逾7亿资金布局4行业

　　编者按：上周沪深股市处于低位震荡之中，上证指数周内5个交易日有两根阳线两根阴线，周五则呈现十字星线，成交量日渐萎缩，沪市已缩减至千亿以下，徘徊在800至900亿元之间，总体来看弱势形态明显。成交低迷虽然不利于市场的大规模上涨，但对于发现主流资金动向及其布局的品种却十分有利。

　　据《证券日报》及大智慧(601519)统计，上周沪深A股主力资金呈离场迹象，合计主力资金净流出127.31亿元，占总成交额的24.64%，但仍有银行类、酿酒食品、纺织服装、供水供气等四类行业呈现主力资金净流入，合计流入7.44亿元，弱势中主力资金的防守与布局思路十分明显，本报今日特对这些行业及个股进行分析解读。

　　银行

　　未来业绩或超预期

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，上周五银行板块指数收报4942.38点，周涨幅为0.30%，跑赢上证指数0.74个百分点，尽管上周三是央行年内第五次提准缴款日，但主力资金依然对银行股不离不弃，上周合计主力资金净流入42329.44万元，占上周银行板块总成交额的1.57%，处31类行业主力资金排行榜首。

　　从主力资金流向来看，上周有12只银行股被主力资金吸筹，合计净流入53147.80万元，平均每股主力资金净流入4428.98万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的银行股分别是：兴业银行(601166)（13712.61万元）、浦发银行(600000)（12117.44万元）、深发展(000001)A（7209.33万元）、华夏银行(600015)（6164.11万元）、南京银行(601009)（4163.54万元）、民生银行(600016)（3896.39万元）、中国银行（3158.61万元），这些个股对应的上周涨幅分别为：1.35%、2.96%、3.79%、2.06%、0.39%、2.19%、0.00%。

　　从信贷数据来看，4月金融机构贷款增速保持稳定。4月新增人民币贷款7396亿，较3月份多了602亿，其中一般性贷款新增约6845亿(短期3083亿，中长期3762亿)，票据增加395亿。新增贷款中，整体人民币贷款同比增长17.5%，较年初增长6.15%。

　　从存款数据看，4月份存款增幅放缓。4月新增人民币存款3377亿，单月新增环比大幅下降。分部门情况看，新增存款中居民户存款减少4678亿，非金融性公司存款增加3519亿，财政存款增加4101亿。

　　4月CPI仍在5.3%的高位，而在M1、M2增速下降至12.9%、15.3%的情况下，5月12日，央行继续上调存款准备金率0.5%；4次加息、11次上调存款准备金率。分析人士认为，政策与通胀的角力已进入焦灼阶段。本轮紧缩调控严厉程度已逐渐接近2008年。目前正是政策与通胀角力的焦灼阶段，未来几个月，这种状态或将被打破。同时，4月份工业增加值回落至13.4%，民间借贷利率高企（温州民间借贷利率已经超过23%），经济增速呈现放缓迹象，以经济降温为手段的通胀治理效果如何或将在未来几个月得到验证，而政策紧缩预期转向的拐点或许将在7月份出现。

　　招商证券(600999)在货币收紧持续背景下认为，银行业绩未来或将持续超预期。无论通胀走势如何，银行股都是进可攻、退可守的投资品种。

　　尤其，大型银行投资价值凸显。5、6月份货币政策紧缩仍将持续，而这一背景下大型银行吸引力凸显:

　　1.经济资源一般不会逆政治体系配置，四大行的地位决定了在经济资源相对紧张时，会获得更强谈判地位。

　　2.遍布全国的几万家营业网点是其难以替代的核心竞争力，其结算与日常服务的便利性保证了其无法撼动的存款和结算业务优势。政策收紧资金紧张的行业背景下，其存款优势对息差提升作用更加凸显。

　　3.安全的估值、稳定的增长和分红政策使得大型银行股利收益率非常可观，工行、建行、中行分红率都近40%，股息收益率超过4%。在提示大银行投资机会的同时继续强推民生银行和招商银行。

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　　酿酒食品 消费升级持续给力白酒股

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，上周五酿酒食品板块指数收报7001.69点，周涨幅为2.14%，跑赢上证指数2.58个百分点，是上周31类行业涨幅冠军。消费是未来拉动经济的一个重要方式，酿酒食品消费品中最常见和基础的，上周主力围绕该品种逆市建仓，上周合计主力资金净流入16026.014万元，占上周酿酒食品板块总成交额的0.46%，处31类行业主力资金排行第二位。

 　　从主力资金流向来看，上周有37只酿酒食品股被主力资金吸筹，合计净流入65072.57万元，平均每股主力资金净流入1758.72万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的酿酒食品股分别是：五粮液(000858)（13398.80万元）、贵州茅台(600519)（10740.28万元）、燕京啤酒(000729)（6072.21万元）、泸州老窖(000568)（3925.82万元）、伊利股份(600887)（3496.64万元）、双汇发展(000895)（3224.00万元）。

　　数据显示，白酒行业高景气，消费升级持续给力。1-4月份，白酒产量同比增长27.85%，产量增速处于高位，同时位居食品饮料行业最前列；葡萄酒产量同比增长20.94%，增速仅次于白酒。

　　1-4月份，啤酒产量同比增长，增速同比环比均有提升，得益于上年行业较为普遍的产能扩张。伴随着集中度的提升，加之产能扩张由优势企业主导，可定性为良性。

　　1-4月份，乳制品产量同比增速为12.24%，2月份以来单月产量增速呈逐月提升态势。4月份开始，受乳制品生产许可重新审核影响，数量上全行业30%以上未通过审核企业一律停产，将能有效提升龙头企业的产能利用率，我们判断龙头企业的产量增长数据显著高于行业总体水平。

　　中银国际表示，首选买入关注增长确定性高，估值便宜的防御性品种，一线白酒以及葡萄酒龙头企业防御性和进取性都很突出。一季度张裕高档酒销售增速超过35%，产品结构继续调整升级，相对于未来合计万吨的酒庄酒产能，公司仍处在一个较长的酒庄酒收获期的初期阶段。

　　中银国际继续看好泸州老窖、贵州茅台(600519)和五粮液，给予他们“买入”的投资评级。同时，也给予伊利股份“买入”的投资评级。预计公司管理层行权延后，在原奶成本企稳背景下，盈利能力有望回升，建议中长期关注。

　　东方证券也认为需配置低估值的一线白酒股，买入高成长明确的二线白酒股。一线白酒公司推荐：泸州老窖、贵州茅台、五粮液、水井坊(600779)；二线白酒公司推荐：金种子酒(600199)、山西汾酒(600809)、古井贡酒(000596)、洋河股份(002304)。白酒公司的启动将起于一线白酒公司估值的向上修复。

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　　纺织服装 高增长确定性较大

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，上周五纺织服装板块指数收报3442.92点，周涨幅为-0.57%，跑输上证指数0.13个百分点。上周合计主力资金净流入1844.233万元，占上周纺织服装板块总成交额的0.08%，处31类行业主力资金排行第三位。

　　从主力资金流向来看，上周有36只纺织服装股被主力资金吸筹，合计净流入30076.40万元，平均每股主力资金净流入835.46万元，上周主力资金吸筹超过3000万元的纺织服装股分别是：福建南纺(600483)（5704.05万元）、华芳纺织(600273)（5691.96万元），对应周涨幅为：7.58%和-7.68%。

　　据我国海关数据显示，2011年1—3月，我国累计出口纺织品服装498.66亿美元，同比增长23.68%，增速较上年同期加快8.24个百分点。其中纺织品出口214.05亿美元，同比增长31.47%，增速较上年同期加快5.07个百分点；服装出口284.61亿美元，同比增长18.40%，增速较上年同期加快9.36个百分点。

　　市场人士分析指出，总体来看，今年一季度我国纺织品服装出口增长超预期，除了国际市场需求回暖、上年同期基数较低等因素外，出口产品价格提升是今年一季度我国纺织品服装出口增长较快的重要贡献因素。

　　据数据统计显示，2010年纺织服装板块营业收入同比增长26.88%，纺织增速为23.27%，服装为30.68%，全部上市公司均实现盈利。主要原因在于国内需求启动，下半年产品售价上涨带来销售额的迅速增长。毛利率与净利率均同比上升。行业整体资本运营能力和偿债能力上升。

　　纺织服装板块一季度继续延续2010年的高景气，行业营业收入同比增长29.75%，利润总额同比增长103.16%，净利润同比增长100.39%。纺织行业表现优于服装。纺织行业的收入与利润水平在原料价格的最高时期达到了顶点。同时，截止至4月份，全国服装及纺织品零售总额共达到2562亿元，累计同比增长35.10%。

　　业内人士指出，2011年内销增长能够达到30%以上的增速，扣除CPI因素，实际增长率也能够达到23%-27%的水平。通胀率将逐步回落，服装后续销售量不致受到挤压。出口将受到退税、产品价格上涨以及产业向东南亚转移等多方影响，预计全年增速15%左右。服装企业今年高增长确定性较大。

　　主要基于秋冬季订货会增速较高，锁定下半年经营业绩，原材料价格持续回落降低生产成本，年初以来股价下跌较多，估值处于相对低位，买入具备安全边际。国泰君安持续推荐估值较低且经营优秀的品牌服装类股票。同时推荐公司：1.品牌类有富安娜(002327)、梦洁家纺(002397)、罗莱家纺(002293)与美邦服饰(002269)；2.制造类有鲁泰A与华孚色纺(002042)。同时关注品种有探路者(300005)与搜于特(002503)。

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　　供水供气 政策支持将持续

　　据《证券日报》市场研究中心及大智慧统计，上周五供水供气板块指数收报2746.84点，周涨幅为0.20%，跑赢上证指数0.64个百分点。近日，国家发改委有关负责人表示，2011年资源品价改要从水价开始，积极开展水价成本公开试点工作，这对供水供气类上市公司业绩增长带来希望，主力资金也开始逐步关注这一板块。上周供水供气板块合计主力资金净流入1581.88万元，占上周供水供气板块总成交额的0.3%，处31类行业主力资金排行第四位。

 　　从主力资金流向来看，上周有17只供水供气股被主力资金吸筹，合计净流入7777.737万元，平均每股主力资金净流入457.51万元，上周主力资金吸筹超过1000万元的供水供气股分别是：联美控股(600167)（1536.129万元）、桑德环境(000826)（1458.489万元）、武汉控股(600168)（1457.839万元），对应周涨幅为：26.42%、2.64%、0.69%。值得关注的是联美控股上周出现两次涨停，成为市场关注的焦点之一，其中上周三交易所公布的买入前5名营业部中，著名的涨停敢死队国信证券股份有限公司深圳红岭中路证券营业身列其中，公司特对网络上发现类似“28家A股公司受益国际板推出”相关的消息进行澄清，称不存在外资参股及控股情况，但周五该股依然以涨停板报收。公司最大经营亮点就是其公共事业的垄断优势，主营供热给公司带来稳定而又持续的现金流入。

　　供水行业仍有较大的成长空间。海通证券(600837)认为，“十二五”起执行的最严格水资源管理制度，大力提倡水资源的节约使用、再循环利用，而且随着环境污染的严重，对水处理要求也将进一步提升。未来国内水务市场中无论是工程建设领域、还是项目运营领域，仍有较大的成长空间。其中，农业节水建设市场、污水BOT项目的股权并购值得关注。

　　海通证券建议重点关注大禹节水(300021)（300021）。作为国内农业节水行业的龙头企业之一，“十二五”恰逢农田水利加大投入的契机，业务快速扩张，未来两年将有望保持50%以上的高速增长。按照最新送配后股本计算，预计2011-2012年每股收益分别为0.19元、0.36元，目前公司股价11.13元，考虑到公司未来成长性，PEG仍低于1，维持买入评级。

　　从供气来看，城市燃气天然气气源年需求增速25%以上。城市燃气作为现代经济社会的基础设施，其普及率正逐年提升。而我国天然气城市燃气目前的占比仅为42%，参考发达国家60-70%的比例、及我国的“十二五”能源规划，未来5年我国天然气城市燃气增速将保持在25%以上。随着我国国内天然气管网的铺设加速，主干管线（如西气东输一线、二线）附近的省份其天然气使用比率有望率先明显提升，未来天然气城市燃气的使用地区将从目前的新疆、青海、陕西、四川等天然气气田沿线，逐步辐射全国。

　　海通证券首次给予城市燃气行业“增持”评级。行业总体呈现收入增速较快，盈利能力稳定的特征。考虑到未来行业巨大的成长空间、及相关政策扶持。同时，建议重点关注领先科技(000669)。