除此之外，交通设施的落后以及当地恶劣的自然条件，对公司的生产、销售也有不同程度的负面影响。
每经记者 张冬晴 郭新志 发自青海
虽然二级市场走势强劲，但ST贤成此次的注入资产——创新矿业并非市场想像的那么美好。
公开资料显示，创新矿业的硫酸厂主要回收利用锡铁山冶炼锌、铅副产的尾矿渣中含有的硫精砂生产硫酸。
据当地人介绍，位于柴达木盆地西北部锡铁山镇的西部矿业锡铁山铅锌矿区，是国内最大的铅锌原料生产基地之一，年采选矿石能力超过150万吨，除生产铅精矿、锌精矿外，每年还会产生5万～6万吨尾矿硫精砂。
尽管距离原料地近在咫尺，但记者发现，这些原料的所有者——西部矿业却将大量原料远销外地，对创新矿业的供应只有其产能的4成左右。不仅如此，尾矿硫精砂价格还飙涨了近10倍。可以说，创新矿业被上游企业紧紧卡住了命门。
除此之外，交通设施的落后以及当地恶劣的自然条件，对公司的生产、销售也有不同程度的负面影响。
原料外流产能闲置或达六成
青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平透露，尾矿硫精砂价格已经从最初的15元/吨上涨到150元/吨，而且西部矿业尾矿渣还在大量供应外地企业，导致近在咫尺的创新矿业硫酸生产存在严重的原料缺口始终无法解决。
创新矿业一位孙姓厂长向 《每日经济新闻》记者估算，目前已建成的硫酸的产能为12万吨/年，按照1:1左右的比例来看，满负荷生产的话需要12～15万吨的硫精砂，即每个月需要1万多吨的硫精砂。
孙厂长表示，“我们现在生产每个月大概需要6000吨，一年下来就是7万多吨，他们现在每年能产生的尾矿渣也就是6万～7万吨。”
坐在一旁的李建平赶紧插道，“这样的话，那就是全部给你了？全部能给你吗？实际上他们都在大量地往外卖！”
孙厂长回应称，“按照之前的协议，每个月供应6000吨，但是存在一些欠账，目前也就是三四千吨。”按照公司12万吨/年的硫酸产能计算，按照上述孙厂长的说法，目前其闲置产能高达六成。
对于创新矿业自家门口有尾矿资源反而还遭遇，李建平有些愤愤不平，“现在正在大量地往外卖，卖到四川成都。这是一个非常严重的问题，我们在你的家门口做循环经济，你却把原料大量的卖到外地！”
政府协调未果 加价也买不到
尽管创新矿业管理层对于西部矿业这种舍近求远的做法十分不满，但是对于当前的窘境，也无可奈何。尽管当地政府官员多次出面进行协调，但均告失败。
李建平坦言，“它（西部矿业）是省属企业，我们地方呢，协调的能力还是非常有限。他卖给外地的价格，和卖给创新矿业的价格是一样的，但他还是宁愿卖给外地企业，这里面有很多的人为因素是没有办法解决的。”
“卖给外地的价格和卖给他（创新矿业）的价格是一样的，卖出去还有一个运输费的问题。”谈到尾矿渣资源被掐死的窘境，李建平不无激动地表示，“他这边同样的价格，加价250元/吨的运费都买不到。这样一来，循环经济产业链的下游根本就没法做了！”
另据了解，西部矿业位于创新矿业厂区东南角两个将近五六十年的老尾矿库，有大量的尾矿渣，但是其中硫精砂的品位比较低，需要进行筛选，而现在外卖的硫精砂品位则相对更高。
为了满足生产，创新矿业大部分的原料必须从西部矿业老尾矿库中精选出来，再与每个月限量供应的三、四千吨高品位尾矿渣进行调配使用，这样一来基本上能够保障生产，但还是存在严重欠缺。
对于循环经济项目中各个产业链环环相扣，创新矿业党委书记一针见血地表示，“前面你掐着我的脖子，后面就没有办法了。”
可见，作为此次ST贤成拟募资15亿元投向的循环经济项目产业链上游的关键环节，铅锌矿尾矿渣原料的严重缺口将导致整个循环产业链无法实现闭合，硫酸等中间产品的缺位将使得项目规划只能是一纸空谈！
运力严重不足
ST贤成业绩一直萎靡不振，若扣除非经常性损益，该公司近三年都在亏损，营业外收入高于营业收入。自2008年资本玩家黄贤优重组贤成实业后，ST贤成就试图将主营业务向煤炭原煤生产、加工、销售及煤炭能源延伸产业转型，2010年通过定向增发购买煤炭资源，使得其资源储量提高到7226万吨。
如今，ST贤成又试图通过增资创新矿业延伸公司产业链。
然而，多位当地政府人士谈及创新矿业项目时，对其前景颇为担忧。“现实的困难很多，即便按照规划顺利达产，最终的收益率也不好说”，李建平说，这一循环经济项目每个产业环环相扣，只要其中一个环节出问题，就会影响到整个项目运作。
“目前园区基础设施建设比较滞后”，李建平称，由于园区完工后用电量有限，电网公司单独为企业架线不太现实，但即便园区的热电厂投产，也仅能满足一小部分用电需求，除此之外，自来水管、道路建设都需要资金，这无疑增加了地方财政的压力。
不过，在李建平看来，该项目面临的另一大问题是运力。
“按照目前当地的项目设计来看，即便园区建成，创新矿业生产的产品如何运出将是大问题”，李建平告诉《每日经济新闻》记者，由于当地交通不便，企业产品绝大多数都由铁路运输，但运能极其有限。
他算了一笔账，按上级政府的要求，青藏铁路货运上先保钾肥、再保电煤……但德令哈地区就有近300万吨纯碱在建项目，而柴达木地区煤炭保守估计产量亦有300万吨，“十二五”期间，周边还要建设3000万～5000万吨煤炭项目，“这些产能变成实际产品后，其运输需求巨大，并且德令哈以外还有其他运输需求。”
公开资料显示，青藏铁路西宁至格尔木段全长834公里，是目前青藏高原对外联系的唯一铁路通道，规划的货物年通过能力也就5000万吨。
对于这些对项目有重大影响的风险，ST贤成在增发预案中一笔带过：循环经济产业链的正常生产还存在着建设期的诸多风险、大规模产品生产啊质量稳定性和可靠性风险，以及产品推广的风险等。
业绩亏损或因产能受限
在产品原料、运力严重受限的同时，创新矿业或许还受到产能不能充分释放的困扰，磷酸一铵项目就是其中的代表。由于创新矿业所在的锡铁山地区高海拔、空气中氧含量少等恶劣的自然气候条件，导致仅有半年左右的时间适合磷酸一铵项目正常生产，其实际产能势必会出现缩水。
从公司的公开信息也可窥见一斑。2010年，创新矿业实现硫酸、磷铵等销售收入3988.68万元，净利润亏损468.50万元，创新矿业给出的解释为循环经济项目尚处于前期建设阶段，已建成的硫酸、磷铵生产线产能也未能充分利用，规模效益及资源综合利用效益尚未体现。
需要注意的是，《每日经济新闻》记者在创新矿业厂区实地暗访期间，另一位知情人士也透露，目前创新矿业生产的廉价的磷酸一铵都被大量运往山西和上海，交由实际控制人陈高琪在当地的关联企业加工成复合肥，然后再高价卖给市场。既然是高价卖出，还出现亏损，产能未充分利用或许是一个重要成因。
延伸阅读
创新矿业及其项目介绍
每经记者 张冬晴 发自青海
根据青海海西州锡铁山镇政府网站介绍，创新矿业开发有限公司硫酸厂（创新矿业的前身）是2004年4月由新加坡爱国华侨姚志腾独资创建的，2008年2月17日青达化工钾肥有限公司收购该企业并重组。
据青海省西部循环经济工业园办公室主任李建平介绍，当初建设创新矿业这家硫酸厂就是为了生产硫酸供应大柴旦那边的硼酸厂，但是结果那边硼酸厂的矿也出不来，这边硫酸生产出来就没有地方去，经营了好几年以后就经营不下去，最终就转让了出来。
值得一提的是，在设计该硫酸装置时充分考虑该地区高海拔、空气中氧含量少、影响硫酸产量等特点，在设备造型上按内地年产12万吨硫酸规模配置，但该硫酸厂年生产硫酸能力只有8～10万吨，总资产只有8000万元。
资料显示，创新矿业成立于2004年3月17日，注册资本3亿元，法人代表陈高琪，经营范围包括工业硫酸的生产、批发，农用化肥的生产、批发；铁粉销售等。公司实际控制人为陈高琪、朱克敏夫妇，分别持股83.98%、16.02%。
在锡铁山镇，青海创新矿业的盐湖、有色金属选矿尾渣、尾矿资源化再利用循环经济项目，属于青海省柴达木循环经济试验区内典型的资源化再利用循环经济项目，也是大柴旦工业园区仅有的两家典型企业之一，另一家涉足同领域的五彩矿业正处于筹建期。
据了解，早在2008年新东家接手之后，在认真调查分析试验区内各种资源组成分布的基础上，当地政府就帮助创新矿业确立了“充分利用各种资源组合，开始就循环，生产就清洁”的循环经济理念。
根据ST贤成的增发预案，公司此次非公开发行后将持有创新矿业83.07%的股权。定增所投项目总投资19.26亿元，项目建设期为三年，达产后预计正常年份销售收入约36.09亿元，主要包括年产18万吨合成氨、2万吨超细氢氧化镁、30万吨纯碱、30万吨氯化铵、5万吨氯酸钠、100万吨复合肥等10个厂区。
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