4月石化市场“红肥绿瘦”醋酸47.43%涨幅居首

每经记者  牟璇

        在本期《证券周刊》中，我们推出4月石化市场价格月报。4月份，石化市场产品价格稳中有涨，52%的产品呈上涨趋势，其中醋酸以47.43%的涨幅领涨；HFC-22以-15.52%领跌。据分析师介绍，如果醋酸价格每吨上涨100元，华鲁恒升将因产能增加而受益，每股增厚3分钱；而环氧乙烷4月价格疲软，如果每吨下降1000元，奥克股份原材料成本将会大降，每股收益则增加0.3元。

        4月份，A股市场的化工股表现十分抢眼。大智慧数据显示，化工化纤板块指数在4月曾一度冲高至4288.96点，创出近3年来新高。实际上，这一波化工股行情，在很大程度上是由化工产品涨价所引致的。

        据生意社统计，石化市场产品价格4月稳中有涨。化工市场68项产品中，30项产品价格呈上涨态势，8项产品价格保持稳定，30项产品价格呈下降趋势。其中，醋酸涨幅最大，月涨幅达47.43%；而HFC-22月跌幅达15.52%，跌幅最大。能源市场12项产品全部上涨，其中布伦特原油涨幅达9.32%，焦炭涨幅最小，为1.08%。橡塑市场20项产品中，10项产品4月上涨，3项持平，7项下跌。聚氯乙烯  （以下简称PVC）月涨幅最大，为8.05%，聚对苯二甲酸乙二醇脂（以下简称PET）下跌幅度最大，为4.28%。

醋酸本月涨幅达到47.43%

        纵观化工68风向标，化工市场延续整体上涨的态势。经过2月份大幅度飙升、3月份调整后，化工市场4月份继续维持盘整态势，但仍不乏表现抢眼的产品，醋酸便是其中一名出色的代表，4月以47.43%的涨幅领涨化工市场。醋酸乙酯4月涨幅也达到24.29%，排在涨幅榜第二位。

        与此同时，4月国内烧碱市场也行情向好，价格上涨，从月初的660元/吨上涨至月末的740元/吨，涨幅为10.81%。生意社分析师认为醋酸上涨的原因主要是下游市场，如造纸、氧化铝等企业对烧碱有着大量的需求。同时，出口形势较好，企业出货顺畅。烧碱上市公司主要有中泰化学（002092，收盘价12.98元）、氯碱化工（600618，收盘价14.75元）、新疆天业（600075，收盘价12.56元）等。苯乙烯、硫酸、环氧丙烷、萤石粉等价格也有不同程度的上涨。

        从能源市场来看，4月份能源市场稳步走高。生意社监测的12种产品全线飘红，涨幅在10%以内。液化气、甲醇、二甲醚等产品价格的小幅上涨，主要受益于经济基本面的全面复苏，国际油价高位震荡，能源产品受此利好的支撑，价格稳步上行。同3月份相比，本月能源市场涨幅较为保守，但同比呈现良好发展态势。生意社分析师苗夕华预计，后市能源产品价格有望保持高位。

        橡塑市场中，PVC为领涨产品，4月初该产品价格为7450元/吨，4月末为8050元/吨，涨幅为8.05%；PET（瓶级）由4月初的14000元/吨下跌至月末的13400元/吨，下跌4.28%。

5月石化市场或以调整为主

        从总体上看，4月份石化产品价格受原油价格持续走高影响而整体攀升，成本持续的上涨以及部分产品需求旺季的到来共同促成了整体上涨局面的形成。生意社分析师张明认为，5月份将开始进入化工市场传统销售旺季，芳烃、氟化工、溴化工、氯碱化工等行业将呈现供销两旺、行情上扬的态势；农化产品、盐化工产品价格将因供应量的增加以及需求的减少而呈现低迷振荡态势。整体来看，化工市场后市涨多跌少的走势或将持续，但幅度均不会太大。

        纵观石化100风向标，生意社总编刘心田认为，4月石化市场看点有三：一是原油价格不断冲高，给大宗商品及石化下游产品的价格带来上涨动力的同时，也给企业造成较大成本压力；二是下游产品如通用塑料虽然也开始发力，但受终端接收和需求有限的影响，上涨幅度远不及原油。一些化工中间体价格在3月份走高后，4月出现回落，如甲苯二异氰酸脂（TDI）、液氯、草酸等；三是将期货、现货价格进行对比，我们不难发现石化市场后市不容乐观。生意社现期表数据显示，5月初天胶主力合约1109为30615元/吨，而现货价格为37200元/吨，现期价差近7000元/吨；对苯二甲酸（PTA）主力合约9928现货为10650元/吨，而现期价差700余元/吨。这些都说明业内对后市持看空态度。

        “鉴于4月下旬大宗商品市场已现疲态状态，多数商品价格呈回调格局，预计5月石化产品的价格将以调整为主，难有品种大涨大跌。”刘心田表示。

一体化PVC企业5月或迎来机遇

        4月份，国内PVC市场表现也极为抢眼。生意社监测到的数据显示，PVC从4月初7450元/吨的均价，涨至4月末8050元/吨的价格，上涨8.05%。

        生意社分析师薛金磊表示，PVC此次上涨的主要原因是原油价格处于高位，乙烯单体、氯乙烯（VCM）及二氯乙烷（EDC）价格上行。同时，电石法上游原料电石紧缺，国内报价自然水涨船高。此外，还有一个重要原因是PVC出口量大幅增加产生的带动效应，山东、河北等地外国订单增多，货源供不应求，受此影响的内蒙、山西、河南等地货源跟涨。月末，普通电石料主流成交华东、华南地区在8000元/吨左右。

        此外，限电政策对于PVC的价格影响也较为明显。中信建投分析师表示，2011年一季度单位GDP能耗预计将有所反弹，新一轮“节能减排”和限电政策预计在5月份重启。而PVC行业作为传统重化工产业，是能耗最大的行业之一，因此，产能和供给在限电政策中将受影响，受到电力成本推动和由于限产带来的供给疲软影响，相关行业的产品价格将高企。

        “如果高能耗行业内的企业能够有较高的能源自给率，在限电和高电价的大背景下，能够保持产量和成本的相对稳定，相关企业将面临发展机遇。”中信建投研报显示。

        A股市场中，内蒙君正（601216，收盘价25.87元）、英力特（000635，收盘价21.60元）、中泰化学、天原集团（002386，收盘价14.33元）一体化程度较显著，值得关注。

        内蒙君正煤炭自给率水平达到100%，电自给率为80%，PVC产能为45.5万吨/年；业绩弹性最高、且存在大股东注入化工资源和盐矿、煤矿预期的英力特，拥有PVC产能27.5万吨/年；2011年实现产能倍增，未来产能持续爆发性增长的中泰化学；具有较强煤电资源和磷矿资源整合空间，今明两年增长迅速的天原集团。

        同时，滨化股份（601678，收盘价20.00元）依靠热电厂资源优势，电力自给率达到90%，且其环氧丙烷和烧碱产能分别受益于聚氨酯和氯碱化工行业的持续发展。

/重点公司/

醋酸每吨涨100元  华鲁恒升每股增厚3分钱

        4月份的醋酸行情呈现大幅上涨态势。月初，醋酸的价格为3500元/吨，月末价格便猛增至5160元/吨，月涨幅为47.43%，较去年同期相比增长81.05%，成交量显著上升。月内醋酸价格持续走高，达到三年来的峰值，其中上中旬上涨明显，下旬价格相对平稳。

        生意社分析师高子斋向《每日经济新闻》表示，来自欧洲市场的需求拉动，造成国内货源紧张，这是醋酸价格攀升的直接原因。南京塞拉尼斯自4月5日起再次检修，对客户的供应量维持在四成左右；而索普及顺达装置月内也出现技术问题，未满负荷生产。上述工厂供应量的减少进一步放大了市场供应面的紧张状况。

        同时，华东工厂重心偏向出口，装船较多，内销有限；市场库存逐渐消耗，至今场内大单供应无望。工厂主导产品价格，贸易商惜售限量出货。随着月底陕西、南京、镇江等地装置的陆续重启，市场价格有走软的趋势，买家观望心态浓厚。

        “随着工厂开工率的提高以及需求的减弱，冰醋酸的走势将进入回调期，预计冰醋酸5月价格会大幅下滑。”高子斋认为。

        与此同时，醋酸乙酯价格也一路飙涨，从月初7000元/吨，涨至月底8700元/吨，涨幅为24.29%，同比上涨39.20%。

        A股市场中，华鲁恒升（600426，收盘价15.91元）和江苏索普（600746，收盘价11.15元）（大股东是国内最大的醋酸生产企业）一度受益于醋酸上涨，股价大幅上行。

        今年一季度，华鲁恒升受益于尿素、醋酸等产品需求好转，净利润同比增长12.1%。申银万国认为，全年醋酸均价或达到3500元/吨，按华鲁恒升33万吨/年的产能测算，价格每上涨100元，业绩将增厚0.03元/股。公司醋酸产能今年年底将从35万吨提高到80万吨，业绩也将持续提升。4月上中旬，华鲁恒升股价连续上涨，一度股价创出近1年内最高值，为18.99元/股。

环氧乙烷价格疲软  奥克股份有望减压

        大部分化工股的上涨是由于化工产品价格的上涨所引致的，因此若作为原料的化工产品价格保持稳定或趋势向下，那么原材料成本将下降，从而对企业产生利好。例如环氧乙烷价格的疲软或成为

奥克股份（300082，收盘价29.35元）

的一大契机。

        数据显示，环氧乙烷本月均价维持不涨不跌的态势，为1.4万元/吨。生意社分析师李炜向《每日经济新闻》表示，前期由于原油价格大涨，乙烯价格跟随原油上涨，在上游价格上涨的情况下，环氧乙烷市场受利好因素的带动，不断上涨。但近期原油价格下跌，价格上涨遇阻，“五一”假期过后，厂家纷纷挂牌保价。目前，业内人士的观望心态较重，预计后市将震荡整理。

        与此同时，第一创业分析师也认为环氧乙烷价格趋势开始向下：首先，今年和明年是国内新增环氧乙烷商品量集中释放的两年，预计今年新增产能120万吨，明年新增产能80万吨，而2010年国内商品环氧乙烷量仅100万吨左右；

        其次，中东地区新增600万吨廉价的乙二醇产能，因而环氧乙烷商品供应量增加，未来将冲击国内乙二醇市场；最后，国内煤制乙二醇产业蓬勃发展，一旦开始工业化生产，势必冲击国内环氧乙烷制乙二醇工艺，增加环氧乙烷国内的供给量。因而未来环氧乙烷价格或呈现下降趋势。

        事实上，环氧乙烷价格的下降对于深受成本制约的奥克股份来讲有着积极的影响。

        2010年，奥克股份受原料价格高位运行的困扰，盈利能力处于低位，去年公司净利润1.72亿元，同比仅增长2.51%。

        “未来环氧乙烷价格下滑将大大提升公司的盈利能力，公司业绩弹性大，环氧乙烷每下降1000元/吨，将增厚公司每股收益0.3元。”第一创业分析师表示。

        此外，该分析师还提到，公司近期与赛维LDK签订了13亿元多晶硅切割液订单，订单金额之大超出市场预期。根据合同规定，公司已基本锁定这13亿元订单的利润，按照当前切割液15%毛利率和9%净利率计算，13亿元的订单将为公司带来1.95亿元毛利和1.17亿元净利润，其中有一半超市场预期。



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