渣也就是6万～7万吨。”
自然条件差 产能受影响
如果说原料被上游企业卡住尚可通过沟通解决的话，高原戈壁滩上恶劣的自然环境在短期内恐怕难以逾越。
《每日经济新闻》记者采访获悉，由于创新矿业所在的锡铁山地区高海拔、空气中氧含量少等严酷的自然气候条件，导致公司的部分项目产能大打折扣。5月20日下午，在厂房附近简易工棚里，一位张姓装载工人向记者透露了一些关于磷酸一铵的生产情况。据他介绍，当水结成冰后就无法生产，去年创新矿业磷酸一铵大概在四五月份才开工，国庆节之后，大概11月份就没再生产，至今仍未开工。
按照装载工人的说法，由于自然条件限制，创新矿业的磷酸一铵项目去年适合生产的时间只有半年左右。
值得一提的是，根据青海省海西州锡铁山镇政府网站介绍，在设计该硫酸装置时充分考虑该地区高海拔、空气中氧含量少、影响硫酸产量等特点，在设备造型上按内地年产12万吨硫酸规模配置，但该硫酸厂年生产硫酸能力只有8万～10万吨。
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原料运输两头受堵 ST贤成拟注资产盈利堪忧
每经记者 张冬晴 郭新志 发自青海
虽然二级市场走势强劲，但ST贤成此次的注入资产——创新矿业并非市场想像的那么美好。
公开资料显示，创新矿业的硫酸厂主要回收利用锡铁山冶炼锌、铅副产的尾矿渣中含有的硫精砂生产硫酸。
据当地人介绍，位于柴达木盆地西北部锡铁山镇的西部矿业锡铁山铅锌矿区，是国内最大的铅锌原料生产基地之一，年采选矿石能力超过150万吨，除生产铅精矿、锌精矿外，每年还会产生5万～6万吨尾矿硫精砂。
尽管距离原料地近在咫尺，但记者发现，这些原料的所有者——西部矿业却将大量原料远销外地，对创新矿业的供应只有其产能的4成左右。不仅如此，尾矿硫精砂价格还飙涨了近10倍。可以说，创新矿业被上游企业紧紧卡住了命门。
除此之外，交通设施的落后以及当地恶劣的自然条件，对公司的生产、销售也有不同程度的负面影响。
原料外流产能闲置或达六成
青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平透露，尾矿硫精砂价格已经从最初的15元/吨上涨到150元/吨，而且西部矿业尾矿渣还在大量供应外地企业，导致近在咫尺的创新矿业硫酸生产存在严重的原料缺口始终无法解决。
创新矿业一位孙姓厂长向 《每日经济新闻》记者估算，目前已建成的硫酸的产能为12万吨/年，按照1:1左右的比例来看，满负荷生产的话需要12～15万吨的硫精砂，即每个月需要1万多吨的硫精砂。
孙厂长表示，“我们现在生产每个月大概需要6000吨，一年下来就是7万多吨，他们现在每年能产生的尾矿渣也就是6万～7万吨。”
坐在一旁的李建平赶紧插道，“这样的话，那就是全部给你了？全部能给你吗？实际上他们都在大量地往外卖！”
孙厂长回应称，“按照之前的协议，每个月供应6000吨，但是存在一些欠账，目前也就是三四千吨。”按照公司12万吨/年的硫酸产能计算，按照上述孙厂长的说法，目前其闲置产能高达六成。
对于创新矿业自家门口有尾矿资源反而还遭遇，李建平有些愤愤不平，“现在正在大量地往外卖，卖到四川成都。这是一个非常严重的问题，我们在你的家门口做循环经济，你却把原料大量的卖到外地！”
政府协调未果 加价也买不到
尽管创新矿业管理层对于西部矿业这种舍近求远的做法十分不满，但是对于当前的窘境，也无可奈何。尽管当地政府官员多次出面进行协调，但均告失败。
李建平坦言，“它（西部矿业）是省属企业，我们地方呢，协调的能力还是非常有限。他卖给外地的价格，和卖给创新矿业的价格是一样的，但他还是宁愿卖给外地企业，这里面有很多的人为因素是没有办法解决的。”
“卖给外地的价格和卖给他（创新矿业）的价格是一样的，卖出去还有一个运输费的问题。”谈到尾矿渣资源被掐死的窘境，李建平不无激动地表示，“他这边同样的价格，加价250元/吨的运费都买不到。这样一来，循环经济产业链的下游根本就没法做了！”
另据了解，西部矿业位于创新矿业厂区东南角两个将近五六十年的老尾矿库，有大量的尾矿渣，但是其中硫精砂的品位比较低，需要进行筛选，而现在外卖的硫精砂品位则相对更高。
为了满足生产，创新矿业大部分的原料必须从西部矿业老尾矿库中精选出来，再与每个月限量供应的三、四千吨高品位尾矿渣进行调配使用，这样一来基本上能够保障生产，但还是存在严重欠缺。
对于循环经济项目中各个产业链环环相扣，创新矿业党委书记一针见血地表示，“前面你掐着我的脖子，后面就没有办法了。”
可见，作为此次ST贤成拟募资15亿元投向的循环经济项目产业链上游的关键环节，铅锌矿尾矿渣原料的严重缺口将导致整个循环产业链无法实现闭合，硫酸等中间产品的缺位将使得项目规划只能是一纸空谈！
运力严重不足
ST贤成业绩一直萎靡不振，若扣除非经常性损益，该公司近三年都在亏损，营业外收入高于营业收入。自2008年资本玩家黄贤优重组贤成实业后，ST贤成就试图将主营业务向煤炭原煤生产、加工、销售及煤炭能源延伸产业转型，2010年通过定向增发购买煤炭资源，使得其资源储量提高到7226万吨。
如今，ST贤成又试图通过增资创新矿业延伸公司产业链。
然而，多位当地政府人士谈及创新矿业项目时，对其前景颇为担忧。“现实的困难很多，即便按照规划顺利达产，最终的收益率也不好说”，李建平说，这一循环经济项目每个产业环环相扣，只要其中一个环节出问题，就会影响到整个项目运作。
“目前园区基础设施建设比较滞后”，李建平称，由于园区完工后用电量有限，电网公司单独为企业架线不太现实，但即便园区的热电厂投产，也仅能满足一小部分用电需求，除此之外，自来水管、道路建设都需要资金，这无疑增加了地方财政的压力。
不过，在李建平看来，该项目面临的另一大问题是运力。
“按照目前当地的项目设计来看，即便园区建成，创新矿业生产的产品如何运出将是大问题”，李建平告诉《每日经济新闻》记者，由于当地交通不便，企业产品绝大多数都由铁路运输，但运能极其有限。
他算了一笔账，按上级政府的要求，青藏铁路货运上先保钾肥、再保电煤……但德令哈地区就有近300万吨纯碱在建项目，而柴达木地区煤炭保守估计产量亦有300万吨，“十二五”期间，周边还要建设3000万～5000万吨煤炭项目，“这些产能变成实际产品后，其运输需求巨大，并且德令哈以外还有其他运输需求。”
公开资料显示，青藏铁路西宁至格尔木段全长834公里，是目前青藏高原对外联系的唯一铁路通道，规划的货物年通过能力也就5000万吨。
对于这些对项目有重大影响的风险，ST贤成在增发预案中一笔带过：循环经济产业链的正常生产还存在着建设期的诸多风险、大规模产品生产啊质量稳定性和可靠性风险，以及产品推广的风险等。
业绩亏损或因产能受限
在产品原料、运力严重受限的同时，创新矿业或许还受到产能不能充分释放的困扰，磷酸一铵项目就是其中的代表。由于创新矿业所在的锡铁山地区高海拔、空气中氧含量少等恶劣的自然气候条件，导致仅有半年左右的时间适合磷酸一铵项目正常生产，其实际产能势必会出现缩水。
从公司的公开信息也可窥见一斑。2010年，创新矿业实现硫酸、磷铵等销售收入3988.68万元，净利润亏损468.50万元，创新矿业给出的解释为循环经济项目尚处于前期建设阶段，已建成的硫酸、磷铵生产线产能也未能充分利用，规模效益及资源综合利用效益尚未体现。
需要注意的是，《每日经济新闻》记者在创新矿业厂区实地暗访期间，另一位知情人士也透露，目前创新矿业生产的廉价的磷酸一铵都被大量运往山西和上海，交由实际控制人陈高琪在当地的关联企业加工成复合肥，然后再高价卖给市场。既然是高价卖出，还出现亏损，产能未充分利用或许是一个重要成因。
延伸阅读
创新矿业及其项目介绍
每经记者 张冬晴 发自青海
根据青海海西州锡铁山镇政府网站介绍，创新矿业开发有限公司硫酸厂（创新矿业的前身）是2004年4月由新加坡爱国华侨姚志腾独资创建的，2008年2月17日青达化工钾肥有限公司收购该企业并重组。
据青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平介绍，当初建设创新矿业这家硫酸厂就是为了生产硫酸供应大柴旦那边的硼酸厂，但是结果那边硼酸厂的矿也出不来，这边硫酸生产出来就没有地方去，经营了好几年以后就经营不下去，最终就转让了出来。
值得一提的是，在设计该硫酸装置时充分考虑该地区高海拔、空气中氧含量少、影响硫酸产量等特点，在设备造型上按内地年产12万吨硫酸规模配置，但该硫酸厂年生产硫酸能力只有8～10万吨，总资产只有8000万元。
资料显示，创新矿业成立于2004年3月17日，注册资本3亿元，法人代表陈高琪，经营范围包括工业硫酸的生产、批发，农用化肥的生产、批发；铁粉销售等。公司实际控制人为陈高琪、朱克敏夫妇，分别持股83.98%、16.02%。
在锡铁山镇，青海创新矿业的盐湖、有色金属选矿尾渣、尾矿资源化再利用循环经济项目，属于青海省柴达木循环经济试验区内典型的资源化再利用循环经济项目，也是大柴旦工业园区仅有的两家典型企业之一，另一家涉足同领域的五彩矿业正处于筹建期。
据了解，早在2008年新东家接手之后，在认真调查分析试验区内各种资源组成分布的基础上，当地政府就帮助创新矿业确立了“充分利用各种资源组合，开始就循环，生产就清洁”的循环经济理念。
根据ST贤成的增发预案，公司此次非公开发行后将持有创新矿业83.07%的股权。定增所投项目总投资19.26亿元，项目建设期为三年，达产后预计正常年份销售收入约36.09亿元，主要包括年产18万吨合成氨、2万吨超细氢氧化镁、30万吨纯碱、30万吨氯化铵、5万吨氯酸钠、100万吨复合肥等10个厂区。
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·前车之鉴·
管理混乱 中农集团退出增资
每经记者 郭新志 发自青海
创新矿业紧邻西部矿业，虽然同为矿业公司，但创新矿业只有两宗磷矿探矿权，而西部矿业已经开采当地矿产多年，按照ST贤成的算盘，创新矿业将以西部矿业数以万吨计的尾矿尾渣为起点，发展硫酸、合成氨、超细氢氧化镁、纯碱、氯化铵、氯酸按、复合肥、免烧砖、甲醇、生铁等循环经济产业链。
事实上，ST贤成并非第一家对创新矿业有想法的企业。之前创新矿业实际控制人陈高琪与中农集团已合作多年，不过双方最终以分手结尾。ST贤成此次和创新矿业联姻，能否走出和中农集团不一样的路还犹未可知。
与中农集团“不欢而散”
青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平告诉 《每日经济新闻》记者，青海省政府官员多次考察外地经验后，结合本地的资源优势、产业优势等情况，萌发了发展循环经济的想法，之后聘请国内专业研究机构进行规划，形成柴达木循环经济发展规划，于2005年成为国家发改委等六部委批准的国家首批13个循环经济试点园区之一，西部循环经济工业园是柴达木循环经济试验区四大园区之一。
李建平称，整个西部循环经济工业园以创新矿业为主体，它将在原有硫酸厂的基础上，兴建延伸产业链上的多个工厂，“对于产业链上自己难以投资的，则可吸引其他投资商进园区完善”。他预计，整个项目投资将在40多亿元。
显然，对于屡屡亏损的创新矿业而言，自身难以完成如此大的投资。“陈高琪一直在到处融资”，李建平称，ST贤成介入之前，中农集团就曾与陈高琪谈判，但双方没谈拢，中农集团就此退出。
事实上，陈高琪与中农集团早前已合作多年。茫崖兴元钾肥有限责任公司（以下简称兴元钾肥）工商资料显示，陈高琪及其配偶掌控的青海省格尔木金鑫钾肥有限公司（以下简称金鑫钾肥）持有兴元钾肥37.14%的股权，而另外的股权正好为中农集团所掌控。
多个生产区域无人管理
据《每日经济新闻》记者调查，陈高琪早先以钾肥行业发家，兴元钾肥原本由其夫妇掌控，后来才引入中农集团控股。青海当地一位与兴元钾肥有业务合作的公司负责人透露，陈高琪引入中农集团，亦有融资的考虑，“钾肥行业在基础设施方面投入巨大，盐田和卤渠的造价不菲”，而陈高琪之前管理的兴元钾肥，建造的多个盐田因挖不出卤水而泡汤，闲置至今。这与5月24日《每日经济新闻》记者在兴元钾肥盐田现场所见完全吻合。
值得注意的是，相比兴元钾肥，目前创新矿业的情况也好不到哪里去。
5月21日下午的暗访过程中，《每日经济新闻》记者在创新矿业厂区看到，占地面积42亩的厂区内，位于行政办公楼附近的硫酸生产车间已经停产，矗立一旁的烟囱、储备罐锈迹斑斑，厂区南面，合成氨、氢氧化镁等项目正在建设，各种生产设备零部件遍地都是，厂区多个重要生产区域无人管理，在记者走访厂区各个角落六个多小时的时间里，创新矿业未有管理人员询问记者来由，正常上班时间竟然没有任何高管值守公司，保安人员甚至还随便提供公司相关管理人员的联系方式。
创新矿业财报显示，2010年，该公司亏损468.5万元，近年一季度续亏212.25万元。2010年资产负债率高达93.9%。尽管今年3月份刚刚完成了增资，但截至2011年3月31日，公司的资产总额为14.65亿元、负债总额为10.33亿元，合并资产负债率依然高达70.52%。
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·项目进展·
半年工期变一年半 创新矿业合成氨项目何时完工？
每经记者 张冬晴 发自青海
早在2009年11月底，年产18万吨合成氨项目就在青海海西州锡铁山镇开工建设。
根据当时青海新闻网的报道，“该项目总投资4.2亿元，年内计划完成设备基础、厂房等大型土建工程，计划于2010年2月前所有设备到货。预计2010年5月完成所有设备安装工作，并开始单机试车，项目达产达标后，年产值可达3亿元。”
然而，原计划半年工期的18万吨合成氨项目，在时隔一年半之后不仅未能如期完工投产，甚至连厂区基建也只是刚刚上马。外界关于公司“年产值可达3亿元”的预期似乎仍遥不可期。
工人：很多设备还没有安装
5月20日下午，《每日经济新闻》记者在创新矿业位于青海海西州锡铁山镇的厂区暗访长达六个多小时，发现原有的硫酸厂行政办公楼前堆放着3台简易包装的大型设备、6组变电柜和8组箱式设备，另一侧的空地上也有各种零部件、管材等物件杂乱无章地散落一地，整体上看这些设备早已堆放多时，甚至部分设备上还出现了斑斑锈迹。
在创新矿业办公楼附近，《每日经济新闻》记者通过一位工作人员确认了相关设备早在一年前就已经购买回来，由于工程进度没跟上而导致大量设备晒太阳。
与此同时，在硫酸厂区东侧磷酸一铵车间外，是一字排开的18万吨合成氨项目建设工地，所有车间厂区都在忙于建筑框架的建设和设备安装，工地上的标注湖南某厂商制造的各种仪器设备也是乱七八糟地堆放一地，也有不少大型设备已经被嵌套在建筑框架里面。
据当地建筑工人表示，这些设备去年早些时候就都已经拉到厂区，但是基础设施建设没有完工，很多设备都还没有进行安装。
项目延期 缺钱缺人缺技术？
对于规划半年工期的18万吨合成氨项目一拖再拖，自称受邀出任创新矿业副总经理的李建平直言，“资金是最大的困难。”
根据增发预案披露，该项目总投资19.26亿元，其中工程建设投资为18.00亿元。项目总平面布置按生产功能、场地状况及周边道路状况，将分10个厂区、8个生产区、原料区库存及堆场厂区，建筑面积约30万平方米，占地面积600亩。
截至该预案出具之日，创新矿业已实施了该项目部分建设内容，截至2011年3月31日，创新矿业该项目已累计投入建设资金约3.15亿元。
从创新矿业的财务情况看，其要独立完成近20亿元的投资项目难度确实很大。
不过也有人持异见。锡铁山镇政府一位熟悉该企业的人士向《每日经济新闻》记者表示，“能不能发展是另外一回事，我个人感觉技术是很缺的。来到这个地方，很多人都是不懂技术的，不懂技术、不懂管理，销售、销路很是问题，唯一不缺的就是资金和原料。”
“反正这个东西就像跑马圈地一样，我先把这个资源给占了。”上述锡铁山镇政府人士进一步指出，“我刚来这个地方的时候，很多企业都是互相倒卖，你卖给我我再转手卖给他。”
熟悉创新矿业多位当地官员均对此反应冷淡，并透露早在ST贤成介入前，创新矿业实际控制人陈高琪的重要合作伙伴——格尔木芒崖兴元钾肥有限公司控股股东中农集团有意参与增资，但最终还是没有谈拢而放弃。
如果资金和技术、人才的问题兼有，那么ST贤成增发预案中“（合成氨项目）已进入总装阶段，预计2011年底建成并投入试运行”能否如期兑现也成为一个巨大的问号。
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·新闻链接·
被人遗忘的小镇 人才紧缺制约企业做大做强
每经记者 郭新志 发自青海
创新矿业的工厂位于青海省海西州大柴旦行委锡铁山镇。这是一座只有7000余人的小镇，只需十多分钟就可走一遍，小镇上只有西部矿业和创新矿业两家企业，这吸引了众多外来务工者，不过每逢春节，这些务工者回家过节，小镇几乎就成了空城。宽敞的街道旁，全是一层高的房屋，外墙上依稀能见改革开放以前的宣传标语。小镇背后是高山，从前面沙漠中吹来的风沙，不断侵蚀着这座小镇。
用当地人的话说，锡铁山镇是因西部矿业而生，工厂的喇叭一开，响彻整座小镇，镇上为数不多的宾馆和稍显洋气的政府办公楼，也是西部矿业而建。虽然小镇离大柴旦只有60余公里、离格尔木两个多小时，但这个座落在格尔木和海西州之间的小镇，更多的人也只是匆匆过客。
创新矿业是后来者。2004年，新加坡华侨姚志腾投资创建了一座硫酸厂，四年间，硫酸厂屡屡亏损，老人家便转手卖给青达化工钾肥有限公司 （以下简称青达钾肥），一个名叫陈高琪（创新矿业实际控制人）的西宁老板，从此出现在小镇，开始了他的创业故事。陈雄心勃勃，他要在产能达10万吨硫酸厂的基础上，投资建余热发电厂。
但陈高琪一路走得磕磕碰碰，创新矿业去年亏损469万元。“硫酸厂停停开开，经营情况并不好，陈高琪近年在到处找钱”，大柴旦一位政府官员告诉 《每日经济新闻》记者，目前硫酸厂已经停产多时。
“锡铁山镇的财政收入主要来源与西部矿业少数几家企业”，锡铁山镇一位不愿具名的政府官员说，小镇生活配套较差，工业支撑当地经济，招商压力较大，“这是一座被人遗忘的地方，没有多少人愿意来这儿”。一位10多年前来过锡铁山镇的人再入小镇感叹“现在的小镇和十年前的景象差不多，街道宽了些，两边还是原来的老房子！”
另一个值得注意的细节是，当年某山东大型企业欲来当地投资，考察了一圈后即撤退，理由是“高原反应太严重，给出百万年薪，也没有人才愿意来。”
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